今日A股十大券商机构观点汇总（2025年11月12日）

   昨日行情

  

   A股三大指数昨日集体回调，沪指险守4000点大关。截止收盘，沪指跌0.39%，收报4002.76点；深证成指跌1.03%，收报13289.01点；创业板指跌1.40%，收报3134.32点。沪深两市成交额19936亿，较前一日缩量1809亿。

  

   十大劵商

  

   中信证券：中美宽松共振，港股与科技双线受益

  

   美联储9月启动的预防式降息已形成政策惯性，11月官员讲话虽显分歧，但市场对12月继续降息的预期仍处高位，这种“海外流动性宽松+国内稳增长政策落地”的共振格局，将成为A股中期上行的核心支撑。短期来看，科技、可选消费、医药等成长板块将直接受益于流动性改善，半导体、通信设备等领涨品种的资金抱团效应仍将延续；中长期若中美同步开启宽松周期，港股核心资产将迎来外资增配浪潮，当前外资在港股的配置比例仍低于历史均值30%，增配空间广阔。配置上建议“A股抓科技主线，港股挖价值洼地”，重点关注电子、电力设备等外资重仓行业。

  

   中金公司：上行趋势未改，七大领域暗藏机会

  

   以自由流通市值计算的A股换手率已回落至5%以下，市场前期拥挤交易风险得到充分释放，去年“9·24政策”以来的上行趋势仍将延续。结合美联储降息与国内流动性变化，七大领域具备明确投资价值：一是外资持仓占比高的电子、电力设备，将直接受益于美元贬值与外资回流；二是持有美元借款较多的企业，财务成本下降将增厚盈利；三是科创赛道中产业逻辑扎实的通信设备、半导体、固态电池等；四是海外产能布局完善的白色家电、工程机械，抗贸易波动能力更强；五是资本市场回暖带动的券商、保险板块；六是“反内卷”逻辑下的光伏行业；七是高分红的电信、银行等红利品种。

  

   华泰证券：从“资金驱动”转向“基本面驱动”，哑铃型配置应对波动

  

   当前市场正处于政策与业绩空窗期的过渡阶段，指数突破需等待11月经济数据与12月美联储议息会议的明确催化，短期仍将维持4000-4080点区间震荡。配置上应从前期的“单边追涨科技”转向“哑铃型策略”：一端布局拥挤度消化后的科技修复机会，半导体设备、AI算力等细分领域已出现资金回流迹象；另一端关注银行红利及电新、化工等低位顺周期品种，10月CPI同比回升至0.7%的经济数据，已验证顺周期板块的估值修复逻辑。同时建议提前布局先进制造与顺周期消费，把握年末估值切换窗口。

  

   招商证券：美股泡沫延续，A股抓轮动机会

  

   美联储内部分歧虽加剧市场短期波动，但特朗普政府对2026财年新版财政法案的积极态度，将支撑美股泡沫化过程延续至明年底，这为A股科技板块提供了外部估值锚。从国内市场看，11月12日半导体板块领涨印证“科技主线未断”，但板块轮动速度加快，前期涨幅较大的黄金珠宝板块回调提示“追高风险”。操作上建议采取“跌买涨卖”的区间交易策略，科技板块休整时布局储能光伏，反弹时减持高位品种，同时关注中美谈判进展带来的出口链弹性机会。

  

   广发证券：流动性改善主导，资产轮动有章可循

  

   美联储降息带来的实际利率下行，是当前资产定价的核心逻辑。对A股而言，流动性改善将助推企业盈利向上修正，短期为股票表现提供支撑，但需警惕部分高估值板块在“利好兑现”后的分歧加剧。从资产轮动规律看，预防式降息周期中，成长风格通常领先大盘，创业板指的弹性值得期待；债券市场则呈现“短端下行、长端企稳”的牛陡格局，对股市资金分流效应有限。板块上重点关注半导体、创新药等成长品种，以及受益于美元贬值的出口导向型行业。

  

   长江证券：温和降息利好风险资产，科技领涨特征明确

  

   结合历史数据，美联储预防式降息的温和场景下，风险资产表现最为突出，黄金则因避险需求变化呈现分化，这与11月12日A股科技领涨、黄金回调的盘面特征高度契合。当前国内经济复苏虽显温和，但政策发力方向明确，制造业PMI连续3个月处于荣枯线上方，为科技板块提供了基本面支撑。配置上应聚焦“政策支持+盈利改善”的双重逻辑，重点布局通信设备、机器人等新质生产力方向，同时关注消费电子的消费升级机会。

  

   湘财证券：国内降息可期，黄金与港股双重布局

  

   美联储降息为国内货币政策打开了操作空间，从去年“9·24”政策组合拳复盘看，美联储降息后几周内国内央行往往会跟进宽松措施，预计年内降准降息仍有空间。这种“内外宽松共振”格局下，黄金板块虽短期回调，但中长期仍受益于实际利率下行，可逢低布局；港股则因估值优势和外资回流预期，核心资产配置价值凸显。A股方面，建议关注与港股联动性强的金融、消费龙头，以及受益于利率下行的成长板块。

  

   方正证券：中国资产成外资避风港，成长风格领跑

  

   美联储降息周期启动后，历史经验显示国内权益类资产超额收益明显，其中创业板指领涨特征尤为突出。当前中美利差收窄趋势明确，汇率压力边际缓解，为外资流入A股创造了有利条件，电子、医药等外资偏好板块已出现资金持续净流入迹象。市场风险方面，需警惕美国经济波动与地缘冲突蔓延带来的外部扰动，但国内稳增长政策落地与基本面筑底，将为市场提供较强支撑。配置上以成长风格为主，重点关注半导体、新能源等赛道。

  

   粤开证券：宽松利好三重传导，关注汇率敏感型行业

  

   美联储降息对A股的利好将通过三条路径传导：一是全球流动性改善带来增量资金，二是国内货币政策宽松空间打开降低企业融资成本，三是美元承压有利于人民币汇率稳定，增强中国资产吸引力。行业选择上，建议重点关注三类标的：一是持有较多美元债务的航空、航运企业，汇兑收益将增厚利润；二是出口占比高的家电、机械板块，受益于美元贬值与海外需求改善；三是科创领域的半导体、通信设备，享受流动性宽松与产业政策双重红利。

  

   国投证券：股债金表现分化，股票聚焦结构性机会

  

   美联储预防式降息背景下，相比债券和黄金，股票资产的长期收益更具想象力，但短期需注意分化——债券受益于利率下行更直接确定，黄金则受避险情绪与实际利率双重影响呈现震荡，股票则聚焦结构性机会。A股方面，10月企业盈利数据显示，科技板块净利润同比增速达18%，显著高于大盘均值，成为资金抱团的核心逻辑。配置上建议“重成长、轻周期”，重点布局半导体、固态电池等细分赛道，同时规避前期涨幅过大的题材股。

  

   （亚汇网编辑：章天）

  

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