本周香港股市：港股三大指数强势上攻，恒指一度突破两万四大关，恒科指数一度涨近3%。截止收盘，恒生指数涨2.12%或497.33点，报23959.98点，全日成交额2906.13亿港元；恒生国企指数涨2.75%，报8877.99点；恒生科技指数涨2.31%，报5880.78点。全周来看，恒指累跌1.12%，国指累跌0.4%，恒科指数累跌2.59%。国君国际认为，从中长期来看，港股仍有继续上涨的空间，港股重估逻辑尚未走完。在可预见的未来，国内政策仍将持续支持，海外利率水平也会进一步下降，均有利于港股盈利端和估值端的提升。此外，从产业角度来看，中国企业在AI大模型领域的突破，不仅启动新一轮科技资本开支周期，更是拓展了国内现有的资本投资空间，成为除传统基建和房地产领域外，资本投资新去处，为国内经济增长提供了新的动力，并改善港股盈利前景。
大型科技股悉数走高，美团、京东涨超5%，阿里巴巴涨超3%。育儿政策补贴带动婴童概念股起飞，锦欣生殖飙涨超41%，好孩子国际大涨超25%；央行明确表示择机降准降息，券商、保险等大金融股全天强势；国际金价站上3000美元大关，黄金股表现亮眼；大消费股、医药股、教育股、内房股等纷纷走高。另一边，猪肉概念、钢铁股、电力股等表现萎靡。
本周港式市场表现
一、 婴童概念股起飞
截至收盘，锦欣生殖（01951）涨41.67%，报3.57港元；好孩子国际（01086）涨25.47%，报1.33港元；中国飞鹤（06186）涨15.68%，报6.86港元；澳优（01717）涨12.96%，报2.44港元。3月13日，呼和浩特市卫健委发布当地生育补贴细则，其中最高单孩补贴可达10万元。花旗表示，呼和浩特发布的政策超出预期，预计短期内会有更多地方政府跟进。此外，深圳市有关部门今日表示，国家有关部门正研究育儿补贴方案，我市将根据国家部署积极稳妥做好落实。里昂表示，虽然现阶段难以评估政策对生育率的最终影响，但认为更高的预期将提振短期内与婴儿相关股票的投资情绪，预计中国飞鹤将受益最多。
二、大金融板块爆发
截至收盘，新华保险（01336）涨11.35%，报30.9港元；中国太保（02601）涨9.66%，报26.1港元；中金公司（03908）涨4.86%，报16.4港元；招商银行（03968）涨2.47%，报49.7港元。3月13日，中国人民银行党委召开扩大会议。会议指出，实施好适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。进一步疏通货币政策传导渠道，完善利率形成和传导机制，推动社会综合融资成本下降。加强与市场沟通，提升政策透明度。坚持市场在汇率形成中的决定性作用，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
三、黄金股表现亮眼
截至收盘，中国黄金国际（02099）涨8.06%，报53.6港元；山东黄金（01787）涨5.46%，报16.6港元；招金矿业（01818）涨5.34%，报15港元；灵宝黄金（03330）涨5.24%，报5.82港元。贸易紧张局势推升避险情绪，叠加美联储放松货币政策的押注，黄金价格周四刷新历史新高。隔夜纽约期金涨1.85%，首次涨穿3000美元关口，报3001.3美元/盎司，创历史新高；现货黄金今早则一度触及2990美元的历史新高。麦格理集团分析师预计，到今年第三季度，金价可能最高升至每盎司3500美元的创纪录高位。德邦证券指出，从长期来看，黄金价格有望在美元规模扩张等因素的带动下持续提升；从短期来看，美联储降息预期的持续提升以及近期CPI等数据的短期刺激有望让金价结束震荡重回上行趋势，黄金及相关个股配置机会有望逐步显现。
四、CRO概念股涨幅居前
截至收盘，维亚生物（01873）涨18.88%，报1.7港元；药明生物（02269）涨14.38%，报26.65港元；康龙化成（03759）涨9.35%，报16.6港元；泰格医药（03347）涨7.14%，报37.5港元。华鑫证券指出，2024年12月，生物安全法案尚未获得美国两院通过，2025年中国CRO企业将获得一些窗口期，而且美国总统更替之后，目前主要是增加关税，对于具备成本优势的中国企业，目前加税幅度并不影响CDMO的竞争优势，而且生物安全法案再通过的概率已显著降低，海外制药企业的顾虑会也会降低。国内订单方面，2024年医药投融资趋势并非好转，但已基本止跌。此外，预计更多CRO企业将积极拥抱AI技术，以寻求在竞争激烈的市场中提升竞争力。
五、内房股集体走高
截至收盘，中国金茂（00817）涨12.39%，报1.27港元；绿城中国（03900）涨9.97%，报12.8港元；新城发展（01030）涨8.02%，报2.29港元；碧桂园（02007）涨7.22%，报0.52港元。近期多地楼市热度升温。麟评居住大数据研究院发布的楼市监测数据显示，从累计成交套数的数据同比看，1至2月在重点监测的14城当中，12个城市均上升。其中，一线城市的累计同比大于二线城市。上周，重点10城二手住宅成交量为20024套，同比上升38.45%。从月内累计成交来看，2025年3月1日至9日，重点10城二手住宅成交21755套，较2024年3月同期上涨26%。交银国际认为，行业止跌回稳目标明确，低基数下关注后续“小阳春”楼市表现。2月内地延续宽松的房地产政策导向。在中央层面，中央政治局会议再次强调要稳住楼市股市。尽管目前传统淡季的影响仍未完全出清，但在低基数的背景下，该行预计3月小阳春成色可期，应持续关注各线城市之间、国/民企之间的分化情况。
本周港股市场盘点
一、长和（00001）放量下挫。截至收盘，跌6.38%，报46.25港元
长和此前公告称与美国贝莱德牵头的财团达成原则性协议，拟向该财团出售旗下和记港口集团80%的资产，转让其持有和运营的分布于23个国家的43个港口及配套物流网络，包括巴拿马运河两端的巴尔博亚和克里斯托瓦尔港口。有报道指出，贝莱德财团通过此次收购可深度嵌入全球贸易关键节点，而长和退出则可能受地缘政治压力影响。
二、越疆（02432）创新高后跳水。截至收盘，跌6.35%，报58.3港元
越疆科技此前发布了全球首款“灵巧操作+直膝行走”具身智能人形机器人，能像人类一样丝滑完成上述行为，双臂操作精度达到0.05mm，成为了全球双臂操作能力和直膝行走步态“最像人”的人形机器人据越疆方面介绍，目前该款新品已开展国内一线车厂、电子制造厂、咖啡奶茶店的场景合作，并将于今年年中实现试产和批量。
三、布鲁可（00325）显著上行。截至收盘，涨11.83%，报126.7港元
东北证券近期研报指出，布鲁可产品定位为儿童玩具，核心IP如奥特曼、变形金刚等，其风格适用于未成年群体尤其是正处于小学阶段的男孩。虽然二者产品风格和人群定位差异较大，但均利用盲盒这一形式实现了自身的快速发展，因此布鲁可可以类比成儿童版的“泡泡玛特”。
四、 新东方-S（09901）午后拉升。截至收盘，涨8.07%，报39.5港元
中信证券此前指出，虽然出生人口到K12培训人群的传导需要6-7年时间，但始于2018年的出生人口波动在今明年预计开始逐年影响培训人群大盘（不过只影响入口年级，短期影响幅度有限），因此若政策对生育提振效果显著，有望逐步扭转K12培训人群大盘的预期，带动长期估值上行。
五、华润饮料（02460）盘中涨超7% 进入港股通有助价值重估 公司将继续聚焦于包装饮用水业务
华润饮料（02460）盘中涨超7%，截至发稿，涨6.42%，报15.26港元，成交额1.37亿港元。消息面上，华润饮料获纳入沪港通及深港通下的港股通股票名单，自3月10日起生效。中银国际表示，华润饮料进入港股通有望推动公司进一步触及更多元化的投资者，并提升股份流动性。该行提及，华润饮料2025财年市盈率预测为14.9倍，较农夫山泉及同业均值分别折让47%及27%。看好软性饮料行业前景及华润饮料较稳固的基本面，获纳入港股通后，有望进一步推动该公司的价值重估。
市场机构观点预测
一、申万宏源：2月恒生科技涨幅靠前 但全球资金仍未系统性增配
申万宏源发布研报称，2025年2月，伴随着DeepSeek影响的持续发酵，内外资对于中国科技资产情绪转乐观。权益层面，阿里巴巴（09988）公布Q4业绩超预期，同时宣布的大规模AI投资进一步推升投资者预期。本月恒生科技美元计价上涨11%，远远强于其他指数。全球资金配置中国市场方面，截止2025年2月27日，2月全球权益基金资金流出中国市场的规模为174.1亿美元，1月为流入34.4亿美元，由流入转为流出。
二、海通证券：美国通胀降温：车价落、租金稳
海通证券发布研报点评美国2025年2月物价数据。该团队认为，美国1月核心通胀反弹的关键在于二手车价格，而非住房。而2月核心通胀缓解的关键也不在于住房，而是二手车价格和非租金外服务通胀的贡献。目前，市场降息预期稳定。根据CME观察显示，截至3月13日，市场预期美联储大概率在6月降息，市场预期2025年总降息幅度在75BP附近。
三、小摩：预计内地发展商盈利继续下跌 调整多只内房及物管股评级和目标价（表）
摩根大通发布研报称，接下来将有多间内房发展商及物管公司公布全年业绩。该行认为，内地发展商受到利润不断缩减的拖累，预期平均盈利将同比跌30%。对于国企物管公司，该行料它们的盈利同比平均增长将放缓到13%，而2023年增长为30%。虽然大部分公司业绩仍未有好转迹象，但相信股票交易主要是基于合约销售和政策动向。该行提到，短期而言，如果销售数据恶化，其股票或会表现不佳。然而，销售或房屋价格走弱的趋势意味着房地产板块政策转向的可能性较大。该行业首选华润置地（01109）、中国海外发展（00688）、保利物业（06049）等。该行另将中国金茂（00817）评级由“减持”调升至“增持”，预期集团将重拾增长。
四、里昂：呼和浩特育儿补贴金额及覆盖期限超预期 预计中国飞鹤（06168）最受惠
里昂发布研报称，内地呼和浩特市公布育儿补贴项目实施细则及服务流程，生育一孩一次性发放育儿补贴1万元人民币（下同）；生育二孩发放育儿补贴5万元，按照每年1万元发放，直至孩子5岁；生育三孩及以上发放育儿补贴10万元，按照每年1万元发放，直至孩子10岁。该行称，上述政策的金额及覆盖期限均超出市场预期。虽然该行不认为这个金额及覆盖期限会成为常态，但相信呼和浩特市的生育补贴应会提升市场预期，主要由于各级政府推动生育的决心；以及其他地区将逐渐推出更多鼓励性政策。虽然现阶段难以评估上述政策对生育率的最终影响，但认为更高的预期将提振短期内与婴儿相关股票的投资情绪，预计中国飞鹤（06186）将受益最多，因为其大部分销售来自1至3阶段的婴幼儿配方奶粉产品，料其2024至2025财年净利润将达到38亿及41亿元人民币，相对于2023财年的34亿元人民币。
五、建银国际维持平安好医生（01833）“跑赢大市”评级 指健康服务业务增长好于预期
建银国际发研报指，在健康服务业务增长好于预期的推动下，平安好医生（01833）2024年下半年销售额同比增长10.7%，达到27亿元人民币，高于该行预估的23亿元人民币。然而，由于收入结构发生变化，低利润率的企业健康管理业务的销售贡献占比上升，健康服务业务的毛利率环比下降了5.9个百分点。经营利润率环比改善了0.5个百分点，至-1.5%，比该行的预估高出0.4个百分点，这得益于运营效率的提升。2024年下半年调整后净利润为7600万元人民币，比该行的预估低5600万元人民币，主要原因是利息收入减少。
（亚汇网编辑：书瑶）
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