一、美元：利好利空交织，震荡格局难破
利好因素
美联储政策“鹰鸽平衡”托底美元：美联储理事库克4日表态称12月降息“取决于后续数据”，同时警告关税或令通胀维持高位，这与古尔斯比此前“警惕通胀反弹”的鹰派言论形成呼应，市场对12月降息概率预期从67%回落至62%，支撑美元指数在99.5-100区间震荡。
缩表暂停释放流动性缓和信号：美联储自12月起暂停缩表的决定，既缓解了市场对流动性收紧的担忧，又未过度释放宽松信号，这种“温和转向”使美元避免大幅贬值。
地缘避险需求支撑：乌克兰袭击俄罗斯黑海石油港口引发能源供应担忧，叠加全球制造业PMI疲软，资金短期流向美元等避险资产，5日早盘美元兑日元维持154上方高位。
利空因素
债务压力制约政策空间：美国联邦债务突破38万亿美元，净利息支出逼近国防开支，美联储政策重心向“维护债务稳定”倾斜，独立性受限下难再重启紧缩，长期压制美元信用。
经济数据真空期缺乏动能：美国因政府停摆延迟发布多项关键数据，市场等待6日非农就业数据指引，短期美元缺乏突破100关口的明确催化剂。
二、欧元：利好微弱难抵利空压制
利好因素
欧银政策维持相对稳定：欧洲央行10月维持利率不变，虽未释放鹰派信号，但相较于美联储年内两次降息，政策分化差有所收窄，5日欧元兑新西兰元等商品货币小幅上涨0.012。
能源供应担忧缓解：OPEC+12月小幅增产13.7万桶/日，一定程度缓解欧洲冬季能源短缺预期，间接降低欧元区经济下行风险，对欧元形成边际支撑。
利空因素
经济基本面疲软凸显：10月欧元区制造业PMI终值仍低于荣枯线，核心通胀虽回落但高于2%目标，经济“滞胀”风险限制欧银政策操作空间，欧元兑美元5日早盘跌至1.1490附近。
美元韧性与资金外流压力：欧元区资金持续小幅流入美元资产，叠加技术面欧元兑美元跌破1.15关键支撑，空头力量有所增强。
三、英镑：就业数据拖累，政策前景迷茫
利好因素
英央行暂停降息预期升温：市场预计11月7日英央行将维持4%利率不变，打破此前季度性降息节奏，若政策转向鹰派，或为英镑提供反弹动能。
交叉盘短期获支撑：5日英镑兑尼泊尔卢比等新兴市场货币上涨0.7232，部分对冲了英镑兑美元的下跌压力。
利空因素
就业市场持续恶化：英国8月三个月ILO失业率升至4.8%的近三年高位，劳动力市场疲软加剧经济衰退担忧，市场押注英央行或早于欧央行重启宽松。
脱欧后续摩擦仍存：英欧在北爱尔兰贸易安排上的分歧未完全解决，叠加能源价格波动对制造业的冲击，英镑兑欧元维持1.1410低位震荡。
四、日元：干预预期与政策差的博弈
利好因素
汇市干预风险升温：美元兑日元逼近155关键关口，日本财务省官员5日重申“密切关注汇率波动”，市场警惕干预动作，限制日元跌幅。
能源进口成本边际改善：OPEC+2026年一季度暂停增产，或抑制油价进一步上涨，日本作为原油进口国，贸易逆差压力有望缓解，间接支撑日元。
利空因素
政策差格局未改：日本央行仍维持宽松政策，而美联储即便降息，两国利差仍超375个基点，套息交易需求持续压制日元，5日日圆兑萨摩亚塔拉下跌0.00005931。
国内经济复苏乏力：日本三季度核心CPI涨幅回落至2.3%，消费支出增长疲软，央行政策转向缺乏数据支撑。
五、加元：油价震荡与央行政策定方向
利好因素
加拿大央行暂停降息：该行10月完成年内第四次降息后明确表示，当前2.25%利率“大致合适”，市场预期2026年3月前不再降息，利差优势支撑加元。
交叉盘表现分化：5日加元兑乌克兰格里夫纳上涨0.1130，显示部分新兴市场资金对加元的配置需求。
利空因素
油价震荡削弱支撑：WTI原油维持61.2美元/桶震荡，较年内高点回落超15%，而加拿大经济对能源出口依赖度较高，油价疲软压制加元反弹空间。
经济增长前景黯淡：加拿大央行将2025年GDP增速下调至1.2%，出口和商业投资下滑拖累经济，加元兑吉布提法郎等货币下跌0.4496。
六、操盘核心提示
重点数据关注：6日美国非农就业数据是关键变量，若新增就业低于预期，或强化美联储降息预期，利空美元、利多非美货币；反之则可能推动美元突破100关口。
风险事件预警：OPEC+产量监督委员会首次会议需关注是否出台产能惩罚措施，若政策执行力度超预期，油价上涨或提振加元、压制日元。
技术点位参考：欧元兑美元需关注1.1480支撑，英镑兑美元重点看1.31整数关口，美元兑日元警惕155干预线，突破关键点位可顺势加仓。
（亚汇网编辑：章天）
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