原油市场要闻：地缘风险多点发酵 俄乌冲突升级冲击供应预期

   一、地缘风险多点发酵，俄乌冲突升级冲击供应预期

   5日原油市场地缘溢价持续升温，乌克兰无人机4日袭击俄罗斯黑海石油港口图阿普谢引发火灾，损坏至少一艘油轮，该港口承担俄罗斯15%的原油出口量，短期运输受阻风险加剧。俄罗斯副总理诺瓦克随即回应，将柴油和汽油出口禁令延长至年底，以保障国内供应，这一举措令全球成品油市场紧张情绪升级。

   与此同时，美国对俄罗斯能源制裁效果逐步显现：美国财政部上月制裁的俄罗斯石油公司和卢克石油公司，合计占俄原油出口总量的50%（约220万桶/日），印度最大炼油商信实工业5日确认将调整运营以符合制裁要求，减少俄油进口。RBCCapital策略主管赫利玛？克罗夫特指出，俄能源基础设施遭袭与制裁叠加，可能使明年一季度全球供应减少30万桶/日，但俄罗斯过往规避制裁的经验或削弱实际影响。

   二、OPEC+释放"旺季增产、淡季刹车"信号，政策微调引机构激辩

   11月3日OPEC+会议出台的产量调整方案成为5日市场核心焦点：12月小幅增产13.7万桶/日，2026年一季度暂停增产，这一"精准踩点"操作引发全球能源市场高度关注。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹强调，决策基于"实时供需数据"，13.7万桶/日的增量仅占全球消费量的0.14%，且当前全球原油库存处于五年低位，短期可平衡冬季取暖需求与供应过剩担忧。

   政策背后暗藏多重考量：既通过旺季小幅增产避免油价过度飙升引发替代能源加速普及，又以淡季暂停增产防止库存积压，同时13.7万桶/日的增量低于美国页岩油商盈亏平衡点，可规避刺激美国产量暴增。但国贸期货等机构指出，OPEC+当前实际产量比官方配额高出80万桶/日，隐性库存持续累积，政策实际效果存疑。截至5日早盘，WTI原油维持61.2美元/桶震荡，较政策公布后1.85%的短线涨幅显著回落。

   三、供需数据现分歧，IEA下调过剩预期难改宽松底色

   国际能源署（IEA）5日发布报告，将2025年全球原油过剩预期下调50%至45万桶/日，为油价提供一定支撑。但这一调整与美国能源信息署（EIA）数据形成反差：EIA上周公布8月美国原油产量升至1380万桶/日的历史峰值，且四季度库存增幅预计达260万桶/日，供需宽松压力显著。

   需求端疲软信号同样明显：5日公布的10月亚洲制造业PMI普遍低于荣枯线，中国炼厂暂停补库，现货采购意愿减弱，作为全球最大石油消费地区，亚洲需求疲软令市场对旺季需求强度存疑。隆众资讯数据显示，国内PX加工利润虽从亏损120元/吨回升至盈利50元/吨，但化工品终端需求未见实质性改善，限制原油采购需求。

   四、机构立场分裂，油价短期震荡格局难破

   当前市场对油价走势形成鲜明分歧：正信期货等看多机构认为，低库存叠加冬季需求高峰，布油有望冲击65美元/桶；广发期货等5家中性机构预计，OPEC+政策与过剩预期抵消，布油将在60-68美元区间震荡；方正中期等看空机构则警告，隐性库存累积与需求疲软共振，油价或在12月测试58美元支撑位。

   国内市场方面，SC原油主力合约5日报464.2元/桶，较前一日微涨0.13%。市场关注11月10日国内成品油调价窗口，预计汽柴油零售价每吨将上调50元左右，私家车主加满一箱50升汽油多花2元，这是10月以来首次上调。国家发改委同步暂停原油进口配额增发，显示国内保供压力有所缓解。

   五、后市关键看点：OPEC+监督机制与美国数据成风向标

   11月5日市场焦点转向两重变量：一是OPEC+将成立的产量监督委员会首次会议，需关注是否出台违规产能惩罚措施；二是美国将于6日公布的非农就业数据，若表现疲软可能强化美联储降息预期，提振风险资产包括原油的需求预期。冠通期货指出，油价短期将维持"政策托底、过剩压制"的震荡格局，11月大概率呈现先扬后抑走势，投资者需警惕"政策底"与"市场底"背离风险。

   （亚汇网编辑：章天）

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