美债曲线博弈“软着陆”，黄金与美元来到新十字路口

汇通财经APP讯——周三（11月5日）美债收益率多数下跌，但长端显现企稳迹象。两年期收益率下降1.4个基点至3.570%，十年期下降0.6个基点至4.085%，三十年期则持平于4.671%。与此同时，一年期收益率小幅上行，推动收益率曲线趋向陡峭。市场交投清淡，投资者正等待即将公布的ADP就业数据和ISM服务业PMI，以期获得更多方向性指引。此外，美国财政部即将公布的再融资计划也受到关注，但市场预计其内容将符合惯例。汇市方面，美元指数微跌0.04%至100.1644；而美债收益率曲线的变化，清晰地反映了市场对美国经济的分层预期。一年期收益率的轻微上行，源于近期就业与通胀数据展现韧性，让交易员相信从技术面看，美债、美元与黄金的走势共同构建了一个连贯的市场叙事。美债曲线所预示的“软着陆”预期，其影响已蔓延至外汇与展望后市，美债收益率曲线有望维持牛市陡峭化的格局。中长期收益率的下行压力可能随着数据公布而释放，而一年期收益率的上升空间则受限于美联储的强硬立场。若ADP与ISM数据符合普遍预期，曲线坡度将保持稳定，市场焦点将转向再融资计划的细节。任何意外数据都可能放大曲线的陡峭程度，并推升市场波动率。长期来看，随着12月FOMC会议的临近，这一曲线形态可能为未来的降息周期铺平道路，“软着陆”叙事将继续主导市场。在此过程中，美元与黄金的联动将更加清晰：美元可能在震荡中走弱，而黄金则借助避险东风积蓄上行动能。