日元货币阻力支撑点位分析报告（2025年12月23日）

   今日周二，截止目前美元兑日元报155.962，下跌0.69%。

   日元基本面行情分析

  

   2025年12月19日，日本央行召开货币政策会议，以全票（9:0）通过决议，将政策利率上调25个基点至0.75%，创下1995年以来的30年新高，这也是2025年年内第二次加息，标志着日本货币政策正常化进程持续深化。此次加息相关政策调整自12月22日起正式生效，同步上调互补性存款便利利率至0.75%，基础贷款利率至1.0%。

  

   一、加息核心背景与决策依据

  

   日本央行此次加息的核心驱动力源于通胀粘性与汇率压力的双重倒逼。数据显示，日本11月核心CPI（剔除生鲜食品）同比上涨3.0%，已连续44个月高于2%的政策目标，食品价格上涨与企业薪资传导形成“工资-物价”良性循环雏形，央行判断这一格局具备可持续性。同时，日元长期疲软引发输入性通胀风险，美元兑日元汇率持续徘徊于155附近，接近2024年政府干预红线，加息也意在缓解汇率贬值压力。

  

   央行在声明中强调，尽管名义利率创新高，但实际利率仍处于显著负值区间，金融环境仍将保持宽松以支撑经济温和复苏。当前日本企业利润维持高位，劳动力市场紧张，2026年春季劳资谈判有望延续强劲加薪趋势，为政策收紧提供了基本面支撑。

  

   二、后续政策导向与市场预期

  

   日本央行明确释放后续加息信号，指出若2025年10月经济与物价展望报告中的基准情景得以实现，将随经济改善继续逐步上调利率。行长植田和男在发布会上强调，推迟加息可能导致日后被迫大幅紧缩，当前在适当时机加息是必要的，但政策将高度依赖数据，聚焦基础通胀走势而非短期物价波动。

  

   市场对2026年加息节奏存在分歧：摩根大通预测明年4月、10月可能各加息25个基点，年底利率或达1.25%；中国银河证券则认为受经济疲软与债务约束，明年大概率仅加息1次。多数机构共识是，日本央行政策已不可逆地转向正常化，但将保持渐进节奏，避免激进紧缩冲击经济。

  

   三、市场反应与潜在风险

  

   尽管加息符合市场预期，但政策落地后日元汇率未涨反跌，美元兑日元一度冲高至157.3，主要因市场提前消化预期，且后续加息节奏模糊引发资金抛售。同时，日本10年期国债收益率升至2.07%的26年新高，市场担忧加息将推高政府偿债成本——当前日本政府债务占GDP比重超260%，利息支出压力显著。

  

   此外，央行加息与日本政府18.3万亿日元经济刺激计划形成政策对冲，财政扩张可能削弱紧缩效果，加剧市场对政策协调性的担忧。植田和男表示将与政府紧密协作，密切关注汇率波动对通胀的影响，但未提及具体汇市干预信号。

  

   四、核心关注要点

  

   后续需重点跟踪日本2026年1月通胀与薪资数据、央行会议纪要，以及植田和男公开演讲，这些将决定明年一季度加息概率与市场预期走向。同时，全球套息交易格局重塑、美日利差变化，以及日本经济是否能抵御加息对消费和投资的抑制，均为关键观察维度。

  

   日元阻力支撑点位分析

  

   日内高位：157.08

  

   日内地位：155.66

  

   建议买入价：155.95

  

   建议卖出价：155.93

  

   阻力位：156.03  156.13  156.21

  

   支撑位：155.67  155.77  155.85

  

   （亚汇网编辑：冰凡）

  

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