今日A股十大券商机构观点汇总（2025年11月11日）

   昨日行情

  

   A股三大指数昨日涨跌不一，沪指再度收复4000点整数关口。截止收盘，沪指涨0.53%，收报4018.60点；深证成指涨0.18%，收报13427.61点；创业板指跌0.92%，收报3178.83点。沪深两市成交额达到21745亿，较上一交易日放量1754亿。

  

   十大劵商

  

   中信建投策略团队：美联储12月降息概率从月初72%降至66.9%

  

   美元指数在105-105.50区间形成强支撑，直接压制外资流入节奏——11月以来北向资金单日净流入规模从百亿级萎缩至30亿级，其中TMT板块遭净卖出超20亿元。国盛证券进一步警示，若11日晚间鲍威尔讲话释放“暂停降息”信号，美债收益率或上行10-15个基点，A股高估值成长股PE中枢将下移1-1.5个百分点。

  

   东吴证券：美元“强而不坚”的本质未变

  

   美国政府停摆导致10月CPI、非农等核心数据缺失，美联储政策决策陷入“数据真空”，难以形成趋势性紧缩预期。国金证券补充称，国内央行7000亿元逆回购操作已形成流动性对冲，叠加A股估值较美股折价率升至18%（历史均值12%），外资长期增配趋势未改，11月北向资金累计净流入仍有望突破300亿元。

  

   中航证券：“十五五”规划政策红利

  

   认为全会明确的“科技自立自强”“现代化产业体系”两大主线，已通过存储芯片、工业母机等细分领域政策细则落地兑现。中原证券测算，消费以旧换新政策预计拉动家电、汽车行业新增需求超5000亿元，政策受益板块业绩弹性显著，可有效对冲外部风险。

  

   华金证券：三季报披露完毕后市场进入业绩真空期

  

   部分热门赛道已出现“预期透支”——AI算力板块2025年动态PE达65倍，显著高于创业板指38倍的均值，新易盛、中际旭创等龙头股在三季报后累计回调超15%，印证盈利验证压力。东北证券补充称，工业企业利润增速尚未出现明确拐点，周期板块盈利改善的持续性仍需观察。

  

   国盛证券：当前TMT板块拥挤度（成交额占比35%降至28%）

  

   与估值分化程度（成长与价值PE差30%）均超2015年以来90%分位，历史上类似情形下均出现“快速收敛”，预计12月前价值板块持仓占比将提升10个百分点以上。

  

   申万宏源：北向资金11月加仓消费股超90亿元

  

   其中贵州茅台、伊利股份获净买入均超20亿元，外资对价值股的偏好正引导市场风格转向，后续需重点跟踪其对金融板块的配置动向。

  

   华宝证券：“十五五”规划将政策重心

  

   从“单一赛道支持”转向“全产业链赋能”，传统产业升级（如钢铁、机械的智能化改造）与新兴产业突破（如量子科技、商业航天）形成“双轮驱动”，资金从前期过热的TMT板块向政策覆盖更广的价值、周期领域扩散。

  

   国金证券：此类板块β系数仅0.6（TMT板块1.8）

  

   受美元利率波动影响极小；基金低配比例达历史极值——非银金融低配超10个百分点，煤炭低配5个百分点，具备强烈估值修复动力。同时离岸人民币稳定在0.1404，反映国内经济韧性，为价值股提供估值支撑。

  

   中原证券：市场交投活跃度回升

  

   （沪深两市成交额连续5日超9000亿元）与政策利好预期（如T+0试点、科创板做市商扩容）共振，推动券商ETF（159842）11日放量上涨1.02%，规模创历史新高。

  

   银河证券：四季度铜铝行业业绩增速有望进一步提升 锂行业公司利润有望继续好转

  

   银河证券指出，中美经贸和谈元首会晤达成重要共识，市场宏观预期与风险偏好有望改善，美联储在四季度持续的降息与可能的停止缩表并开始扩表有望提升市场流动性，这均将有利于铜铝等工业金属大宗商品价格上涨。而海外铜铝龙头企业事故频发对全球供应的扰动也将提升铜铝的价格弹性。2025年四季度铜铝行业业绩增速有望进一步提升。国内外储能需求旺盛，以及进入2026年国内新能源汽车购置税减免政策退坡或将引发年底抢购，国内锂电池排产环比持续提升并传导至上游锂电正极材料环节，部分头部材料厂商已满产，使订单已外溢到二三线材料厂商；产业链下游高景气下，带动上游碳酸锂需求增加并出现供应缺口，致使国内碳酸锂库存在进入四季度后已加速去化近1万吨，驱动锂价持续上涨。预计2025年四季度在下游旺盛需求下，国内碳酸锂库存或将继续去化以支撑价格走强，锂行业公司利润在四季度有望继续好转。

  

   （亚汇网编辑：章天）

  

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