昨日市场回顾
现货黄金在亚盘冲破3800美元大关后持续高歌猛进，并在美盘时段将历史新高刷新至3830美元上方，截至目前，黄金报价3840.45。
黄金市场基本面综述
黄金突破3830美元迭创新高，美国黄金储备价值超1万亿美元。
美国参议院共和党将于周二再次就避免联邦政府停摆的法案进行投票，民主党人拒绝短期临时支出法案。
美国劳工统计局发布应急计划：将在政府关门时暂停运作，既不收集也不发布数据。
利率下降注入动力，美国8月成屋待完成销售攀升至五个月来最高水平。
特朗普：对美国境外制作的电影征收100%关税；将对任何不在美国生产家具的国家征收高额关税。
纽约联储主席威廉姆斯：劳动力市场疲软迹象让我在上次会议上支持降息，对实际中性利率的估计是0.75%;今年票委、圣路易斯联储主席穆萨莱姆对未来降息持开放态度，但认为需保持谨慎，预计通胀将在未来两到三个季度保持高位；克利夫兰联储主席哈玛克则继续放鹰，称需要维持紧缩性货币政策以抑制通胀。
特朗普宣布结束加沙冲突的20点计划，以色列将分阶段撤军，不会占领或吞并加沙；将建立由特朗普担任主席的和平委员会；以方已表示接受计划、哈马斯称将审查该计划。
伊朗外交部发言人回应欧美恢复对伊制裁：毫无正当性且非法。
瑞士拟投资美国黄金精炼业，以换特朗普下调关税。
机构观点汇总
丰业银行：黄金和实际利率重转向，牛市行情将进一步延续
美国官员此前举行会谈，试图达成一项短期融资协议以避免政府停局。特朗普政府已表示，如果联邦政府真的停摆，将解雇数千名政府工作人员。同时，市场即将迎来当前的关键数据点——非农就业报告。普遍预测（目前）本月就业人数将增加5万，失业率将稳定在4.3%。
一些美联储官员担心劳动力市场正在迅速恶化，疲弱的数据将支持美联储在近期采取更激进的降息措施。由于美国收益率从上周五的峰值回落，日元在主要货币中表现突出。美元走弱、美国收益率下降以及政府停摆风险提振了黄金需求。现货黄金升至3800美元上方的新纪录。
黄金的广泛上涨反映了投资者对利率在通胀仍未受控之际下降以及美元走弱趋势的焦虑，只要这些焦虑持续存在，黄金的牛市行情就可能延续。值得注意的是，在经历了黄金与美国实际收益率正相关的时期后，两者关系似乎正重新转向负相关。
贺利氏贵金属分析师：各国保持黄金进口强度，投资者继续涌入黄金市场
尽管价格创下新高，但中国和印度的黄金进口量强劲，而白银库存的枯竭正在推动价格上涨，铂金供应紧张可能会支持价格进一步上涨。黄金价格继续创下历史新高，但中国和印度仍在继续进口黄金。8月份，非货币黄金进口量超过100吨，仅略低于7月份。最新的海关数据显示，从瑞士进口的量从7月份的9.9吨跃升至8月份的35.0吨，价值超过30亿美元。瑞士对印度的出口也很强劲，从7月份的13.5吨增加到8月份的15.2吨。珠宝制造商可能会在节日和婚礼季节之前备货，排灯节发生在10月。
投资者也在继续涌入黄金市场，COMEX非商业净黄金期货头寸增至2660万盎司。这是自2月以来的最高水平，但仍远低于2024年9月的3150万盎司。ETF持仓量也在持续攀升，已达到9610万盎司，但低于2020年10月1.11亿盎司的历史高点。
联邦基金期货市场预计到明年7月将进行四次降息，而美联储委员会成员预计到2026年底还将进行三次降息。无论哪种情况，进一步降息似乎都有可能，如果通胀具有粘性，那么实际利率将会下降，这对黄金有利。
分析师ParshwaTurakhiya：黄金回调幅度可能相对较浅，目前仍处于明细上行趋势之中
随着投资者涌入避险资产，其历史性突破延伸至3800美元关口上方。此次上涨的推动因素包括美元走软、市场对美联储今年多次降息的预期、以及特朗普总统宣布新关税后重新出现的贸易摩擦。期货市场目前认为10月份降息的可能性为90%，12月再次行动的可能性为65%，这为无息资产黄金提供了强劲的顺风。
从4小时图表来看，黄金仍舒适地处于其上升通道内，20日指数移动平均线在3767美元提供即时支撑。RSI为67.6，反映出强劲的看涨动能，同时刚好避开超买区域，为涨势延续留下了空间。阻力位现在位于3840-3850美元区域，这与通道的上边界一致。明确突破该区域可能会加速涨势向3900美元迈进。下行方面，支撑位分层设在3767美元，然后是50日指数移动平均线附近的3731美元。只要这些水平得以守住，技术结构就依然明确看涨，回调可能会吸引新的买盘兴趣。
黄金已进入一个技术面和宏观力量协同一致的关键阶段。维持在3800美元上方将强化其向3850美元乃至可能3900美元移动的理由。除非经济数据出现意外并扰乱宽松预期，否则回调幅度可能较浅，并会吸引强劲需求。
德银：黄金超越模型预测的背后，已形成了这一价格“新锚”
ETF需求的强势回归与央行购金共同构成了黄金市场的双重买盘支柱，这解释了为何金价持续超越模型预测。我们认为美联储的宽松倾向将使2026年ETF持仓更可能增长而非萎缩。历史数据显示，当美债收益率下降时，投资者往往增持黄金ETF。基于此，美联储的宽松立场是预示ETF持仓回升的最强信号。即便从格兰杰因果检验角度看，利率市场仍是黄金的主要驱动力——收益率下行倾向将自然推动ETF资金流入。但潜在矛盾在于：若美联储独立性持续受挑战导致收益率曲线陡峭化，黄金可能打破历史相关性。此类政策干预在我们的研究数据中未有先例——美国总统首次尝试罢免美联储理事的行为，或使金价在制度锚定松动时走出独立行情。
（亚汇网编辑：林雪）
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