昨日市场回顾
在美联储降息预期和地缘政治紧张局势的推动下，现货黄金延续创纪录涨势，突破4200美元，续创新高，截至目前，黄金报价。
黄金市场基本面综述
美联储理事米兰呼吁加快降息步伐，但(单次)降息幅
度无需超过50BP,其称今年再降息两次是现实的；除了黄金，看不到市场中已包含风险溢价。
美联储褐皮书：消费支出小幅下降，劳动力需求普遍低迷。
美国财长贝森特：计划在感恩节后向特朗普提交三到四位领导美联储候选人名单。
媒体称特朗普政府授权CIA在委内瑞拉采取秘密行动，特朗普证实了此消息。
特朗普威胁：若哈马斯不遵守停火协议，其一声令下以色列将恢复行动。
特朗普：莫迪向我保证，印度不会从俄罗斯购买石油，但此举需要一个过程。
第三届韩美日经济对话在东京举行。
乌克兰宣布全国范围停电，顿涅茨克地区除外。
巴基斯坦与阿富汗已实施停火。
机构观点汇总
分析师John Merrill：卖方稀缺成价格坚挺关键，目前仍没有理由放弃国际现货黄金？
国际现货黄金市场目前稳居4200美元的历史高位区间，其强劲基本面支撑主要源于市场卖方力量的稀缺——在持续上涨动能中投资者普遍缺乏获利了结意愿。黄金目前约占Tanglewood Total Wealth Management投资组合的12%，与10%的目标配置相比，持仓比例过高。自2023年以来一直看好黄金，最初的配置比例为5%至6%。由于价格空前上涨，过去两年他已多次调整持仓。然而，展望未来，目前仍没有理由获利了结，将继续持有黄金，但通常会在年底进行例行调整。
即使确实放弃了一些黄金投资利润，全球经济的根本性转变也意味着将John Merrill继续保持核心仓位。全球主权债务的上升是目前推动黄金需求的最大因素。随着全球法定货币购买力的下降，投资者迫切希望保护自己的财富。黄金已从“危机对冲工具”升级为“货币体系对冲工具”，这一转变可追溯至2008年金融危机后美联储零利率与量化宽松政策，而2020年疫情刺激措施进一步加剧债务隐患。当前美元武器化与全球贸易冲突正在侵蚀美元储备货币地位，而尚无其他货币具备替代美元的规模、稳定性与自由度，黄金因此成为唯一选择。
尽管国际现货黄金年内涨幅近60%且技术面呈现超买信号，但相较于股市估值，黄金仍处低估状态。去全球化趋势使国际货币体系改革步履维艰，在这种宏观背景下，即使短期进行仓位调整，黄金作为不可替代的资产类别仍将长期占据投资组合的核心位置。
分析师Fawad Razaqzada：国际现货黄金回调还会“迟到”多久？
国际现货黄金在连日创下新高的背景下，市场并未出现实质性抛压，但未来数日这一态势是否会发生转变值得关注。支撑价格上涨的因素是央行持续购买的预期，这意味着交易员正试图通过抬高价格来抢占先机。此外，美联储今年将再降息两次，并可能在2026年再降息75个基点，这意味着投资者预计债券收益率和美元将会下跌。另外，还有避险需求，这似乎目前只会对黄金有利。随着贸易紧张局势在过去几天再次升温，投资者更有理由通过投资黄金来对冲其股票多头仓位。
虽然存在回调风险，但鉴于金价势头强劲且回调幅度较小，市场似乎并不认为金价最终触顶时会突然暴跌。趋势必须先减弱，然后才能逆转。这也鼓励多头尽可能长时间地持有仓位。目前距离5000美元关口仅剩800美元，目前不敢赌金价最终会否突破这一关口，但市场或需先经历一波回调清洗弱势持仓，才能吸引新的逢低买盘。
本周市场情绪体现出谨慎乐观与克制交织的氛围。美联储降息预期仍是关键驱动因素，即便金价延续其创纪录的涨势，突破4200美元关口，但仍支撑着美股风险情绪。而美元回落既反映了全球风险情绪的改善，也反映了美联储主席鲍威尔的鸽派言论。
分析师Barbara Rockefeller：国际现货黄金暴涨并非单纯对抗通胀，而是对于...的一场投票
分析师和交易员们近期感叹道，当下的金融市场几乎完全被政治变化所主导。原本市场预计将于本月末举行的APEC会议会成为贸易紧张局势得以解决的关键节点，但是美国政府认为这个会议或许难有实质进展。
而鲍威尔在“静默期”前的最后一次公开发言罕见主导市场。他强调美国劳动力市场低招聘、低裁员，并暗示可能放缓或结束量化紧缩，市场因此押注年内将有两次降息，美元表现疲软。
路透报道称，美国小企业信心三个月来首次下降，“不确定性指数”升至51年来第四高。企业预期未来经济改善的比例降至23%，显示主街经济承压。与此同时，全球贸易增长倒退、油价下跌，经济放缓迹象明显。
在鲍威尔发言后美元指数短线承压，10年期美债收益率一度跌破4%。若美元持续疲弱，可能会推动欧元兑美元继续回升；但若风险情绪出现恶化，欧美很有可能会延续近期跌势。
此外，市场还掀起“货币贬值交易”热潮，国际现货黄金的暴涨并非单纯对抗通胀，而是一种对政府财政失控的“投票”。在美国、欧洲及日本，巨额赤字终将引发货币贬值。而这轮交易热潮的真正根源在于对政府信任的丧失。货币本质上不仅是价值储藏与交换媒介，更是信任的象征。当通胀仍处3%左右，而信任持续流失，市场便寻求“永恒的避风港”——黄金，或“即时的回报”——投机性股票。政治僵局与对AI前景的茫然，让市场既非健康，也难以用“贬值”一词简单定义。
分析师Christopher Lewis：国际现货黄金的趋势实在是太过强劲
国际现货黄金在周三继续上涨，长期趋势仍在吸引买家入场。金价现已突破4200美元关口，这一突破势必吸引更多市场关注。当前金价走势显示买盘压力持续存在。这是一个任何谨慎的交易者都不会贸然做空的市场——趋势实在太强劲了。但必须认识到，超买的状况可能引发投资者平仓离场、获利了结，随后再等待回调机会逢低买入。
坦白说，我不建议追涨如此超买的市场。这也是趋势行情的本质——在最疯狂的涨势中入场是最艰难的决定，没有人愿意成为最后接盘的人。
（亚汇网编辑：林雪）
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