美联储官员重要讲话汇总（2025年12月23日）

   2025年12月23日，全球金融市场聚焦美联储官员最新表态，当前美联储内部在2026年政策路径上的分歧持续凸显。鸽派官员以经济衰退风险为由施压继续降息，鹰派则担忧通胀粘性主张维持利率稳定，这种分歧进一步加剧了市场对政策前景的不确定性。以下为12月23日及近期核心美联储官员的重要讲话内容、立场解读及市场影响汇总。

  

   鸽派官员核心讲话：警告衰退风险，力推继续降息

  

   美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）作为特朗普“钦点”的核心鸽派官员，其最新讲话成为市场关注焦点。当地时间12月22日（即12月23日市场消化期），米兰在接受采访时明确警告，若美联储明年不继续降低利率，美国将面临经济衰退的风险。他指出，当前失业率已走高且超出市场此前预期，这一关键数据应当推动决策者向更偏鸽派的方向调整政策，尽管他并不预期短期内会出现经济下行，但风险正在累积。

  

   值得注意的是，米兰自2025年9月加入美联储理事会以来，始终主张更大幅度的降息。在今年三次各降息25个基点的议息会议上，他均投出反对票，更倾向于单次降息50个基点。不过其最新表态显示立场略有微调，称下个月底（2026年1月末）议息会议上，降息50个基点的必要性已降低，但尚未作出最终决定，强调政策调整可能进入“精细微调”阶段，而非持续大幅降息。根据美联储官网信息，米兰的理事任期将持续到2026年1月31日，意味着他将参与明年1月末的联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议，其立场对短期政策仍有直接影响。

  

   鹰派官员核心讲话：担忧通胀粘性，主张维持利率稳定

  

   与米兰的鸽派立场形成鲜明对比，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）作为关键鹰派官员，近期明确表态反对短期内进一步调整利率。她指出，在美联储2025年连续三次降息后，未来几个月（至少明年春季之前）无需调整当前3.5%-3.75%的基准利率区间。哈马克强调，11月2.7%的通胀数据可能低估了过去12个月的物价涨幅，核心原因是10月及11月上半月政府停摆导致的数据采集出现偏差，因此相比劳动力市场的潜在脆弱性，她更担忧通胀居高不下的问题。

  

   需要关注的是，哈马克2025年并非FOMC投票委员，但2026年将成为有投票权的轮值委员，其鹰派立场未来可能对政策决策产生更直接的影响。她明确表示，基准预期是在获得更明确的信号（无论是通胀向2%目标回落，还是就业市场出现更明显疲软）之前，美联储应维持当前利率水平一段时间，避免政策调整过快引发通胀反弹风险。

  

   其他官员补充表态：分歧贯穿政策决策

  

   除核心鸽鹰派官员外，其他美联储官员的表态也印证了内部的分歧。芝加哥联储主席古尔斯比此前在12月议息会议上投出反对降息票，他表示反对理由是希望等待更多经济数据，以确定关税对通胀的影响是否仅为暂时性。不过他对2026年降息预期相对宽松，认为明年降息次数将多于FOMC median预测的1次。

  

   费城联储主席保尔森则相对中性，她指出随着2026年推进，通胀有相当大的机会回落，当前劳动力市场“承压但未崩溃”，但下行风险正在升高，招聘集中在医疗保健和社会服务等少数行业，表明整体招聘依然疲软。美联储主席鲍威尔在12月10日的议息会议后的新闻发布会上曾表示，当前利率水平处于良好位置，可应对经济前景变化，FOMC将仔细评估 incoming数据，当前联邦基金利率已处于中性利率的广泛区间内，暗示政策调整将更趋谨慎。

  

   讲话核心分歧与市场影响解读

  

   当前美联储内部的核心分歧在于“经济衰退风险”与“通胀粘性风险”的权重考量：鸽派以失业率上升为核心依据，认为持续加息后的政策滞后效应将引发衰退，需通过继续降息对冲风险；鹰派则质疑通胀数据的准确性，担忧过早降息将导致通胀反弹，违背2%的通胀目标。这种分歧直接反映在12月议息会议的投票结果中，当时古尔斯比和施密德反对降息，米兰则反对小幅降息主张大幅降息，最终鲍威尔推动25个基点降息落地实属不易。

  

   市场层面，官员分歧导致政策预期混乱。据CME“美联储观察”数据，截至12月23日，市场预期美联储明年1月降息25个基点的概率仅为19.9%，维持利率不变的概率高达80.1%；到明年3月累计降息25个基点的概率为44.7%，维持利率不变的概率为47.1%，累计降息50个基点的概率仅8.2%。这种模糊的预期使得美元指数呈现震荡偏弱态势，黄金等避险资产获得阶段性支撑，美股则在政策不确定性中维持区间波动。

  

   后续关注重点

  

   后续市场需重点关注两大方向：一是2026年1月末的FOMC议息会议，米兰将在其任期内参与最后一次关键投票，其立场可能影响短期政策走向；二是后续经济数据的发布，尤其是通胀数据与就业数据，这将成为鸽鹰两派博弈的核心依据。此外，特朗普计划在明年1月第一周任命新的美联储主席人选，已知候选人均主张利率低于当前水平，若新主席人选落地，可能进一步偏向鸽派政策导向，需持续跟踪。

  

   （亚汇网编辑：章天）

  

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