美联储官员重要讲话汇总（2025年12月26日）

   2025年12月26日，正值圣诞假期，美国金融市场虽正常交易，但美联储官员公开活动相对有限。本次汇总聚焦当日及近期（12月中下旬）核心官员的关键发声，围绕12月降息后的货币政策路径、通胀走势、经济韧性及内部分歧等核心议题，梳理政策导向信号，为解读美联储后续行动提供参考。整体来看，官员普遍认可当前货币政策适配经济形势，但在2026年降息节奏上分歧显著，审慎宽松成为主流基调。

   一、核心议题：货币政策路径与降息节奏表态

   1.纽约联储主席威廉姆斯（美联储“三号人物”）：明确当前货币政策处于“良好位置”，强调基于最新就业与通胀数据，暂无再次降息的紧迫需求，进一步巩固市场对美联储短期内暂停降息的预期。他指出12月降息已将“略具限制性的货币政策立场”向中性方向推进，当前利率仍略具限制性，暗示长期仍有降息空间，但节奏需审慎。同时预计2026年可稳步将政策利率向中性水平靠拢，无需急于行动。

   2.芝加哥联储主席古尔斯比：作为12月议息会议反对降息的票委，其近期表态持续释放明确降息信号。他强调反对12月降息是因希望等待更多数据验证关税对通胀的影响是否暂时，而非否定宽松方向。明确指出最新通胀数据表现良好，终端利率将远低于当前水平，利率存在相当大的下调空间，且预计2026年降息次数将多于点阵图中值预测的一次（当前点阵图预测2026年仅降息25个基点）。同时提及美联储主席更替不会引发管理层内斗，缓解市场对政策连续性的担忧。

   3.美联储理事沃勒：主张货币政策仍处于限制性区间，未来具备进一步降息空间，但降息不存在迫切性，可“稳步地”推进政策调整。这一表态呼应美联储“数据依赖”框架，凸显在通胀放缓与经济韧性并存背景下的审慎态度，暗示后续降息节奏将相对平缓。

   4.克利夫兰联储主席哈玛克（哈马克）：倾向采取略微更具限制性的政策立场，强调需等待新数据以获得更清晰的政策指引，反对过早加快降息节奏。她认为中性利率可能高于市场普遍预期，当前更需关注顽固通胀，而非劳动力市场潜在疲软，代表了美联储内部的鹰派观点。

   二、通胀与经济展望：增长韧性与风险平衡

   1.通胀预期：威廉姆斯预计通胀将在2026年降至2.5%，2027年回落至2%的目标水平，核心支撑因素包括劳动力市场降温、住房相关通胀回落及工资增速温和放缓。费城联储主席保尔森也认为明年通胀有较大回落机会，但需警惕关税等短期扰动因素的影响。

   2.经济与就业：威廉姆斯预计2026年美国实际GDP增速将达2.25%，受益于财政政策支撑、金融环境有利及AI投资增加等因素。就业市场方面，多位官员认可当前劳动力市场正逐步降温但基本保持平衡，亚特兰大联储主席博斯蒂克指出劳动力市场降温未引发经济明显放缓；保尔森则警告劳动力市场承压，下行风险升高，招聘集中于医疗保健和社会服务等少数行业，广泛招聘依然疲软。

   3.政策公信力：博斯蒂克强调，若美联储长期未能实现2%的通胀目标，可能“确实会损害”其政策公信力，并警告进一步降息或将使货币政策进入过度宽松区间，进而推高通胀或抬升通胀预期，带来新的风险。

   三、特殊议题：主席换届与政策连续性

   美联储主席热门候选人、白宫国家经济委员会主任哈西特近期明确表态支持央行独立性，并强调他与前总统特朗普的密切关系不应成为其担任美联储主席的障碍。市场关注其主张的减税、宽松货币政策立场可能对2026年降息节奏产生的影响，若其当选，大概率推动更快、更多的降息举措。古尔斯比也专门就此表态，称美联储主席更替不会引发管理层内斗，缓解市场对政策连续性的担忧。

   四、核心共识与分歧总结

   共识层面：当前货币政策整体适配经济形势，通胀上行风险减弱而就业下行风险上升，2026年仍将延续宽松周期；需以“数据依赖”为核心，重点关注后续就业与通胀数据对政策的指引。分歧核心：集中在2026年降息节奏，鸽派（如古尔斯比）主张加快降息步伐以对冲就业风险，鹰派（如哈玛克）倾向维持限制性立场等待通胀确认降温，中间派（如威廉姆斯、沃勒）强调审慎推进、稳步调整。

   市场影响：当前市场定价显示，明年1月美联储维持利率不变的概率为73.4%，降息25个基点的概率为26.6%。后续需重点关注11月非农就业及通胀数据，这将成为美联储1月政策决策的关键依据。

   （亚汇网编辑：章天）

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