A股周评：三大指数集体走高！半导体、存储芯片爆发，燃气板块低迷

   A股市场：沪指涨1.45%报3825点，续创十年新高；深证成指涨2.07%，创业板指涨3.36%，科创50指数涨8.59%创逾3年新高。沪深两市全天成交额2.55万亿，较上个交易日放量1227亿。全市场超2800股上涨。盘面上，英伟达暂停H20芯片生产，半导体及存储芯片板块爆发，寒武纪、盛美上海及海光信息等多股20CM涨停；算力板块掀起涨停潮，科德教育、昆仑万维等十余只个股涨停；证券板块走高，光大证券、信达证券涨停；谷歌发布全新Pixel系列AI智能手机，AI手机板块走强，思泉新材涨超14%；PCB概念、先进封装、算力租赁、多模态AI、BC电池、光刻机等板块涨幅居前。另外，燃气板块走低，云南能投领跌；银行板块低迷，齐鲁银行跌超2%；石油、钢铁、玉米、乳业、可燃冰等板块跌幅居前。

   半导体、存储芯片板块涨幅居前，成都华微、寒武纪、海光信息、盛美上海20CM涨停，京仪装备、中芯国际、杰华特、恒烁股份、盛科通信等上涨。消息面上，路透社援引知情人士消息证实称，英伟达已要求富士康暂停H20芯片的生产。据介绍，H20是英伟达在2023年年底，为遵守美国当时的出口管制而专为中国市场设计的“减配版”。天风证券认为，综合来看2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱动下游增长。同时，政策对供应链中断与重构风险持续升级，国产替代持续推进。二季度各环节公司业绩预告亮眼，展望三季度半导体旺季期，建议关注存储/功率/代工/ASIC/SoC业绩弹性，设备材料、算力芯片国产替代。算力板块爆发涨停潮，科德教育、昆仑万维、顺网科技、海光信息、云天励飞、品高股份等十余只个股涨停。中信建投证券指出，国产算力板块迎来密集催化，腾讯业绩会表示推理芯片的供应渠道侧具备多种选择，国际供应链波动背景下国产推理算力芯片有望提供助力；DeepSeek更新模型，明确支持FP8精度与将发布的下一代国产芯片，头部国产开源模型对国产芯片的支持有望推动国产算力生态加速落地。

   证券板块走高，光大证券、信达证券涨停，广发证券、东兴证券、中国银河、中信证券、华泰证券等跟涨。华龙证券指出，交投活跃+政策红利驱动业绩估值双击。市场交投持续活跃直接拉动经纪与自营业务，上半年券商净利润预增趋势向好，ROE有望进一步提升，政策红利深化打开增量空间，板块估值有望提升，业绩高增与估值背离形成修复动力，需警惕交易量回落风险及行业内部整合分化。关注基本面受益于权益市场回暖的强beta券商，以及估值弹性强的中小券商。AI手机板块走强，思泉新材涨超14%，中兴通讯、佰维存储、汇顶科技、江波龙、南芯科技、鹏鼎控股等跟涨。消息面上，当地时间8月20日，谷歌在年度硬件发布会上祭出全新Pixel系列智能手机，此次发布的重头戏落在AI助手Gemini与手机的深度融合上。Pixel10系列手机搭载了多种AI功能，例如Magic Cue（魔法提示）、Camera Coach（相机教练）、实时语音翻译、文字编辑等。

   PCB概念上涨，鼎泰高科、方正科技、合力泰、中材科技等多股涨停。消息面上，业绩端的密集利好，也为板块注入强劲动能。龙头股沪电股份披露2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入84.94亿元，同比增长56.59%；归母净利润16.83亿元，同比增长47.50%。中信证券指出，随着AI算力基础设施建设提速，印制电路板（PCB）需求爆发。在此背景下，高多层板、高密度互连板（HDI板）、IC载板规划产值增长较快，国产厂商积极扩产高端产能，预计我国头部PCB公司2025—2026年形成项目投资额419亿元。燃气板块跌幅居前，洪通燃气、成都燃气、升达林业跌超2%，天壕能源、皖天然气、万憬能源、东方环宇等跟跌。

   银行板块低迷，齐鲁银行跌超2%，杭州银行、成都银行、厦门银行、青岛银行、渝农商行、江苏银行等跟跌。石油加工贸易板块下挫，渤海化学跌超3%，东华能源、岳阳兴长、博汇股份、茂化实华、宝莫股份等跟跌。华泰期货指出，目前来看，俄乌在8月27号达成和平协议的希望渺茫，如果事态不出现新的变化，这意味着印度将面临额外加征的25%关税，这将对印度的经济以及石油需求产生冲击，而印度是今年市场预期石油增长最多的经济体，关税将导致印度石油需求被下修。

   摩根士丹利认为，在流动性改善、债券和储蓄资金流出、以及投资者对政策放松的信心增强等因素推动，中国股市目前的升势可能会持续到夏季结束。大摩在报告中重申，相对境外中资股超配A股。此外，境内债券收益率走势似乎表明，在岸投资者对长期宏观前景的看法正在变得更加正面。大摩称，投资者可能受到更多坚定反内卷举措和宽松措施更快速推出的鼓舞，对“政策底”的更高期望可能反过来增强市场对长期宏观前景的信心。

   六大机构下周策略

   一、国泰海通证券：快递单价降幅收窄 反内卷持续扩散

   7月快递件量同比+15.1%；顺丰深化落实激活经营，业务量同比+33.7%，增速持续领跑。1）全行业：2025年7月全国快递企业件量164.0亿件，同比+15.1%；2025年1-7月件量1120.5亿件，同比+18.7%。小件化趋势持续、电商促销且退换货便捷，共同驱动2025年前7个月件量增速超过邮管局对2025年全年件量增速超8%的预测。2）电商快递：圆通/韵达/申通2025年7月业务量分别同比+20.8%/+7.6%/+11.9%；1-7月业务量分别同比+21.6%/+15.1%/ +19.3%。3）直营快递：顺丰2025年7月业务量同比+33.7%；1-7月业务量同比+26.9%，得益于落实激活经营策略，加大对前线业务的授权与激励，顺丰件量增速3-7月连续领跑行业。“反内卷”将有效缓和行业竞争压力，我们预计下半年电商快递盈利将开启修复，未来盈利弹性将取决于提价持续性，建议重点关注邮管局监管力度。继续看好业绩增长确定的时效快递龙头，以及电商快递盈利估值修复机会。

   二、中信建投：消费级3D打印市场已经进入到奇点时刻 市场有望迎来快速爆发

   中信建投研报表示，消费级3D打印市场已经进入到奇点时刻，市场有望迎来快速爆发。驱动市场迎来爆发的核心点即在于桌面3D打印设备在产品使用体验持续提升的同时，目前最主流的消费级3D打印机品牌的畅销机型终端价格已经持续下探至中高端智能手机的水平。整机购置成本以外，相关消费级耗材的单价也已经降至较低水平。除了供给端整机和耗材的持续降本以外，相关3D模型社区的繁荣使得消费者可以以零成本或者十分低廉的成本获得十分丰富的创意3D模型，从而非常好的满足消费者将相关想法和创意直接转化为现实产品。供需双重带动下，市场有望迎来爆发。

   三、银河证券：商业航天产业规模预计将持续高增

   中国银河证券指出，当前广东、上海、北京等地已经出现集群化效应，可回收火箭、低成本卫星以及星间链路等关键技术也在逐步的取得突破。根据蓝箭航天预测，预计在未来3年内，中国商业航天将迎来高光时刻，可回收火箭技术成熟，运输成本降至每公斤3万元以下，已逐步接近海外竞争对手的技术能力；同时，卫星的载荷能力以及火箭的运力成本也在逐步优化，供给端发行数量预计将呈现高增态势。需求端方面，本次广东省出台的政策措施将低空经济以及太空旅游纳入首批示范场景，技术发展的同时应用端也在积极布局，应用场景的想象空间不断扩大。下游应用场景中低空经济在城市空中交通、工业应用以及农林生产等方面已经取得较好突破，叠加未来太空旅游的需求增长，预计产业空间将进一步提升。

   四、国金证券：AI服务器出货量带动电子氟化液需求快速提升

   国金证券研报认为，英伟达GB300 NVL72服务器算力进一步提升，液冷散热需求迅速提升。现有液冷方案众多，主要包括冷板式、浸没式及喷淋式，高效液冷方案对氟化液材料依赖较高。AI服务器出货量带动电子氟化液需求的快速提升，龙头退出带来结构性新机会。配合高效TIM材料液态金属，两相冷板散热方案优势明显。液冷方案将会是未来AI服务器主流的散热方式，建议关注冷板式、浸没式液冷上游原材料氟制冷剂、电子氟化液的国内龙头企业；以及高效TIM材料液态金属的相关企业。

   五、华泰证券：新开户活跃 看好财富管理转型领先的券商修复机会

   华泰证券表示，年初以来市场交易活跃度显著提升，新开户需求旺盛。券商通过降费让利、精细化服务、多平台营销等加速获客。权益市场稳步向上，居民资金循序渐进入市，券商在新市场环境下进入业绩、估值修复新阶段。当前A股券商指数PBLF为1.67x，处于2014年以来的46%分位； H股中资券商指数PBLF为1.00x，处于2016年以来的76%分位。我们看好板块价值重估行情，个股关注：（1）业绩增长稳健且PBLF仍处于1-1.1x左右的A、H头部券商；（2）财富管理转型/国际业务领先的公司；（3）估值较低的中型券商。

   六、中金：预计2026年全球AI液冷市场规模有望达到86亿美元

   中金公司研报认为，AI大模型更新迭代以及应用落地驱动算力需求提升，芯片功耗与算力密度持续攀升，液冷凭借散热效率、部署密度等优势，正加速替代风冷逐步成为主流方案。中金公司2026年全球AI液冷市场规模有望达到86亿美元，实现市场规模的快速提升。冷板式液冷有望率先规模落地。

   （亚汇网编辑：书瑶）

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