全球股市一周复盘：科技股引领分化上涨 亚太市场表现亮眼（2025年10月5日）

   一、全球股市全景：科技股引领分化上涨，亚太市场表现亮眼

  

   本周（9月29日-10月5日）全球股市呈现“科技领涨、区域分化”的格局，美联储降息预期与产业利好形成共振，推动主要指数多数收涨。截至10月5日收盘，纳斯达克综合指数周涨1.24%，创六周以来最大单周涨幅；A股科创50指数以3.04%的周涨幅领跑主要市场，创业板指实现月线五连涨；港股恒生科技指数周涨2.87%，延续反弹态势。

  

   区域表现呈现明显差异：亚太市场受科技产业复苏与消费旺季双重驱动，涨幅显著高于欧美市场——A股沪深北三市9月30日单日成交突破2.19万亿元，创年内次高；欧美市场则受经济数据分化影响震荡收涨，德国DAX30、英国富时100指数周涨幅分别仅0.07%、0.14%，显示资金对欧洲经济复苏信心仍存疑虑。

  

   二、核心板块驱动：存储芯片与消费板块成上涨双引擎

  

   1.存储芯片：供需改善引爆科技股行情

  

   存储芯片板块本周成为全球科技股的“领涨旗手”，A股相关标的集体爆发：江波龙20%涨停续创新高，华虹公司涨近16%，德明利、聚辰股份等多股刷新历史纪录。核心驱动来自行业基本面的实质性改善：全球存储芯片价格连续三个月回升，长江存储128层NANDFlash报价周环比上涨5%，叠加华为Mate70系列带动高端存储需求激增，机构预测第四季度存储芯片行业营收将同比增长18%。

  

   港股科技股同步受益，华虹半导体周涨11%创历史新高，中芯国际涨约4%，反映市场对半导体产业链复苏的一致预期。资金流向显示，北向资金本周净买入半导体板块超80亿元，创年内单周最高水平。

  

   2.消费板块：双节旺季激活内需潜力

  

   国内消费板块借“双节黄金周”东风持续走强，港股“新消费三杰”表现尤为突出：泡泡玛特年内股价暴涨近两倍，老铺黄金上市一年股价飙升超22倍，蜜雪集团市值突破1500亿港元。这一行情背后是消费市场的结构性变革：县域市场下沉与Z世代需求迭代形成双轮驱动，美团数据显示，国庆文旅预订量同比增73%，00后占比达62%，县域早市、工业遗址游等新兴场景订单增速超200%。

  

   A股消费板块呈现分化特征：家电、通讯器材等耐用品受“以旧换新”政策拉动涨幅居前，而酿酒、金融等传统板块表现平淡，反映消费复苏的不均衡性。民生银行预测，三季度社零增速有望回升至4.8%，消费板块盈利修复仍具空间。

  

   3.有色金属：钴价暴涨带动板块异动

  

   有色金属板块本周突发异动，钴价创下今年来最大单日涨幅——长江现货1#钴均价报337000元/吨，较前一交易日大幅攀升29000元。A股相关标的应声上涨，江西铜业尾盘涨停，华友钴业涨超9%，盛屯矿业、博迁新材等多股涨停。行情驱动主要来自供给端收缩预期：刚果（金）计划提高钴矿出口关税，叠加国内环保限产升级，市场预计四季度钴供应缺口将扩大至10%。

  

   三、关键驱动逻辑：政策预期与产业周期共振

  

   1.美联储降息预期：全球流动性宽松的核心支撑

  

   本周市场最大的宏观变量是美联储10月降息预期的强化。CME“美联储观察”数据显示，市场押注10月降息25个基点的概率已达94.6%，这一预期直接推动成长股估值扩张——纳斯达克100指数动态市盈率升至32倍，较上月提升2个百分点。美联储副主席杰斐逊关于“劳动力市场走软需进一步宽松”的表态，进一步巩固了市场对宽松周期的判断。

  

   宽松预期下，美元指数本周回落0.3%至97.8附近，以美元计价的大宗商品与成长股同步受益，形成“股商联动”的上涨格局。

  

   2.产业周期拐点：科技与消费的共振复苏

  

   从产业层面看，本周行情本质是科技周期与消费周期的共振：半导体行业经历两年调整后进入库存周期拐点，存储芯片价格见底回升；消费行业则在政策刺激与需求升级推动下进入盈利修复期。两者叠加形成的“科技+消费”主线，成为牵引市场上行的核心动力。

  

   值得注意的是，这种复苏具有全球扩散性：美国半导体行业协会数据显示，全球半导体销售额连续两个月环比增长，欧洲消费电子零售额增速回升至3.2%，显示产业链复苏并非中国独有现象。

  

   四、后市展望与风险提示

  

   1.趋势预判：结构性行情延续，关注两大主线

  

   短期来看，全球股市大概率维持震荡上行态势，结构性机会集中在两大主线：一是半导体、AI应用等科技成长板块，需重点跟踪存储芯片价格与华为产业链订单数据；二是县域消费、国潮品牌等内需复苏主线，双节消费数据超预期有望进一步强化行情。

  

   中长期而言，若美联储10月如期降息，全球风险资产将迎来估值重估窗口，纳斯达克与科创50指数有望突破前期高点；若通胀反弹导致宽松推迟，则需警惕成长股估值回调风险。

  

   2.核心风险点

  

   政策落地不及预期：若美联储释放鹰派信号，或国内消费刺激政策力度减弱，可能压制市场情绪；

  

   产业复苏中断：存储芯片价格若未能持续上涨，或钴价因供给端预期落空回落，将引发相关板块回调；

  

   地缘政治冲突：中东局势升级可能推高原油价格，加剧全球通胀压力，干扰宽松进程。

  

   综上，本周全球股市的上涨行情是“政策宽松预期+产业周期拐点+旺季需求催化”的共振结果。短期需聚焦美联储政策信号与双节消费数据，中长期则应把握科技自主化与内需升级两大确定性趋势，回调仍是布局优质成长股的机会。

  

   （亚汇网编辑：章天）

  

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