【盘前须知】
1. 美国总统特朗普11月25日在社交媒体上表示，美方就结束乌克兰危机所提出的“28点”新计划已经进一步完善，目前各方对一些条款内容还存在分歧，美方将派出代表分别与俄乌双方就该计划进行沟通。乌克兰总统泽连斯基同一天表示，他愿意与特朗普会面，就“和平计划”中的一些问题进行讨论。此外，乌方谈判代表25日也否认了美国媒体当天报道称乌克兰已“原则同意”美方“和平计划”的说法。
2. 克里姆林宫发言人佩斯科夫表示，不要对即将结束的乌克兰冲突过早下结论。现在说乌克兰和平协议即将达成还为时尚早。
3. 商务部消息，11月26日，商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇举行视频会谈，就安世半导体等经贸问题深入交换意见。
4. 美国至11月22日当周初请失业金人数录得21.6万人，为2025年4月12日当周以来新低。
5. 摩根大通经济学家改变预测，认为美联储将于12月启动降息，这逆转了该行一周前关于政策制定者将推迟降息至明年1月的判断。以该行美国首席经济学家迈克尔·费罗利为首的研究团队周三表示，多位美联储重量级官员（特别是纽约联储主席威廉姆斯）支持近期降息的表态，促使他们重新评估形势。
【市场异动】
1. 美油主力合约收涨1.04%，报58.55美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.02%，报62.43美元/桶。
2. 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.45%报4196.10美元/盎司，COMEX白银期货涨4.13%报53.76美元/盎司。
3. 伦敦基本金属多数上涨，LME期铝涨2.27%报2864.00美元/吨，LME期锌涨2.07%报3055.00美元/吨，LME期锡涨1.45%报38090.00美元/吨，LME期铜涨1.25%报10953.00美元/吨，LME期镍跌0.18%报14845.00美元/吨，LME期铅跌0.35%报1973.50美元/吨。
4. 国内期货主力合约涨多跌少，甲醇、玻璃涨超1%，苯乙烯、纯苯、对二甲苯、BR橡胶、橡胶小幅上涨。跌幅方面，沥青跌超1%，焦炭、纸浆小幅下跌。
【板块要闻】
黑色系
1. 据中钢协，11月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1943万吨，平均日产194.3万吨，日产环比增长0.9%；生铁1797万吨，平均日产179.7万吨，日产环比下降0.4%；钢材1924万吨，平均日产192.4万吨，日产环比增长2.1%。
2. 据找钢网数据显示，全国建材数据产量441.67万吨，较上周减少4.62万吨；厂库394.17万吨，较上周减少20.68万吨；社库470.96万吨，较上周减少19.68万吨；总库存865.13万吨，较上周减少40.36万吨。
3. 据Mysteel，11月26日临汾市场炼焦煤竞拍价格全面下跌。截止目前统计到9家成交结果，累计挂牌24万吨，流拍率约62%，平均跌幅53元/吨。
农产品
1. 据英国路透社、香港《南华早报》报道，美国财政部长贝森特当地时间25日接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时援引一份协议内容称，中美大豆贸易正“按计划进行”。
2. 据芝商所官网数据显示，截至11月21日当周，CBOT大豆可交割库存为1844.1万蒲式耳，较此前一周的1798.5万蒲式耳增加2.54%，较上年同期的1096.9万蒲式耳增加68.12%。
3. 农业农村部发布农产品供需形势分析月报，四季度生猪出栏节奏趋于平稳，入冬后居民家庭腌腊、灌肠等需求增长，猪肉消费进入旺季，猪肉进口量继续保持低位，供需形势改善将带动猪价温和反弹。预计春节前猪价将季节性温和回升。
4. 农业农村部发布农产品供需形势分析月报，国内市场新季玉米大量上市，市场供应充足，但中储粮储备收购有序推进，深加工企业库存有所增加，加之随着气温下降，潮粮保存难度降低，后期价格有望止跌企稳。
5. 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年11月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加3.34%，出油率环比上月同期增加0.41%，产量环比上月同期增加5.49%。
6. 据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚11月1-20日棕榈油产量预估增加3.24%，其中马来半岛增加3.3%，婆罗洲增加3.17%，沙巴增加2.65%，沙捞越增加4.49%。
7. 据外媒报道，经纪商斯通艾克斯（StoneX）周三发布的报告称，巴西2026/27年度中南部糖产量预计为4150万吨，低于上一年度的4020万吨。乙醇产量将达到361亿升，高于上一年度的331亿升甘蔗压榨量预计为6.205亿吨，高于上一年度的5.988亿吨。
8. 据外媒报道，11月26日欧洲议会周三投票赞成将欧盟的《零毁林法案》的实施推迟一年。欧洲议会发表声明称，各公司将有额外一年的时间来遵守新的欧盟规定，以防止森林遭到砍伐。
9. 一研究机构的报告显示，由于土壤湿度充足，气温接近正常水平，阿根廷2025/26年度早期玉米作物状况良好，但长期预测显示干旱状况可能会增加干旱风险。该机构估计阿根廷2025/26年度玉米产量为5440万吨，与之前的预测持平。截至11月20日，布宜诺斯艾利斯的种植率为55%，低于去年的62%，原因是受持续潮湿的天气影响。
10. 美国农业部（USDA）将在周五晚上21:30发布截至10月16日当周出口销售报告。据外媒调查的预期值，预计美国2025/26市场年度大豆出口净销售为60-200万吨；预计美国2025/26市场年度豆粕出口净销售介于15-45万吨。
能源化工
1. 据纸引未来网，涨价函又来了！山鹰、玖龙、APP、亚太森博等主要企业纷纷发布调价函，计划在11月底至12月初对旗下产品进行提价。此轮涨价覆盖包装纸和瓦楞纸，包装用纸（如瓦楞纸、牛卡纸）涨幅较为温和，普遍在50元/吨左右；而文化用纸（如复印纸、双胶纸）涨幅较大，达到200元/吨。
2. 阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至11月24日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2084.9万桶，较前一周增加19.7万桶。
3. 据隆众资讯，截至2025年11月26日，中国甲醇港口库存总量在136.35万吨，较上一期数据减少11.58万吨。其中，华东地区去库，库存减少8.03万吨；华南地区去库，库存减少3.55万吨。
4. 高盛集团石油研究主管Daan Struyven称，如果乌克兰和俄罗斯达成和平协议，可能会使该机构的基本油价预测下调约5美元/桶。
5. EIA报告显示，11月21日当周美国原油出口减少56.0万桶/日至359.8万桶/日。美国国内原油产量减少2.0万桶至1381.4万桶/日。美国战略石油储备（SPR）库存增加49.8万桶至4.114亿桶，增幅0.12%。美国除却战略储备的商业原油进口643.6万桶/日，较前一周增加48.6万桶/日。
金属
1. 据国际铝业协会（IAI），2025年10月份全球氧化铝产量为1337.3万吨，去年同期为1261.9万吨，前一个月修正值为1288.4万吨。预计10月中国氧化铝产量为821.0万吨，前一个月修正值为795.0万吨。
2. 天山铝业公告，公司140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目首批电解槽已正式通电启槽。项目完工后，公司电解铝产量将达到合规批复产能140万吨/年，铝液综合交流电耗将处于行业领先水平。
3. 据硅业分会，供应端，硅料企业稳价意愿坚决。本月两家头部企业执行了较大幅度的减产降负荷计划，市场延续了供应收缩的态势。更重要的是，产业链上下游对于“价格失稳将导致全链受损”的后果都有较为清晰的共识。
4. 九号公司11月26日在互动平台表示，就目前来看，碳酸锂价格的波动尚未对公司产品定价产生直接影响。主要是公司在原材料价格风险方面已提前做了准备：通过集团化采购优势，增强议价能力，并通过前瞻性的原材料储备，平滑采购成本。
5. 据广期所公告，铂、钯期货将于2025年11月27日（星期四）在我所上市交易，钯期货各合约的挂牌基准价如下，PD2606合约365元/克，PD2608合约365元/克，PD2610合约365元/克。铂期货各合约的挂牌基准价如下，PT2606合约405元/克，PT2608合约405元/克，PT2610合约405元/克。
6. 据SMM，力勤在印尼的电解铝项目一期50万吨产能已于近日完成投产，将于2026年10月实现一期满产。
7. 央视新闻报道，从四川省自然资源厅获悉，四川省松潘县东北寨金矿新增金资源量28.24吨，累计查明金资源量81.06吨，规模达到特大型，矿床金平均品位3.75克/吨，是截至目前四川完成备案的资源量最大的金矿。
【热点资讯】
1. 花生期货领涨商品市场，部分资金在交易交割成本增加逻辑
新湖期货表示，昨日国内花生领涨商品市场，PK2601合约全天震荡上行，午后更是进一步增仓上涨，2601合约明显强于其他月份合约。花生基本面、消息面并无利多变化，上涨并非源自产业因素。预计仍是资金推涨行情，部分资金在交易交割成本增加逻辑。短期油料米收购价、东北米报价反而在下降，国内油料米、东北商品米价格及需求继续割裂。 国内今年新米交割的数量方面应该没有问题，市场担心的主要是交货的成本。由于河南新米品质太差，若以东北米交割，交货成本预计明显推高。今年接货方大概率是油厂，但国内油料米预计供需宽松，现货市场供需宽松背景下，交割价格明显偏高，油厂的接货意愿会较低。因此，当前国内存在交货成本可能增加，但产业接货意愿不足的矛盾。此外，1月合约交割日尚早，东北价格及河南供给形势还会有较大变化。
2. 俄煤进口预期提升，焦煤延续弱势运行
光大期货表示，周三，焦煤延续11月来弱势格局，价格进一步下探，日内最大跌幅超3%，盘中低价已跌破年中反内卷交易以来的下跌支撑位。从背后导火索来看，近日在北京举行的第七届俄中能源商务论坛上，俄罗斯副总理表示俄罗斯可能将其对华煤炭及煤炭加工产品的年出口量增加到1亿吨以上。在焦煤进口提升的预期下，盘面空头资金占优，情绪一度偏弱。不过午盘伴随持仓量下滑，空头有减仓迹象，追空还需谨慎。基本面来看，国内供应缓慢恢复，整体供应增量有限，下游刚需拉运较稳定，市场观望情绪升温，部分矿区销售放缓。需求端，原料端价格近期下跌，焦企利润得到修补，生产积极性维稳，钢企利润仍处于亏损状态，短期有对焦炭提降的预期，短期焦煤需求仍继续承压。
【重点关注】
1. 中国至11月27日螺纹钢周度产量、钢厂库存、周度社会库存和周度表观需求；
2. 新加坡至11月26日当周燃料油库存；
3. 中国至11月27日华东港口甲醇库存；
4. 马来西亚11月1-25日SGS马棕油出口量；
5. 欧洲央行公布10月货币政策会议纪要。
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