今日A股十大券商机构观点汇总（2025年9月23日）

   昨日行情

  

   A股主要指数昨日集体上涨，截止收盘，沪指涨0.22%，收报3828.58点；深证成指涨0.67%，收报13157.97点；创业板指涨0.55%，收报3107.89点；科创50指数涨3.38%，收报1408.64点。沪深两市成交额21215亿，较上交易日缩量2023亿。

  

   十大劵商

  

   中信证券：把握行业选择框架，关注产业趋势扩散

  

   中信证券指出，当下整体行业选择框架围绕资源、新质生产力以及出海展开。在供给受限与全球地缘动荡预期推动下，资源股从周期属性向偏红利属性转变，估值体系重构，因博弈美联储降息资金退潮带来的波动可忽略不计。更大的中期线索在于中国制造业龙头全球化，将份额优势转化为定价权与利润率提升，推动市值增长。配置结构上，投资者应保持定力，右侧趋势品种聚焦资源、消费电子、创新药与游戏；左侧配置关注化工和军工。在产业趋势层面，近期重点关注AI从云侧逻辑向端侧逻辑扩散。

  

   国泰海通证券：中国股市前景向好，“转型牛”动力强劲

  

   国泰海通证券认为中国股市不会止步于此，“转型牛”关键动力在于无风险收益下沉引发的“找资产”需求井喷，这一趋势远未结束；“提高投资者回报”的资本市场改革改善社会对中国资产观念认识；中国转型加快与传统“L形”企稳，提升经济社会发展确定性与资产回报率预期，为市场估值重估奠定基石。从战术层面看，中美元首通话稳定短期风险展望，弱美元与海外降息利于中国宽松与央行重启国债交易，资本市场改革红利有望加快释放。市场调整是机会，后续A/H股指有望再创新高。

  

   华泰证券：资金面正反馈延续，关注赚钱效应与板块配置

  

   上周A股创新高后有所调整，仍处于9月以来整顿期。华泰证券表示，资金面正反馈是当前行情持续关键，目前情况偏积极，后续需重点关注市场赚钱效应与行进方向。海外流动性及地缘问题持续改善，国内基本面蓄势向上，维持中期市场蓄势向上观点。配置上，建议投资者维持较高仓位，板块选择注重均衡，关注三季报景气延续方向，如国产算力链、创新药、机器人、化工、电池以及大众消费龙头等。

  

   招商证券：牛市阶段延续，关注低渗透率赛道

  

   招商证券指出，国庆长假前后融资盘呈现“节前收敛、节后迸发”规律，节前市场走势平淡，节后风险偏好改善。9月美联储如期降息，历史经验显示预防式降息后A/H股未来上涨概率较高。目前市场仍处牛市阶段Ⅱ，驱动本轮A股上行的三大原因未变，在政策转向之前，市场有望沿低渗透率赛道演绎。当下可关注固态电池、AI算力、人形机器人、商业航天等领域，中期可关注高内在回报率的质量成长策略。

  

   申万宏源证券：外资流入，关注期权市场信号

  

   申万宏源证券数据显示，过去一周内资和外资均大幅流入中国股市，海外主动基金流出1.30亿美元，海外被动基金流入27.00亿美元，内资流入31.03亿美元，外资流入25.70亿美元。全球资金流出货币市场，流入发达市场股市。A股方面，沪深300期权市场资金在4250点以上减仓，表明资金认为10月沪深300向上弹性不足，开始控制风险。不过整体来看，资金对沪深300期权波动率定价与此前基本一致，长期依旧看涨。

  

   中信建投证券：重视赛道轮动，轻指数重个股

  

   美联储降息落地后，“十五五”或成市场下一阶段关注重点，反内卷、服务消费、提振内需、产业升级等内容重要。当前市场处于高位，无明显冲顶或回落趋势，前期热门赛道轮动加剧，指数横盘整理，参考历史回踩，最终点位或在60日均线附近。期间大概率延续轮动与前期高标杀跌特点。建议投资者短期以横盘心态应对，重视赛道行业轮动，轻指数重个股，埋伏低位板块，聚焦“拒绝调整”相关股票。行业重点关注人形机器人、AI、生猪养殖、新能源、新消费、创新药、有色、基础化工、非银等。

  

   国金证券：牛市行情孕育，关注场景转换机会

  

   国金证券认为中国盈利基本面回升的牛市行情正在孕育。美联储降息开启新场景转换，两类机会值得关注：一是流动性压制解除后，6-8月滞涨的港股或有补涨行情；二是成长投资从科技驱动向出口出海转变。中期推荐关注：受益于国内反内卷、海外降息后制造业活动修复与投资加速的实物资产，如上游资源、资本品、原材料；盈利修复后的内需领域，如食品饮料、猪、旅游景区等；保险因长期资产端受益于资本回报见底回升，其次是券商。

  

   兴业证券：立足景气逻辑，把握机会“扩散”

  

   兴业证券表示，此前市场极致结构分化和集中共识需消化整固，近期建议以轮动思路应对节奏波动。但在增量资金和景气优势驱动行情下，轮动并非简单从高位到低位“切换”，而是立足景气逻辑与产业趋势，挖掘优势风格及主线下机会的“扩散”。目前资金行为从存量市“搬家”变为增量市“扩容”，增量资金在局部板块过热时，会基于优势主线挖掘未充分定价细分领域，强化主线赚钱效应与共识，使优势风格更具持续性。投资者应坚守强产业趋势，以景气和产业趋势为锚作扩散，兼顾胜率与赔率，重视港股互联网、军工、创新药、新能源、新消费等。

  

   国投证券：低位补涨可能性上升

  

   国投证券展望四季度结构风格，认为在“反银行-微盘杠铃超额”观点下，结构风格将更均衡。历史统计显示，三季度到四季度风格切换明显，三季度涨幅靠前品种四季度多难以延续。从交易视角看，“A股高切低行情指数”触顶回落，暗示低位补涨可能性上升。结合今年A/H轮动上涨、9月降息暗示“降息周期”、互联网正面亮点多于负面，9-10月恒生科技（中概互联）大概率从“跟上来”到“顶起来”。同时需跟踪评估“低位顺周期（含全球定价资源品）+出海”成为四季度胜负手的可能性。

  

   西部证券：外资加仓中国，布局牛市主线

  

   西部证券指出，2024年以来，随着财政补贴和CAPEX收缩，部分“出口优势”制造业自由现金流改善。反内卷政策发力，叠加全球再工业化，中国“出口优势”制造业自由现金流有望持续修复，反内卷加码将重塑中国优势制造业估值体系。美联储重启降息加速全球资金回流中国，牛市主线或切换至中国“出口优势”高端制造。行业配置建议布局牛市3条主线：逆全球化下的“硬通货”（黄金、资源、银行、保险、公用事业）；“硬科技”（创新药、AI算力等）；受益于“反内卷”的中国优势制造（光伏、风电设备、锂电、玻纤等）。南向资金流入叠加外资回流，有望驱动恒生科技开启“主升浪”行情。

  

   （亚汇网编辑：章天）

  

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