今日黄金技术走势分析：高位震荡加剧 多重利好共振 牛市逻辑下的核心支撑与潜在风险

   周一（12月29日），现货黄金目前位于4511.21美元/盎司附近，跌幅为0.46%。

   黄金市场基本面分析

   货币信用体系裂痕成为金价上涨的底层逻辑

   布雷顿森林体系解体后形成的信用货币体系，在近年三重危机冲击下根基动摇——2020年以来的公共卫生危机、能源危机与债务危机叠加，导致全球主要经济体央行资产负债表扩张速度远超实体经济增速，货币超发成为常态。其中，美国联邦政府债务规模持续攀升，债务扩张濒临失控，市场对美债可持续性的担忧不断升温，直接削弱了美元信用。国际清算银行数据显示，全球央行外汇储备中美元占比已从本世纪初的70%以上降至58%左右，多国通过增持黄金、减持美债构建“去美元化”防火墙。过去五年，全球央行黄金储备年均增速达3.2%，远超2000-2019年0.8%的年均增速，这种战略购金行为强化了黄金的“终极储备资产”属性，成为金价长期上涨的核心支撑。

   宏观经济与货币政策导向构成金价上涨的直接推手

   2025年全球经济增长动能不足，经合组织预计美国经济增速从2024年的2.8%降至2025年的2.0%，2026年将进一步放缓至1.7%，而美国11月失业率升至近四年新高4.6%，持续高于4%的衰退警戒线，市场对经济周期下行的悲观情绪蔓延。与此同时，通胀预期与宽松政策预期形成双重利好：密歇根大学数据显示，2025年11月美国未来一年通胀预测值达4.5%，高于长期中枢水平，黄金抗通胀属性凸显；而美联储2026年政策偏鸽预期强烈，尤其是下任主席竞选候选人无论谁当选，利率路径偏向降息的概率均较高，特朗普政府甚至可能推动联邦基金利率进一步降低，实际利率下行将显著提升黄金的配置吸引力。此外，全球负收益债券规模突破20万亿美元关口，传统固收资产配置价值缩水，推动机构投资者用黄金替代部分国债持仓，进一步放大黄金需求。

   地缘政治风险常态化为金价提供持续避险溢价

   当前全球地缘格局呈现“碎片化”特征，传统热点与新增冲突交织：中东地区以色列与伊朗潜在冲突、俄乌冲突持续胶着，近期美国与委内瑞拉地缘关系急剧升级，美国扣押委方油轮、加码制裁，委内瑞拉强硬回应，俄罗斯撤离驻委外交人员暗示局势可能恶化，直接助推避险资金涌入黄金市场。这种地缘风险并非短期脉冲式冲击，而是呈现长期化、扩散化趋势，使得黄金的战略物资属性愈发凸显。值得注意的是，印度、土耳其等国2025年黄金进口量创历史新高，表面是消费需求旺盛，实则通过民间渠道积累战略储备，反映出各国对全球经济与货币体系不确定性的深层担忧。

   供需结构的结构性矛盾强化金价支撑力度

   需求端呈现“刚性增长”特征：除央行战略购金与投资需求外，黄金工业需求迎来结构性提升，随着量子计算、太空探索等前沿技术发展，其在精密电子、航天材料等领域的应用比例持续提升，2025年科技领域黄金用量占比已升至12%，且呈现加速增长态势。供给端则表现为“弹性不足”，2024年全球黄金产量仅4974吨，而同年全球央行净增持黄金就达1045吨，2025年央行购金有望连续第四年维持1000吨以上，供需缺口持续存在。资金面数据同样印证市场热度，COMEX黄金期货未平仓单边交易头寸累创新高，表明机构与散户投资热情高涨，进一步放大了金价上涨动能。

   黄金技术面分析

   日线级别来看，黄金仍处于主升趋势但多头动能趋缓。价格自12月初突破4250美元/盎司后开启加速上涨，最高触及4549.9美元/盎司历史高位，当前在4500美元/盎司整数关口附近遭遇阻力。技术指标层面，RSI指标当前读数约72，仍处于超买区间，且近三个交易日呈现顶背离形态，暗示上涨动能不足；MACD指标红柱持续收敛，虽未形成死叉，但多头力量已明显减弱。支撑位方面，5日均线与10日均线共振形成第一支撑区间4460-4470美元/盎司，若跌破则大概率回踩4430-4440美元/盎司趋势线支撑；阻力位集中在4510-4530美元/盎司区间，该区域叠加前高与布林带上轨压力，突破需放量确认，否则难以打开新的上行空间。

   （亚汇网编辑：章天）

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