原油实时行情分析：油价反弹 密集压力区进谨防再次下行

   基本消息面

   周五，美原油小幅上涨，交投于58.51美元/桶附近，自今年年初以来，国际油价整体呈现震荡下行走势。多家机构指出，全球经济复苏节奏放缓、工业活动与交通燃料需求增长乏力，使需求端对油价形成长期压制。

   在此背景下，原油供应端却并未明显收缩，反而因非OPEC产油国持续增产、新项目集中投产，进一步加剧市场宽松程度。

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   近期，在供应过剩预期不断强化以及俄乌局势阶段性缓和的影响下，国际油价跌至2021年2月以来最低水平，年内累计跌幅约20%，市场风险偏好明显降温。

   全球大宗商品贸易巨头托克集团的称，供应快速增长与全球需求放缓并存，石油市场明年可能面临“超级过剩”。该集团最新财报显示，截至9月的财年净利润降至27亿美元，创近五年新低，反映出行业盈利能力明显承压。

   与此同时，随着多个大型原油开发项目预计在明年陆续投产，市场普遍认为，供应压力仍将继续放大。在需求增长乏力的背景下，原油供应上行趋势难以逆转，分析师普遍预计2026年前后将出现显著的结构性过剩。

   美国能源信息署及多家华尔街银行也持偏空判断，预计未来一年国际油价均值可能低于每桶60美元。高盛等机构进一步指出，尽管对过剩规模的测算存在差异，但多数判断均指向同一结论：2026年很可能成为本轮供应主导型周期的价格“谷底”。

   丹麦盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森认为，在2026年10月之前，原油期货曲线大概率维持相对平坦结构，反映出市场对中期供需宽松格局的共识。

   荷兰国际集团（ING）分析师则预计，供应过剩的峰值可能出现在2026年第一季度，但由于全年各季度均存在过剩，全球库存将在2026年持续累积，从而对油价形成系统性压制。

   （亚汇网编辑：章天）

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