亚盘市场行情
周四，初请失业金人数意外下降，这增强了美联储将在数月内按兵不动的预期，美元指数延续日内强势，截至目前，美元报价99.32。
外汇市场基本面综述
美联储动态：
① 古尔斯比：鉴于有充分迹象显示就业市场稳定，央行应将重点放在降低通胀上。
② 博斯蒂克：通胀过高，需要保持紧缩政策。
③ 保尔森：支持在下次会议上维持利率不变。
④ 施密德：货币政策目前并不十分紧缩，目前几乎看不到降息的理由。
⑤ 戴利：政策处于“良好位置”，调整应谨慎。
南美局势：
① 知情人士称，美军已扣押第六艘与委内瑞拉有关的油轮。
② 美国正向墨西哥施压，要求允许美军跨境打击贩毒。
③ 特朗普称会前往委内瑞拉，并预计委代总统将访问美国。
④ 委反对派领袖会见特朗普，后者拒绝为其掌权背书。
其他要闻：
① 美媒：特朗普暂缓决定是否对伊朗发动军事打击。以总理劝告特朗普先别打，要打就打狠的。
② 特朗普：虽然在调查鲍威尔，但没有计划直接罢免他。
③ 美国房贷利率跌至三年新低，特朗普2000亿购债计划初见成效。
④ 美国两党议员小组将提出为关键矿产建立25亿美元的“战略韧性储备”。
⑤ 美国初请人数低于预期，11月进口物价指数创2024年4月以来最大增幅。
机构观点汇总
高盛：日本央行在1月会议上将按兵不动，预计下一次加息窗口为...
考虑到日本央行最近一次加息是在12月，目前仍处于评估加息对经济、价格及金融状况影响的过程中，我们预计该行将在1月会议上按兵不动。在1月展望报告中，我们认为日本央行将维持其政策立场，即“鉴于实际利率处于极低水平”，“该行将根据经济活动和价格的改善情况，继续提高政策利率并调整货币宽松程度”。尽管如此，我们认为日本央行正从此前的谨慎立场转为倾向于稳步加息。这是因为1月展望报告中的经济和价格情境可能会强化价格稳定目标“正稳步接近”的观点，进而使日本央行更加意识到延迟加息的风险。
我们预计下一次加息窗口为2026年7月。日本央行的目标是在薪资和价格双双上涨的情况下实现稳定的2%通胀目标。为此，除了将春斗薪资谈判作为12月加息的理由外，该行还强调了未被春斗覆盖的中小企业的薪资增长。中小企业的薪资增长往往在夏季参考春斗结果及竞争对手动向后确定。因此，由于日本央行可以在7月的调查中验证中小企业的加息趋势，我们认为下一次加息将发生在2026年7月。
然而，下次加息的具体时点存在很大不确定性。视日元贬值情况而定，加息可能会提前。我们认为，尽管2026年1月本应是确认今年春斗薪资增长势头的更好时点，但日本央行仍决定在2025年12月加息以应对日元疲软（即我们认为日本央行将加息时点从2026年1月提前到了去年12月）。展望未来，取决于美元兑日元汇率表现，我们不排除下一次加息提前以应对日元贬值的可能性。
富国银行2026外汇市场展望：美元上半年潜伏，下半年猎杀
展望2026年，全球经济的关键词依然是“韧性”。基于对美国、中国及印度经济前景的更为建设性的评估，我们将2025年全球增长预测定格在3.1%，并将2026年的GDP增长预期从2.8%上调至3.0%。尽管风险犹存，但贸易与关税政策不确定性的消退，叠加财政与货币政策的托底效应，将为增长提供支撑。
在货币政策领域，G10与新兴市场正走向分化。我们维持原有判断，即G10经济体的降息空间十分有限——今年仅有美联储、英国央行和挪威央行可能采取宽松行动。相比之下，新兴市场的降息潜力更为广阔，尤其是在亚洲和欧洲中东非洲地区。然而，拉美市场呈现明显的异质性：以哥伦比亚为例，大幅提升最低工资后，其央行或将在1月政策会议上逆势开启紧缩周期，这凸显该地区央行更侧重于国内基本面，而非单纯跟随全球趋势。
汇率市场方面，美元走势预计将演绎 “先抑后扬” 的剧本。2026年初，随着美联储维持宽松模式及美国经济数据的短期疲软，美元仍面临进一步下行压力。但这一逻辑将在下半年发生逆转：一旦美联储宽松周期结束，美元有望迎来广泛复苏。在这种环境下，新兴市场货币将首当其冲，尤其是那些汇率已与基本面脱节的货币，可能面临显着的调整压力。
巴克莱前瞻日央行决议：将用微妙的沟通为未来政策预留弹性
随着1月23日日本央行货币政策会议的临近，我们维持其将政策利率维持在0.75%的基准预测。预计央行将重申“根据经济与物价改善情况逐步加息”的前瞻指引，但在沟通上会更加微妙：既要警惕日元贬值风险，又需避免给市场留下加息仅为“汇率防御战”的印象。因此，我们预期央行将通过在宏观判断中融入略微积极的基调，为未来灵活调整政策预留空间。
在季度展望报告中，我们预计日本央行将小幅上调2025-2026财年的实际GDP预测，但受中国等外部风险制约，上调幅度有限。通胀预期方面，除了反映历史数据及能源补贴等临时因素外，大概率维持现有判断。报告的看点更多在于文本措辞的调整——重点或将放在强调经济前景“确定性增强”上，而非具体数值的修正。
关于政局变动，高市早苗首相决定解散众议院并于2月中旬提前大选，这并未打乱我们对加息节奏的判断，反而可能为央行提供更多政策灵活性。鉴于央行刚于12月加息，我们原定的“7月和12月加息”路径本就预留了半年观察期，恰好避开了大选敏感窗口。更重要的是，尽管高市首相整体倾向宽松，但对日元贬值深度的担忧意味着她可能继续默许“渐进式加息”路径。
关于终端利率，我们仍锚定2026年12月达到1.25%的基准。基于核心通胀率将在2027年初回落至2%以下的判断，更高的利率水平将缺乏基本面支撑。然而风险依然存在：若美联储意外转鹰引发日元大幅贬值，被动加息可能将终端利率推升至1.5%以上。
最后，人事变动将成为关键风向标。受大选影响，接替野口委员的提名可能推迟至2月中旬之后。高市首相在大选后的这一任命，将不仅是填补职位空缺，更是其货币政策立场的直接宣示，市场需密切关注新任委员的“鹰鸽”属性。
富国银行：鲍威尔面临谢幕困境，美联储降息的子弹将留给继任者
随着鲍威尔的美联储主席任期接近尾声，美联储正身处外部政治压力与内部政策分歧的交汇点。如何在这场备受关注的“谢幕阶段”平衡经济需求与政策传承，将成为定义其任期遗产的关键。
从基本面看，劳动力市场已略微偏离充分就业目标。近月私营部门就业增长几近停滞，尽管12月失业率小幅回落，但仍高于市场对长期自然失业率的估计。与此同时，通胀呈现明确下行趋势：12月核心CPI年率降至2.6%，虽然可能受到政府停摆带来的约0.1个百分点短期扰动，且PCE数据可能滞后，但进入2026年，核心通胀走低的路径已较为清晰。
基于此，我认为美联储在未来数月仍有空间将利率调整至更趋中性的水平。因此，我们维持基准预测：美联储将在3月和6月各降息25个基点，随后将联邦基金利率维持在3.00%-3.25%区间并进入观察期。
然而，必须警惕的是，进一步降息的窗口正在收窄。《大而美法案》带来的财政刺激预计在春夏季开始显现效果，叠加关税风险缓和以及此前降息的滞后影响，经济增长在年底前加速的催化剂正在积累。
若未来几个月的劳动力与通胀数据表现强于预期，鲍威尔及其同僚很可能选择按兵不动，将政策决策权在利率不变的情况下移交继任者。考虑到新主席将面临来自特朗普政府的更大政治压力及委员会内部的分歧，一旦经济如预期走强，维持利率不变的理由将更加充分。因此，尽管我们目前维持既定的降息预测，但必须承认，风险已明显偏向“更晚降息”或“更少的宽松”。
（亚汇网编辑：林雪）
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