原油需求过剩报警，全球巨头却疯狂增产！背后的豪赌浮出水面

汇通财经APP讯——周五（10月31日）美原油12月期货合约小幅探底震荡后，目前微涨0.2%交投于60.40附近。当前，在本周末欧佩克+（OPEC+）会议召开前夕，油价承受部分抛售压力，市场担忧该组织或宣布潜在增产计划，而这在短期内大概率对原油价格形成进一步压制。只要供过于求的担忧持续发酵，未来数个交易日的市场情绪预计仍将以看空为主导，但值得注意的是最近油价已经调四整天，但均牢牢守住10和20日均线。本周末，由全球主要产油国组成的欧佩克+（OPEC+）将举行会议。而就在此次会议召开前数日，美国刚对俄罗斯两家大型石油公司实施限制，这两家企业正是欧佩克+的核心盟友之一。此类限制最初催生“供应收缩”的短期预期，推动尽管今年原油价格走弱，且全球供应增速持续跑赢需求增速，为未来数月供应过剩埋下伏笔，但全球头部国际石油公司仍在持续扩大产量。欧洲石油巨头已重启勘探与新油气田开发布局。此前数年，它们曾尝试从可再生电力、绿氢、生物燃料等低碳能源项目中获取利润与合理回报，然而多数尝试以失败告终。国际石油巨头产量刷新历史峰值，战略重心重回油气业务美国石油巨头埃克森美孚（ExxonMobil）与雪佛龙（Chevron），在全球顶级页岩产区——二叠纪盆地（Permian）实现创纪录原油产量，同时押注圭亚那、哈萨克斯坦等国的国际项目扩产。在埃克森美孚收购先锋自然资源公司（PioneerNaturalResources）、雪佛龙收购赫斯公司（Hess）后，这两家美国巨头于今年第二季度均披露，其二叠纪盆地及全球产量均刷新历史峰值。法国道达尔能源公司（TotalEnergies）预计，尽管今年油价较去年每桶下跌10尽管国际石油巨头与欧佩克+产油国的国家石油公司（今年这些国家持续解除减产）共同推升当前市场供应过剩压力，但它们对承受当前低油价与市场过剩局面抱有信心。国际石油巨头已决定加大油气领域投资，以满足至少至2030年代中期的稳健需求，因此对短期基本面与供应过剩的噪音不再过度关注。国际能源署（IEA）今年早些时候曾重申预测，认为石油需求将在本十年末触及峰值，但国际石油巨头普遍不认可2030年前会出现需求峰值。英国石油公司去年曾提出，全球石油需求最早可能于今年达峰，但在上月发布的最新年度《能源展望》中，该公司摒弃了这一判断。报告指出，由于能源效率提升幅度不及预期，预计石油需求将持续增长至2030年。多数石油巨头认为，石油需求峰值将出现在2030年代某个时点，但无人预期峰值后需求会快速下滑，且所有巨头均表示，至2050年，油气仍将是全球经济增长与发展不可或缺的能源支撑。埃克森美孚在《2025年全球展望》中表示：“石油与壳牌在《2025年能源安全情景》中对三种情景展开分析，结果均显示：“未来数十年，每年需投入约6000亿美元用于上游领域——因油气田衰减速度是未来需求年降幅的两至三倍。”埃克森美孚及如今的欧洲石油巨头均着眼长期布局——以压缩可再生能源投资为代价，加大新油气供应投资，通过新增产量抵消在产油气田加速自然减产的影响。即便国际能源署上月也承认，受现有油田减产速度加快影响，要维持产量平稳，全球仍需开发新的油气资源。这与该机构2021年的表述形成重大转变——当时其称，在2050年实现净零排放的情景下，“无需新增油气投资”。勘探也重新成为国际石油巨头的核心议题，因这些公司对未来数十年其产品（石油）的需求稳定性抱有明确信心。今年晚些时候至明年初预计出现的大规模供应过剩，并未阻碍国际石油巨头扩大产量的计划。它们正通过裁员数千人削减成本，以确保在每桶60美元油价水平下，仍可向股东兑现股息分红。多家公司已承诺投入数十亿美元用于成本优化，并精简公司架构。此举旨在清除运营低效与超额成本，同时在油价远低于2022年高点的背景下，维持对股东的回报水平。今年，油气产量提升在一定程度上对冲了油价走弱的负面影响。分析师表示，产量增加也让这些全球头部石油公司为未来一两年内供应过剩局面缓解后的利润增长提前布局。巴克莱银行分析师贝蒂·蒋（BettyJiang）本周表示：“当前涌入市场的新增供应正收窄欧佩克闲置产能空间，因此市场曙光已现。”“无论是2026年下半年还是2027年，市场供需平衡终将收紧，仅是时间问题。”美原油12月期货合约经历事件驱动快速反弹后，之后牢牢守住10、20日均线，59.40和58.48关键价位也未触碰到，显示了油价的韧性。原油如能继续维持当前价格水平，则5日线、30日线会下移，并成为支撑，油价有望突破61.30，回归到上箱体，并在上箱体区域运行。（美原油12月期货合约日线图，来源:易汇通）北京时间20:27，美原油12月期货合约现报60.44美元/桶。