原油市场要闻：油价创两周新低 库存超预期累库 供应宽松格局强化

   一、核心行情：国际油价创两周新低，国内调价窗口临近

  

   11月6日原油市场呈现“内外分化”格局：国际油价延续跌势，NYMEXWTI12月原油期货收跌1.59%，报59.60美元/桶，布伦特1月原油期货收跌1.43%，报63.52美元/桶，双双创下两周以来最低收盘价。亚洲时段电子盘延续弱势，WTI原油报价60.29美元/桶（-0.45%），布伦特原油报64.16美元/桶（-0.20%），美元指数稳居100关口附近形成持续压制。

  

   国内市场方面，11月10日24时将迎来本年度第22轮油价调整，当前统计周期已过半，原油变化率维持3.15%，预计上调150元/吨，折合每升上涨0.12-0.14元。尽管国际油价近期回调，但前期涨幅仍支撑国内调价上行趋势，距离调整窗口仅剩4个工作日，短期内大幅回落概率较低。

  

   二、关键驱动：库存超预期累库，供应宽松格局强化

  

   （一）美国库存数据引爆过剩担忧

  

   11月5日公布的两大库存数据均显示供应端压力加剧：EIA数据显示美国上周原油库存增加520万桶，至4.212亿桶，远超分析师预期的60.3万桶；此前API数据更录得650万桶的超预期增幅，创近期单周最大增量。Kpler首席分析师MattSmith指出，进口反弹与炼油厂季节性检修导致加工量下降，是库存激增的核心原因，反映美国本土供应消化能力减弱。

  

   库存结构呈现“原油累库、成品油去库”的分化特征：上周汽油库存减少470万桶（预期减110万桶），馏分油库存下滑64.3万桶（预期减200万桶），强劲的燃料需求一定程度限制了油价跌幅，但未能扭转市场对整体供应过剩的担忧。

  

   （二）OPEC+增产延续，非OPEC供应放量

  

   供应端宽松格局进一步巩固：OPEC+八大成员国近期宣布12月增产13.7万桶/日，其中沙特、俄罗斯各增产4.1万桶/日，全年累计增产将达133万桶/日，且2026年1-3月将暂停增产以应对季节性需求下滑。市场分析认为，此举本质是OPEC+对当前供应过剩格局的默认，尽管明年初将暂停增产，但难以改变中长期供需失衡态势。

  

   非OPEC国家供应增长更为迅猛，美国原油日产量攀升至1360万桶的历史新高，加拿大、巴西、圭亚那三国合计增产约110万桶/日，远超全球88万桶/日的需求增量，进一步加剧市场供需错配。此外，加拿大总理卡尼公布的预算计划显示可能取消油气排放上限，引发市场对其供应进一步增加的担忧。

  

   三、地缘与宏观：风险溢价消退，美元压制持续

  

   （一）地缘扰动边际减弱

  

   地缘政治对油价的支撑作用显著弱化：巴以冲突于10月中旬达成停火，中东航运安全担忧缓解，地缘风险溢价逐步消退；俄乌冲突进入常态化阶段，市场已充分消化相关影响，尽管俄罗斯黑海港口图阿普谢因无人机袭击暂停燃料出口，但未对整体供应造成实质性冲击。南美地缘风险升温（美国与委内瑞拉冲突风险）虽引发局部关注，但委内瑞拉当前日产量不足100万桶，难以改变全球供需格局。

  

   （二）宏观环境利空主导

  

   美元指数维持五个月高位，增加了非美国家原油采购成本，抑制全球需求预期。美国经济数据呈现“弱复苏”特征：10月ADP民间就业增加4.2万个，ISM非制造业PMI升至52.4，缓解了经济衰退担忧，但也降低了美联储短期内激进降息的概率，进一步支撑美元走强，对以美元计价的原油形成压制。

  

   全球需求前景仍显疲软，国际能源署（IEA）已将2025年全球石油需求增长预测从110万桶/日下调至70万桶/日，新能源替代加速与经济弱复苏共同压制原油长期增长空间。

  

   四、市场展望：短期震荡承压，中长期弱势难改

  

   机构普遍认为，原油市场已进入“产业基本面主导”阶段，供应宽松与需求疲软的核心矛盾短期内难以缓解。正信期货指出，WTI原油短期将在60美元关口附近震荡，若跌破59.25-59.50美元支撑带，可能进一步下探56美元区间。中国金融信息网分析称，地缘扰动仅能引发短期脉冲式反弹，难以扭转供需失衡导致的弱势趋势，中长期油价仍将持续承压。

  

   对于国内市场而言，尽管国际油价回调，但当前调价周期内的累计涨幅已足够支撑上调落地，车主可关注后续4个工作日的国际油价走势，若出现连续大幅下跌，或存在调价幅度收窄的可能。

  

   后续需重点关注11月30日OPEC+月度会议动态，以及美国政府停摆结束后非农、CPI等关键数据对美联储政策的影响，这些因素将成为左右原油市场走势的核心变量。

  

   （亚汇网编辑：章天）

  

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