今日港股行情投行追踪：目前股市对经济的信心回升有较强拉动作用 同时通过财富效益或能够带动居民消费的回暖

   一、中国银河：目前股市对经济的信心回升有较强拉动作用 同时通过财富效益或能够带动居民消费的回暖

   中国银河证券发研报指，2025年9月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所改善。建筑业商务活动指数为49.3%（前值49.1%）；服务业商务活动指数为50.1%（前值50.5%）。9月份的PMI制造业指数回升以及生产的大幅扩张和需求的小幅回暖展现了经济的韧性。但另一方面， PMI 制造业连续6个月处在收缩区间也体现了经济的压力，供需缺口的拉大以及出厂价格的较大回落显示需求侧仍然需要更多提振，库存指数的波动也表明经济还没有回到可以让企业有稳定预期的局面。未来四季度出口端或面临更多压力。而内需方面，补贴的强弱变化会对生产和价格造成较大影响也不是经济健康发展的长期解决办法，因此如何让政策从托举局部经济变为让整体经济活力自主恢复是我国经济长期平稳发展的关键。

   二、华泰证券：有色金属行业稳增长工作方案亮点频现

   华泰证券研报指，工信部等八部门于2025年9月28日联合发布《有色行业稳增长工作方案（2025-2026）》，旨在贯彻中央经济工作会议部署，解决行业资源保障、高端供给、有效需求不足等问题，推动有色金属行业平稳运行与转型升级。该机构认为短期正面影响比较显著的投资机会或聚焦在再生金属和铜冶炼行业的反内卷预期；长期利好积极布局国内铜、铝、锂资源的矿企成长。此外，在铜、铝、镁合金基材和深加工领域深耕多年的头部企业，或将受益大宗材料在汽车、电子等领域应用升级带来的加工费和吨利润提升的红利；该机构建议积极关注相关公司。文中明确积极发展新材料领域，对相关企业短期利润影响或较为有限，但远期广阔的市场空间或能帮助上市公司提升当期估值；建议关注稀土、钨、钴等相关公司。

   三、中信建投：Q4是交易特斯拉第三代Optimus变化和量产预期的重要窗口期 看好机器人重回科技成长配置主线

   中信建投发研报指，受到特斯拉审厂推迟等边际事件影响本周板块略有回调，但是Gen3持续推进产业化进展，目前商务沟通量乐观，国产人形机器人出货积极，Q4我们全面看多人形机器人板块行情，是交易特斯拉第三代Optimus变化和量产预期的重要窗口期。当前Optimus三代样机发布及量产节奏指引积极，国产链条订单出货、资本化运作表现积极；市场整体流动性宽松下，看好机器人重回科技成长配置主线。特斯拉链仍是首选配置方向，其次为宇树、智元等具备批量能力的主机厂供应链；推荐具备技术升级迭代的增量环节、有实质产品客户送样进展及预期差标的。

   四、交银国际：港股“慢牛”行情有望持续演绎

   交银国际发布十月金股严选。 9月港股延续震荡上行态势，在中美谈判重启和海外降息预期双重利好助推下，叠加科技板块轮动上涨，对大盘形成重要提振。外部环境延续向好，中美贸易谈判重启，市场对双边关系进展预期有所升温。与此同时，中国内地宏观政策保持连续性和稳定性。海外降息重启，中国香港流动性压力缓解，南向资金延续加速涌入。8月下旬港股流动性一度收紧，但随着美联储降息落地，港元利率中枢高位下行。南向资金9月延续加速流入趋势，续创历史新高。科技叙事驱动下，海内外算力投入持续增长，预计中国内地投资者对港股AI等优质标的的配置需求依然旺盛。

   五、中信里昂：予时代电气（03898）“跑赢大市”评级 料未来三年铁路业务增长

   中信里昂发布研报称，予时代电气（03898）“跑赢大市”评级。公司9月30日宣布7月至9月新签订单总额达540亿元人民币，其中包括378亿元人民币的动车组销售额，这部分销售额将来自中国国家铁路集团8月19日发布的第二批动车组招标。报告指，今年迄今，中国350公里/小时动车组招标共278列，已超过去年全年（2024年为247列）的水平，反映铁路客运和替换需求强劲，将使时代电气作为关键零件供应商受益。该行预计，中国国家铁路集团稳定的招标动能，以及即将到来的铁路设备维修周期，将在未来三年推动公司铁路业务永续增长。

   六、建银国际预计四季度港股走势或先抑后扬

   建银国际表示，随着三季度恒指突破并站稳25000点关键分水岭，港股一二级市场良性循环进一步强化，牛市格局已基本确立，港股投资逻辑由估值修复向基于新质生产力和高质量发展的估值重估转变，正逐步形成市场共识。四季度将是港股夯实新一轮牛市基础、打开上行空间的关键阶段，主要影响因素和事件窗口包括：中美谈判进展及APEC峰会元首互动；美联储后续降息的节奏及力度；市场对中国经济韧性、人民币汇率和企业盈利前景的再评估；四中全会、12月政治局会议和年底中央经济工作会议等将是重要的增量政策观察窗口；十五五规划纲要相关文件出炉将为行业和主题投资提供更清晰的指引；关注DeepSeek R2或其它新版本潜在发布。该机构指，美联储重启降息已充分反映，但后续降息路径及空间，特别是2026年，仍存高度不确定性。美元走势或短期震荡，中期承压，长期走弱。建银国际港股流动性领先指标暗示未来9个月，恒指或震荡寻顶。

   （亚汇网编辑：书瑶）

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