纽市盘前：美联储鹰派发声 1月14日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析

   全球市场综述

   1、欧美市场行情

   美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.32%，标普500指数期货跌0.42%，纳指期货跌0.63%。德国DAX指数跌0.41%，英国富时100指数涨0.26%，法国CAC40指数涨0.03%，欧洲斯托克50指数跌0.24%。

   2、市场消息面解读

   美联储鹰派发声，高通胀与韧性经济下的政策困境

   ⑴明尼阿波利斯联储行长卡什卡里为美联储主席鲍威尔的政策立场进行了辩护。⑵卡什卡里表示，本月利率应保持稳定，暗示不急于启动降息。⑶他指出，如果现行货币政策真的足够紧缩，就不应该看到经济展现出当前如此强的韧性。⑷卡什卡里强调，由于通胀高企，他对降息持谨慎态度。⑸他补充说，特朗普关税言论将随着时间的推移继续推高物价水平。⑹卡什卡里在谈论利率与通胀前景时表示，未来两到三年内，通胀率维持在远高于央行目标水平的可能性完全存在。

   OPEC数据出炉，俄罗斯产量微降难掩供应过剩忧虑

   ⑴OPEC月度数据显示，俄罗斯2025年原油产量小幅下降约0.7%，至每日912.9万桶。⑵尽管面临乌克兰对能源基础设施的无人机袭击以及原油价格下跌的压力，俄罗斯仍基本维持了石油产量的稳定。⑶石油和天然气收入合计约占俄罗斯联邦预算税收的四分之一，其产量稳定对财政至关重要。⑷作为OPEC+联盟的关键成员，俄罗斯在本月初的会议上同意维持当前产量水平。⑸2025年油价下跌超过18%，创下自2020年以来的最大年度跌幅，主要原因是市场对供应过剩的担忧加剧。⑹OPEC数据还显示，俄罗斯去年12月的石油产量环比下降每日7.3万桶，至每日930.4万桶。⑺同期，哈萨克斯坦的石油产量下降每日23.7万桶，至每日152.2万桶。⑻数据显示，中亚地区去年的石油产量从2024年的每日153.9万桶上升至每日177.6万桶。⑼有行业消息称，哈萨克斯坦1月1日至12日的原油及天然气凝析油产量较12月平均水平骤降35%，主要原因是黑海终端出口受限。

   资金面趋紧，290亿美元结算洪峰前的市场暗流

   ⑴美国一般抵押品回购利率开盘走软，买报价报3.69%，自1月6日以来其交易区间维持在3.68%至3.70%的两个基点范围内。⑵这一窄幅波动趋势预计将于明日改变，因国债票据和息票结算资金流将共同造成290亿美元的巨额流动性抽离。⑶面对明日的资金抽离压力，预计隔夜利率将在逆回购操作前于3.65%至3.69%区间交易，随后将逐步走高以应对结算需求，3.73%的十日平均起始水平是目标位。⑷今日逆回购操作于纽约时间下午1：15进行，利率为3.50%，而近期操作参与度与需求规模均显示市场流动性正逐步吸收。⑸各期限现券回购买报价显示需求稳定，其中10年期品种利差最大，较一般抵押品利率低29个基点；因明日将公告新的20年期国债发行，其需求可能上升。⑹抵押贷款支持证券融资利率较一般抵押品利率高出1个基点，显示特定板块的融资成本存在细微分化。⑺联邦基金期货定价显示，市场对美联储在1月会议降息25个基点的概率预期仅为3%，3月会议概率为26%，降息预期显著减弱。⑻期限回购利率曲线近乎平坦，1至3个月买报价集中在3.734%至3.737%，印证了市场对近期降息概率的保守定价。⑼短期隔夜指数掉期定价暗示，未来90天内美联储降息25个基点的概率约为33%，与期货市场反映的预期基本一致。⑽今日短期国债拍卖结果及SOFR期货合约开盘上涨，进一步反映了市场在流动性事件前的谨慎布局与价格调整。

   通胀降温与供给趋紧，英债收益率下行通道开启

   ⑴汇丰银行分析师Daniela Russell指出，随着英国通胀放缓以及国债供应量较往年保持低位，英国国债收益率预计将在近期进一步下行。⑵当前政治环境稳定，且预算案后市场对英国公共财政的担忧已缓解，这些因素均对国债表现构成支撑。⑶然而，全球局势的发展以及英国国内可能出现的政治不确定性，可能会阻碍国债收益率的下降。⑷Russell预计，十年期英国国债收益率到2026年底将降至3.75%。⑸最新交易数据显示，十年期英债收益率下跌1个基点，报4.382%。

   关税工具箱，若遇司法阻击后的五条替代路径

   ⑴若现行关税被判违法，特朗普政府可依据1962年《贸易扩展法》第232条，以国家安全为由对特定行业进口加征关税，但需商务部最长270天的调查程序。⑵另一选项是援引1974年《贸易法》第201条，在美国产业受进口严重损害威胁时采取行动，但需国际贸易委员会进行长达180天的调查并举行听证。⑶还可使用1974年《贸易法》第301条，针对外国歧视性贸易做法征收关税，前提是美国贸易代表办公室完成调查并与相关国家磋商。⑷1974年《贸易法》第122条赋予总统为应对严重国际收支问题征收关税的权力，税率上限15%且期限不超过150天，但该条款历史上从未被使用。⑸最后一项潜在工具是1930年《斯姆特-霍利关税法》第338条，允许总统对实施不合理贸易限制的国家直接加征最高50%的关税，同样无使用先例。⑹总体而言，所有替代方案均受更严格程序约束或使用限制，短期内难以完全复制现行措施的覆盖范围和税率水平。

   特朗普就最新经济数据发表声明 称关税政策取得重大成果

   美国总统特朗普：今日公布的数据显示，美国的贸易逆差已降至自2009年以来的最低水平，并且还在进一步降低。此外，我们国家的GDP增速预计将达到5%以上，而这是在经历了至少1.5%的因民主党“停摆”而造成的损失之后得出的结果。这些惊人的数字以及我们国家前所未有的成功，都是关税政策带来的直接结果，它拯救了我们的经济和国家安全。我希望最高法院在做出他们最重要的（也是迄今为止最重要的）裁决之前，能够了解这些具有历史意义、关乎国家存亡的成就。

   美伊军事对峙升级：白宫被曝已获伊朗50处高价值目标打击清单

   特朗普政府已获得一份针对伊朗高价值军事目标的精密“打击清单”，以便总统在考虑对伊采取军事打击时使用。据英国《每日邮报》报道，总部位于华盛顿的非营利组织“联合反核伊朗”（UANI）向白宫官员提交了一份包含50个目标的档案，其中披露了伊朗革命卫队塔拉拉总部的精确坐标。该总部被描述为军方神经中枢，对警察部队拥有行动控制权。清单还包括四个关键的分部总部，分别负责首都德黑兰不同区域的行动。

   英镑警报，数据风暴前的拥挤交易与关键对冲

   ⑴摩根士丹利策略师指出，英镑可能成为2026年首个出现重大波动的主要货币，并推荐以欧元兑英镑期权作为最佳对冲工具。⑵该行评估认为，在整体区间波动的外汇市场中，英镑对战术性回撤或反弹的敏感度排名第三，仅次于澳元和瑞典克朗。⑶下周的英国就业数据（1月20日发布）和CPI数据（1月21日发布）是关键潜在催化剂。⑷摩根士丹利的经济学家对就业数据的预测低于市场共识，并预计RPI通胀率为3.99%，显著低于当前4.23%的定价水平。⑸这与市场对英国央行2月会议仅降息1-2个基点的定价形成对比，而摩根士丹利预期将降息25个基点。⑹技术分析同样支持欧元兑英镑上行，该货币对交易于近期区间底部附近，RSI和布林带均发出超卖信号。⑺市场头寸极度拥挤，英镑兑欧元汇率处于第92百分位的高位，而波动率则显得廉价，1个月期隐含波动率处于第2百分位，风险逆转指标已走低。⑻该机构具体建议买入行权价0.8840的欧元兑英镑1个月期平价看涨价差组合，目标是在疲弱数据和头寸挤压下向趋势通道顶部反弹。⑼1x1价差组合能保持波动率中性，但若英国央行重新定价推高波动率，直接买入欧元看涨期权也可能奏效。⑽虽然一个月期期权能覆盖数据和英国央行会议，但数据将是主要汇市驱动因素，因此选择更短期限期权有助于降低整体对冲成本。

   欧元区国债收益率微跌，市场焦点转向美国数据与法国政局

   ⑴欧元区国债收益率周三小幅下跌，投资者更关注经济基本面，而非对美联储独立性及地缘政治的担忧。⑵周二公布的美国12月通胀数据符合预期，投资者现在等待稍晚公布的美国零售销售和生产者价格数据。⑶德国10年期国债收益率下跌1.5个基点至2.80%，上周曾录得自去年3月以来最陡峭的单周跌幅。⑷机构利率策略师表示，尽管美国核心通胀数据低于共识有助于限制收益率上行，但今日的数据可能构成挑战，其经济学家预计强劲的零售销售数据将对美债构成压力并限制德债涨幅。⑸市场背景方面，欧洲央行副行长周三表示，地缘政治紧张局势正给欧元区增长前景蒙上阴影。⑹法国政治风险重回焦点，国民联盟领导人玛丽娜·勒佩的上诉已于周二开庭，其结果将决定她能否参加2027年总统大选。⑺法国10年期国债收益率下跌1个基点至3.52%，其与德债的利差为71个基点。⑻欧洲央行官员周三表示，如果法国2026年赤字高于5%，该国将进入危险区域。⑼意大利10年期国债收益率下跌1.5个基点至3.43%，其与德债的利差为62.5个基点。⑽美国与德国10年期国债的收益率差周三报135个基点。⑾市场正从地缘政治冲击中短暂抽离，转而评估欧美经济数据的相对强弱，法国政治与财政风险则是影响欧元区内部分化的另一个关键变量。

   英央行鸽派坚持降息立场，市场静待下周数据考验

   ⑴英国央行货币政策委员艾伦·泰勒坚持其熟悉的鸽派论调，预计通胀将在2026年中回到目标水平，并因此主张应更快地使利率回归中性水平。⑵他将中性利率水平定在3%左右；鉴于其投票记录（在过去11次会议中有9次投票支持降息），这一表态并未为央行的政策叙事增添太多新意。⑶英镑汇率对此反应平淡，一位已知的鸽派委员重申其鸽派倾向，并未改变市场预期，尤其是在货币政策委员会近期降息决定经常出现5比4微弱分歧的情况下。⑷市场定价仍倾向于央行在4月前不会采取行动，但由于国内数据势头疲软且风险不对称地偏向进一步宽松，市场对英国央行释放鸽派信号的预期门槛很低。⑸下周（1月20日和21日）将公布的就业和CPI报告将是首次考验，若数据足够疲弱，可能会让市场开始讨论2月降息的可能性。⑹这表明在英国经济数据出现明确拐点前，央行的内部鸽派声音很难单独驱动市场，但疲软数据可能迅速改变利率路径预期。

   伊朗过去14个月石油出口实现“创纪录增长”

   据伊朗伊斯兰共和国通讯社14日报道，伊朗石油部长穆赫辛·帕克内贾德日前表示，在过去14个月，伊朗以实际装船量为统计口径的石油出口数据实现“创纪录增长”。帕克内贾德说，关税和制裁等外部压力并未对伊朗石油出口产生实质性影响。石油行业总体运行平稳，相关部门将继续保障生产和出口秩序，维护国家经济利益。

   特朗普密集发声，聚焦内政外交多线施压

   ⑴美国12月通胀数据公布后，总统特朗普在社交媒体发文，称赞数据非常低，并再次敦促美联储主席鲍威尔应大幅降息。⑵在伊朗问题上，特朗普表示已取消与伊朗官员的所有会晤，并在演讲和采访中多次表示对伊朗抗议民众的支持，警告若伊朗处决抗议者，美国将采取“非常强硬的行动”。⑶据外媒报道，特朗普在从底特律返回后参加了伊朗问题会议，听取了相关简报，他表示知道可能的应对措施但尚未做出决定。⑷在底特律经济俱乐部发言时，特朗普称赞美股上涨，并扬言会让油价进一步下降，同时再度批评美联储主席鲍威尔并敦促降息。⑸周二在密歇根州发表的经济演讲中，特朗普宣称其政策已成功避免滞胀、实现“超高速增长”，并预告将推出一系列降低生活成本的政策。⑹在访问福特汽车工厂时，特朗普对美墨加贸易协定表现出轻视态度，称其“没啥真正的好处”，并表示美国“不需要加拿大或墨西哥制造的商品”。⑺针对摩根大通首席执行官关于调查美联储主席可能破坏央行独立性的批评，特朗普回应称该观点是“错误的”，并坚持其做法。⑻特朗普在社交媒体上指责明尼苏达州州长纵容资金欺诈，并表示已指示财政部长贝森特追查资金流向。⑼特朗普还表示，将在本月底切断对所谓“庇护城市”的联邦资金支持，作为打击欺诈举措的一部分。⑽这些密集活动显示其正试图通过多线施压来引导国内政策议程与外部地缘局势，市场需关注其对美联储独立性、贸易政策及伊朗局势的潜在深远影响。

   欧盟主席重申与格陵兰牢固关系，强调北极安全及北约纽带

   ⑴欧盟委员会主席冯德莱恩表示，格陵兰岛可以依靠欧盟。⑵她指出，正就格陵兰岛问题与丹麦保持密切联系，并强调欧盟与格陵兰岛的关系牢固而良好。⑶冯德莱恩将北极安全称为欧盟的首要议题，并表示已加大对格陵兰岛关系的投入。⑷她还重申了北约盟友之间“人人为我，我为人人”的纽带原则，并明确格陵兰岛是北约的一部分。⑸这些表态旨在欧盟与北约框架下巩固与格陵兰岛及丹麦的关系，以应对该地区地缘政治格局的潜在变化。

   伊朗动荡推升风险溢价，但供给增加与库存高企限制油价涨幅

   ⑴市场分析指出，当前处于地缘政治不稳定和潜在供应中断时期，伊朗抗议活动被视为可能导致政权更迭的重大事件，且美国攻击的可能性看起来很高。⑵机构分析师在一份报告中指出，伊朗的抗议活动可能通过短期供应损失和上升的地缘政治风险溢价来收紧全球石油平衡，并将其未来三个月的布伦特油价预期上调至每桶70美元。⑶然而，该机构同时指出，目前抗议活动尚未蔓延至主要产油区，因此对实际供应的影响有限。⑷油价涨幅同时受到美国原油与成品油库存大幅增加的抑制。美国石油协会报告显示，截至1月9日当周，美国原油库存增加523万桶，汽油库存增加823万桶，馏分油库存增加434万桶。⑸欧佩克成员国委内瑞拉已开始逆转因美国禁运而实施的减产，原油出口也在恢复，这进一步限制了价格上行。⑹两艘超级油轮周一已离开委内瑞拉水域，每艘载有约180万桶原油，这可能是两国间一项5000万桶供应协议的首批船货。⑺市场正权衡地缘政治风险溢价与现货基本面疲软的双重影响，油价短期内或在乐观情绪与库存压力之间维持震荡格局。

   德国同日两度拍卖长期国债，收益率与需求呈现分化

   ⑴德国联邦银行周三进行了两次长期国债拍卖，结果有所差异。⑵首先，德国拍卖了8.09亿欧元票面利率为0%的30年期国债增发，平均中标收益率为3.45%，投标倍数为1.5倍。⑶随后，德国拍卖了7亿欧元新发行的票面利率为3.25%的30年期国债，平均中标收益率为3.23%，投标倍数为1.1倍。⑷对比来看，零票息债券的发行收益率更高（3.45% vs 3.23%），且获得了更强的市场需求（1.5倍 vs 1.1倍）。⑸这种分化可能反映了投资者对不同票息结构债券的估值差异，以及在收益率曲线上寻求特定风险敞口的偏好，表明市场对长期债券的定价正变得更加精细和复杂。

   3、纽市盘前主要货币对走势

   欧元/美元：截止北京时间21：20，欧元/美元上涨，现报1.1648，涨幅0.05%。纽市盘前，（欧元兑美元）的价格在其最后一个盘中交易中上涨，试图恢复之前的一些损失，试图在相对强度指标上卸载一些明显的超卖条件，特别是随着积极信号的出现，这种表现出现在熊市纠正通道的交易范围内，限制了其之前在短期基础上的交易，由于其交易低于EMA50，继续存在负面压力，降低了在近期基础上实现完全恢复的机会。

   英镑/美元：截止北京时间21：20，英镑/美元上涨，现报1.3442，涨幅0.15%。纽市盘前，GBPUSD在最后一个交易日小幅上涨，试图恢复之前的一些损失，并试图恢复其在相对强度指标上的一些明显超卖情况，特别是在短期基础上的熊市修正波占主导地位时出现了积极的重叠信号，受主牛市趋势线的影响，此外，由于其交易低于EMA50，这降低了价格在近期基础上恢复的机会。

   现货黄金：截止北京时间21：20，现货黄金上涨，现报4629.15，涨幅0.93%。纽市盘前，黄金价格（gold）在其最后一个盘中水平上的有限涨幅上结算，试图获得可能有助于其创下历史新高的看涨势头，在短期内主要看涨趋势占主导地位，尽管达到超买水平，但其交易沿着该趋势的支撑趋势线进行，伴随着其在EMA50上方交易所代表的动态支撑，提供了新的看涨动力。

   现货白银：截止北京时间21：20，现货白银上涨，现报91.637，涨幅5.44%。纽市盘前，（白银）价格在最后一个交易日的水平上波动，试图获得可能有助于其在即将到来的时期恢复强劲涨势并创下新的历史水平的看涨势头，试图将一些明显超买的情况转移到相对强度指标上，特别是随着负面重叠信号的出现，由于其交易高于EMA50而产生的正面压力持续存在，加强了主要看涨轨道在短期基础上的优势和稳定性。

   原油市场：截止北京时间21：20，美油上涨，现报61.690，涨幅1.25%。纽市盘前，（原油）价格在最后一个交易日强劲上涨，突破了61.00美元的阻力，在短期内主要看涨趋势占主导地位，表明了这一轨道的强度和主导地位，注意到相对强度指标的积极信号的出现，在卸载其超买条件后，为实现最后的上涨开辟了道路。

   4、机构观点

   西太平洋银行：司法部调查鲍威尔标志政府施压美联储升级

   西太平洋银行首席经济学家卢西·埃利斯表示，美国司法部对美联储主席鲍威尔的调查及潜在刑事指控，标志着政府试图在货币政策上胁迫美联储达到全新层级。这位澳联储前高级管理层成员指出，鲍威尔的强硬回应既合理亦在预期之中。埃利斯称，鲍威尔获得的广泛支持表明特朗普总统胁迫央行的能力存在限度。她补充道，未来几周央行领域可能出现多起重大事件。

   瑞穗：日本投资者购债意愿取决于央行加息幅度

   瑞穗证券策略师艾芙琳·戈麦斯-列赫蒂与大森翔树指出，日本投资者购买外国债券的力度主要取决于日本央行的加息幅度。 “若市场对进一步加息的预期增强，国内投资者可能继续减持外国债券；反之，我们将看到其对境外资产采取更积极姿态。”财务省数据显示，12月多数日本投资者群体为海外长期债券净卖方，但为短期海外债券净买方。 瑞穗认为长期债券遭抛售反映了“在汇率波动、重大宏观事件及外国债券相对吸引力下降背景下的谨慎资产配置策略”。

   （亚汇网编辑：冰凡）

更多行情分析及广告投放合作加微信: hollowandy