昨日市场回顾
国际现货黄金先涨后跌，其在美盘前一度冲上4240关口上方，但随后急速下行并回吐日内全部涨幅，截至目前，黄金报价4183.22。
黄金市场基本面综述
特朗普签署法案，结束美国史上最长政府停摆。特朗普：政府停摆造成1.5万亿美元损失，真正计算出损失的总体影响需要数周甚至数月的时间。
美国白宫国家经济委员会主任哈塞特：近期将公布十月份的就业报告，但不会包含失业率，预计第四季度GDP将因政府停摆而下降1.5%。看不到不降息的太多理由。
美国农业部开始发布因停摆而延迟公布的数据；劳工统计局：正在努力确定政府停摆后经修订数据的发布日期。
美国与部分拉丁美洲国家达成贸易协议，主要涉及农产品交易。
欧洲金融稳定官员讨论替代美联储美元资金流动性支持的机制，以减少在特朗普治下对美国的依赖。
美联储鹰派继续释放谨慎信号，戴利称现在断言12月一定会降息或不会降息还为时过早，对此持开放态度；穆萨莱姆：政策趋近中性，宽松空间有限，需谨慎行事。最鹰官员哈玛克：目前的利率几无限制，需保持限制性以抑制通胀；近期中性利率一直在上升，美元走弱已使其更接近“理论公允价值”;卡什卡利指出其不支持10月降息行动，12月降息与否各有理由。
机构观点汇总
撰稿人Neils Christensen：财政环境对国际现货金银形成天然利好，甚至可能迎来新年“圣诞反弹”
美国政府在停摆43天后重新运转，尽管这场历史最长的政府停摆结束改善了地缘政治情绪，却无法遏制黄金的牛市动能。贵金属继续从上月的剧烈抛售中强势反弹。虽然地缘政治不确定性略有减弱，但有分析师开始关注更严峻的隐患：美国政府持续攀升的不可持续债务。特朗普总统再次展现出挥霍政客的特征，债务规模随之不断攀升。
特朗普再度登上头条新闻，承诺通过提高关税筹集资金向美国民众发放2000美元支票，并承诺为“爱国”空管员提供1万美元奖金。此外，他提出推行50年期抵押贷款的构想。
MKS PAM研究和金属策略主管Nicky Shiels表示，这种财政环境对黄金白银等硬性资产构成利好。这些措施实质是提前向经济广泛注入刺激资金，因为政府已察觉到经济放缓迹象，这预示着中期选举前的政策方向。为应对近期选举结果带来的民粹主义转向，特朗普将不惜以赤字和美国财政状况为代价，维持经济过热状态至2026年11月。
美国政府已面临债务销售困境。本周美国财政部10年期与30年期债券拍卖认购均弱于预期，而30年期债券销售低迷几乎贯穿今年全年。特朗普的50年期抵押贷款构想可能引发严重后果。尽管美国消费者月供压力将减轻，但50年期房贷利息成本几乎翻倍。展望未来，金融市场不确定性将持续支撑国际现货金银价格，甚至可能迎来新年“圣诞反弹”。
分析师Barbara Rockefeller：表现资金可能正在涌入美元？市场逻辑已经混乱到极致...
国际现货黄金持续回升，避险情绪似乎正在主导市场。而比特币则延续近期跌势，这也符合避险模式的特征。然而美国及全球多国股指却处于或接近历史高位，波动率指数也从十月中旬的高点回落——从股市表现来看，我们无法验证避险情绪主导市场，尽管科技股板块出现些许波动。
历史经验表明，美国经济总能从政府停摆中迅速完全复苏。明天亚特兰大联储公布的GDPNow预测值可能依旧亮眼，预计将达到4%左右的高位。近年来该指标作为经济晴雨表的影响力与日俱增，尽管通常略有高估。假设经济保持一贯韧性，这又将为风险偏好上升提供一个理由。那么美元走势究竟取决于特朗普因素与疲软增长（避险），还是强劲增长与就业数据无关紧要（风险偏好）？关于美联储十二月不会降息的议论暗示避险情绪，但这也可能意味着资金正在涌向美元避险。
当前市场逻辑混乱程度已达极致。观察欧元兑美元汇率走势便能印证——作为美元指数核心成分，欧元正处于下行修正阶段，除非重大事件发生才可能扭转走势。这就是残酷的现实。
Invezz：为何近期白银光芒盖过黄金？这一比率佐证调整已结束
国际现货白银在过去几个交易日的强劲上涨使其光芒盖过国际现货黄金。自上周以来，国际现货白银已累计上涨逾6美元，市场普遍认为此轮调整已然结束，涨势仍具延续空间。本轮上涨受多重因素推动：美国疲软就业数据强化美联储降息预期，政府重启后经济数据恢复发布更巩固这一预期，而无息资产特性使白银在降息环境中尤为受益。Kedia资本服务公司创始人Ajay Kedia表示，印度婚庆季带来的季节性需求，叠加美国可能对银进口加征关税的担忧，引发供应忧虑助推涨势。此外，美国将白银列为“关键矿物”的决定，也引发未来贸易限制的猜测。
Kitco分析师Gary S. Wagner则指出，最引人注目的变化体现在金银比的持续下行。本周骤降逾5%至78.6，预测该比率中长期可能下探65，短期将在70低位徘徊。对于那些寻求参与本季度决定性贵金属交易的投资者而言，市场传递的信息明确无疑：调整已告终结，涨势重启且白银的领跑地位预示后续空间可观。
不过，Trade Nation分析师David Morrison警告，部分交易员对当前涨势仍存疑虑，但值得注意的是，国际现货金银并非密不可分，两者都有能力各自发挥所长。国际现货白银此次展现出独立于黄金的强势表现——正如2011年两者创历史新高时曾出现六个月的时间差。
分析师Justin Lin：国际现货黄金已实现“必要降温”，下一轮冲高正蓄势待发？
我认为此轮国际现货黄金回调实属健康调整，若当前积极环境持续，2026年金价有望触及6000美元。财政扩张、地缘紧张与法定货币贬值这三大支柱依然稳固，虽然央行存在获利了结风险，但主权需求与全球金融体系分化将构筑坚实底部。针对本轮调整，我认为是“必要降温”，即散户热情超越基本面，金价在10月逼近4500美元时已显泡沫，当前休整恰是为后续冲高蓄力。国际现货黄金坚守4000美元仍具吸引力，特别注意的是，韩国央行增持黄金的示范效应，印证新兴市场央行需求的基础广泛。
对于未来走势，我认为降息预期与风险情绪将是关键催化剂。美联储转鸽必将推动下一轮涨势。尽管地缘紧张局势暂缓，但潜在升级风险仍使国际现货黄金成为对冲尾部风险的最优选择。这场多空交锋的核心，实为投资视野的角逐。对长期投资者而言，金价是否见顶或许并非关键，真正需要审视的是自身投资信念是否动摇——在这个充满不确定性的时代，国际现货黄金兼具增长潜力与防御韧性的双重特质，依然值得持有。
（亚汇网编辑：林雪）
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