A股周评：沪指跌0.67%，全市场超4300股下跌，化工、海工装备下挫

   A股市场：沪指跌0.67%报3351点，深证成指跌0.57%，创业板指跌0.79%。全市场成交额11450亿元，较上日缩量717亿元，超4300只个股下跌。盘面上，国际黄金续创新高，贵金属、黄金概念走强，西部黄金涨停；多元金融板块拉升，新力金融涨停；文化传媒板块活跃，上海电影等多股涨停；创新药、数字阅读、房地产服务等板块涨幅居前。另一方面，环氧丙烷板块下挫，怡达股份跌超15%；磷化工、海工装备、风电设备等板块下跌。

   贵金属板块领涨，西部黄金涨停，四川黄金、晓程科技涨超6%，赤峰黄金、山金国际涨超3%，山东黄金、中金黄金跟涨。消息面上，国际金价持续创历史新高，今日一度涨至3082.05美元/盎司，为首次突破3080美元/盎司。影视院线板块普涨，百纳千成涨超11%，上海电影涨停，奥飞娱乐、幸福蓝海涨超4%，中广天择、华策影视涨超3%，横店影视、华谊兄弟、中国电影、金逸影视跟涨。多元金融板块集体上扬，新力金融涨停，瑞达期货涨超7%，电投产融涨超6%，南华期货、九鼎投资、弘业期货纷纷上涨。

   可控核聚变板块再度活跃，合锻智能、雪人股份涨停，弘讯科技涨超5%，国光电气、中国核建涨超2%，联创光电、辰光医疗涨超1%。消息面上，新一代人造太阳“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破一亿度，综合参数大幅跃升，中国可控核聚变技术取得重大进展。最新实验数据显示，我国核聚变装置首次实现原子核温度1.17亿度、电子温度1.6亿度的参数水平，标志着中国可控核聚变向工程化应用迈出重要一步。

   汽车板块上涨，中国重汽涨超5%，北汽蓝谷涨超4%，东风股份、金龙汽车、宇通客车、赛力斯跟涨。环氧丙烷板块下挫，怡达股份跌超15%，瑞华技术跌超12%，氯碱化工、渤海化学跌超6%，中化国际、齐翔腾达、永和股份、维远股份跌超3%。化工板块走低，鲁北化工、湖北宜化跌停，川金诺、晨化股份跌超8%。PEEK材料概念板块下跌，富恒新材跌7.74%，崇德科技跌6.11%，双一科技、同益股份、南京聚隆、中欣氟材跌超4%。风电设备板块表现低迷，金雷股份跌8.19%，天能重工跌7.62%，运达股份跌5.3%，飞沃科技、常友科技跌超4%。海工装备概念股再度受挫，神开股份、大连重工、中信重工跌停。

   展望后市，华安证券指出，临近4月初，海外关税风险持续累积，叠加国内两会后政策落地节奏和力度仍有待加强，基本面支撑有限，市场继续维持高位震荡态势不变。配置上，轮动仍是主旋律，继续沿着滞涨低估方向寻找轮动机会，关注短期有性价比、中长期有战略价值的银行、保险，以及有政策催化的医药、汽车（不含零部件）、家电（不含零部件）。

   六大机构下周策略

   一、中信证券：多重扰动抬升油价中枢 布伦特原油价格有望小幅上涨

   中信证券研报称，特朗普能源政策敦促油气企业增产，但增产不等于油价下跌。自从2020年以来，美国成为油气净出口国，2024年出口量大幅增长，较高的生产成本支撑布伦特油价68—70美元/桶的底部区间。特朗普对伊朗、委内瑞拉的制裁逐步展开，供给端扰动频繁。当前油价对于OPEC及全球其他地区的供给增加已充分预期，关注美国降息前后需求变化。近期中东局势紧张加剧，俄乌谈判进展缓慢，地缘仍推升油价。综合来看，考虑到近期美国对伊朗、委内瑞拉制裁及地缘扰动等多重因素影响，2025年布伦特原油价格有望小幅上涨至70—75美元/桶波动。

   二、华泰证券：煤价或将稳步回升 看好高长协一体化龙头盈利韧性

   华泰证券研报指出，2024年煤炭进口量达5.4亿吨，约占国内煤炭总供给的10.2%，在国内煤炭需求仍有增量的情况下，进口煤是供给重要补充，而进口煤的潜在减量趋势或将助力短期煤价企稳，随着下半年旺季到来以及数据中心等新需求加速放量，煤价或将稳步回升。看好长协销售比例较高的一体化龙头公司在煤价低位阶段的盈利及现金流韧性。

   三、中金公司：2025—2027年煤机设备订单韧性可能会好于市场预期

   中金公司研报认为，目前煤价和煤炭企业盈利能力仍处于历史相对高位，预计煤炭产量在2027年碳达峰前仍处于稳定或小幅增长状态，预计2025—2027年煤炭行业整体产能利用率处于70%以上高位水平，煤炭固定资产投资在2027年之前出现大幅下滑的可能性较小，而且煤炭行业智能化渗透率仍有提升空间。因此，中金公司认为本轮煤机周期下行较2013—2017年那一轮可能有所差异，2025—2027年煤机设备订单韧性可能会好于市场预期。2027年之后，煤炭行业产能利用率中期可能会回落到70%以内，煤机行业固定资产投资可能会面临一定的下行压力，取决于落后产能退出情况。

   四、银河证券：当前算力相关板块仍然具备较大投资价值

   银河证券研报认为，当前算力板块在推理应用的不断发展中并非呈现出算力需求下降的态势，而是算力需求得到进一步的刺激。当前市场普遍认为推理应用的不断增长将挤压2026年甚至更长时间段内算力板块的成长空间，该种判断可能同算力行业的实际情况有所偏离。在算力需求总体增长的情况下，当前算力相关板块仍然具备较大投资价值，建议优选空间较大且动能充足的细分子板块。

   五、中信建投：继续看好机器人 关注三类公司

   中信建投研报认为，当前机器人存在技术、量产、应用等多方面迭代进程，产业趋势未变，机器人依然是本轮科技变革、AI变革的交汇点，回调依然是买入机会。现在已经看到机器人的应用环节正在爆发，从产业边际角度看将是今年增量最大的方向。需求端的拉动只要能对行业开始替代必然是新增千亿空间，因此无论板块是否回调，都要关注三类公司：1）头部本体厂商，技术领先和规模降本，将出现显著的马太效应。2）零部件层面具备持续降本的公司（尤其是灵巧手、电子皮肤、轻量化、电控、大模型）。技术能够带来机器人性能突破的公司，比如视触觉电子皮肤等。3）本体百花齐放下，本身就具备应用场景的环节。类比AI，入口会具备持续价值，比如工厂、矿山等。

   六、中泰证券：铜的供需紧张结构更加夯实 驱动铜价中枢向上

   中泰证券研报称，基于全球铜矿企2025年生产指引以及冶炼厂亏损加大将带来减产的判断，将2025年铜精矿增量下调至33.4万金属吨，同时下调全球冶炼厂开工率1个百分点，对应全球精铜产量增速仅为1%，全球精炼铜将继续维持去库状态。铜的供需紧张结构更加夯实，驱动铜价中枢向上。

   （亚汇网编辑：书瑶）

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