11月4日，周二亚市盘中，现货黄金交投于3980美元附近，周一，金价走势平稳，围绕每盎司4000美元关口窄幅波动，市场当前正处于一段观望期，投资者正在等待本周晚些时候即将发布的美国ADP民间部门就业数据和ISM采购经理人指数（PMI）；美原油交投于60.95美元/桶附近，周一油价在多重因素影响下趋于稳定，市场一方面消化了OPEC+的增产决议，同时，增产影响已被中长期暂停增产所提供的支撑抵消。
周一，美元兑欧元汇率延续上周涨势，攀升至三个月高点。这波上涨主要源于市场对美联储年内是否会再次降息的预期产生动摇。
上周，美联储虽如期降息，但主席鲍威尔暗示这可能是今年最后一次，理由是经济前景尚不明朗。这一“鹰派”立场转变导致交易员对12月降息的预期概率从一周前的100%大幅降至约65.3%。市场的疑虑因关键经济数据的缺失而加深——受政府停摆影响，包括非农就业报告在内的重要数据均无法发布，投资者只能依赖ADP就业数据等有限信息来评估经济状况。
美联储内部的分歧也公开化，加剧了市场的不确定性。理事米兰主张大幅降息，而芝加哥联储主席古尔斯比则对在通胀仍高企的情况下进一步降息持谨慎态度。丰业银行策略师指出，这种决策者间的公开分歧近年来实属罕见。
在此背景下，欧元兑美元一度跌至八月以来最低水平，尽管随后因美国制造业数据疲软而收窄跌幅。美元兑瑞郎也升至八月中旬以来高点。与此同时，其他主要货币则面临各自压力：日元在巨大利差下徘徊于八个半月低点，市场对日本当局干预汇市的担忧升温；英镑则因市场对英国央行降息预期升温而走软；澳元虽小幅下跌，但因市场预期澳洲联储将因高通胀而维持利率不变，获得一定支撑。
尽管美元普遍走强，但分析师提醒，官方数据的持续缺失可能最终会限制美元的上涨势头。
亚洲市场
日本制造业在10月份再次收缩，标准普尔全球采购经理人指数终值从9月份的48.5小幅降至48.2。S&PGlobal的PollyannaDeLima表示，需求疲软（尤其是汽车和半导体行业）引发了自2024年初以来新订单的最大跌幅，而对亚洲、欧洲和美国的出口继续下降。
制造商还面临不断上升的成本压力，因为即使需求减弱，投入成本上升也挤压了利润率。为了抵消这些压力，尽管新业务竞争激烈，但许多公司还是提高了销售价格。
尽管如此，情绪还是有所改善。产量下降相对得到控制，许多企业对未来产出表示更加乐观。对新产品成功推出的希望以及对美国关税影响最终会消退的预期有助于提振信心。
欧洲市场
英国制造业在10月份显示出初步的复苏迹象，标准普尔全球采购经理人指数终值从9月份的46.2升至49.7。然而，由于需求低迷和库存调整推动了大部分增长，而不是新订单的持续回升，这种改善仍然脆弱。
标准普尔全球市场情报总监罗布·多布森（RobDobson）表示，10月份的调查令人鼓舞，但警告说，反弹“可能被证明是短暂的”。产出增长主要源于制造商处理积压订单，并在国内外需求疲软的情况下允许库存增加。
多布森补充说，即将到来的财政发展可能会使前景进一步复杂化。许多公司担心，即将出台的预算案可能会加剧去年政策紧缩留下的结构性挑战，即使经济活动有所改善，也会打压信心。商业乐观情绪升至八个月高点，但仍低于长期平均水平。
欧元区10月份制造业活动几乎没有扩张，HCOB采购经理人指数终值为50.0，略高于9月份的49.8。全国读数显示出不均衡的趋势：希腊和西班牙以高于52的读数领先，而德国（49.6）和意大利（49.9）徘徊在略低于中性线。法国和奥地利仍处于收缩状态，均为48.8。
汉堡商业银行首席经济学家赛勒斯·德拉鲁比亚（CyrusdelaRubia）将这一改善描述为“经济复苏的一个非常微妙的萌芽”。产量已连续八个月上升，但新订单仍停滞不前，表明增长缺乏动力。调查还显示，整个欧元区的整体需求仍然低迷，尽管产量暂时有所增长，但工厂仍难以产生新的业务。
区域细分凸显了持续的分歧。德国的工厂部门仍然脆弱，法国的工厂部门陷入衰退，而意大利的工厂部门只表现出持续的疲软。与此同时，西班牙的温和扩张脱颖而出，但抵消有限。DelaRubia警告说，法国的政治紧张局势和生产再次下滑正在打压跨境需求，拖累其贸易伙伴，并使年底前更广泛的工业反弹的希望变得更加复杂。
瑞士10月份通胀进一步降温，总体CPI环比下滑-0.3%，弱于预期的环比-0.1%。年度通胀率从同比0.2%降至仅0.1%，低于预期的0.3%。数据证实，价格压力几乎不存在。
核心通胀率也显着减弱，环比下降0.2%，同比从0.7%放缓至0.5%。当月国内和进口价格均下跌，分别环比-0.2%和-0.5%，表明总体疲软。进口价格大幅下跌反映了强势法郎对进口商品和能源成本的持续抑制作用，而国内成分也仅表现出边际弹性。
美国市场
美联储理事丽莎·库克表示，她支持上周降息25个基点，并将其描述为“迈向正常化的又一步进”。库克指出，她认为当前的政策是“适度的限制性”，鉴于通胀仍高于目标，这仍然是合适的。与此同时，她认为“就业的下行风险大于通胀的上行风险”，这表明美联储双重使命的增长方面倾向于谨慎。
库克强调，货币政策“没有走在预定的道路上”。她表示，经济正处于任务双方风险上升的时刻：将利率维持在过高水平可能会导致劳动力市场急剧恶化，而过于激进的降息可能会导致通胀预期失锚。.
展望未来，库克强调，每次会议仍然是一次“现场会议”，包括12月的会议。她将根据即将发布的数据和经济前景的变化做出决定，特别是在劳动力条件和通胀持续性方面。
旧金山联储主席玛丽·戴利表示，她支持上周的降息，并将以“开放的心态”对待12月的会议。她认为“将政策利率再降低一点是合适的”，同时强调央行现在必须衡量今年实施的50个基点的宽松政策是否足以防范招聘进一步疲软。
她指出，即将发布的数据，包括州级初请失业金人数，表明劳动力市场并未处于“悬崖边”，尽管势头放缓，但情况仍然稳定。她说，通胀率接近3%，表明取得了进展，但尚未完全回到目标水平。
戴利补充说，联邦公开市场委员会的参与者在会议前通常持有不同的观点，但随着新数据明确前景，往往会达成共识。
美国10月制造业活动进一步走弱，ISM制造业采购经理人指数从49.1降至48.7，低于预期的49.4。由于需求和产出仍面临压力，该指数连续第八个月出现收缩。
新订单从48.9略有改善至49.4，但仍低于50的门槛。产量从51.0大幅下降至48.2，这是一个明显的迹象，表明整个工业部门的势头仍然疲软。
就业部分从45.3小幅上升至46.0，但连续第九个月继续发出失业信号。与此同时，价格压力有所缓解，支付价格指数从61.9降至58.0，表明尽管需求仍然低迷，但投入成本正在稳定。
根据ISM的数据，最新的PMI读数对应于约1.8%的年化GDP增长率。
（亚汇网编辑：林雪）
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