【盘前须知】
1. 中国人民银行发布2025年第三季度中国货币政策执行报告。其中提出，实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种工具，保持社会融资条件相对宽松，同时继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币金融环境。
2. 国家发展改革委投资司副司长关鹏11日表示，国家发展改革委已向证监会推荐了18个民间投资项目，其中14个项目已经发行上市，发售基金总额近300亿元。
3. 中国汽车工业协会今天（11日）发布的最新数据显示，今年1至10月份，我国新能源汽车产销量继续实现较高增长。其中，10月份新能源汽车月度新车销量首次超过了汽车新车总销量的50%。
4. 美国总统特朗普：美国最高法院被提供了错误的数据。如果在关税问题上作出不利裁决，所造成的“（关税）返还”，包括已投资、待投资及资金回流部分，将超过3万亿美元。
5. 国家发展改革委组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议。会议要求稳定能源生产供应，加强煤炭生产组织和运输保障。确保各类电源应开尽开、稳发满发，充分发挥风电、光伏的电力电量支撑作用。
【市场异动】
1. 美油主力合约收涨1.51%，报61.04美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.7%，报65.15美元/桶。
2. 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.27%报4133.20美元/盎司，COMEX白银期货涨1.52%报51.08美元/盎司。
3.伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨1.86%报36695.00美元/吨，LME期铜涨0.41%报10840.00美元/吨，LME期铅涨0.41%报2067.00美元/吨，LME期铝涨0.35%报2879.50美元/吨，LME期锌跌0.39%报3069.00美元/吨，LME期镍跌0.55%报15025.00美元/吨。
4. 截至11月11日23:00收盘，国内期货主力合约涨跌不一。低硫燃料油（LU）涨近2%，铁矿、燃油涨超1%；跌幅方面，焦煤跌超2%，焦炭跌近2%，乙二醇（EG）、菜粕跌超1%。
【板块要闻】
黑色系
1. SMM数据显示，截至11月11日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为36.4%，环比上期上升0.68%；产能利用率38.31%，环比上期增长0.3%；建材日均产量为8.53万吨，环比上升0.07万吨。
2. Mysteel卫星数据显示，2025年11月3日-11月9日期间， 澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1262.6万吨，环比上升45.8万吨，呈小幅累库趋势，当前库存水平略低于下半年以来的中位线。
3. Mysteel统计中国47港进口铁矿石港口库存总量15819.49万吨，较上周一增380.41万吨；45港库存总量15128.19万吨，环比增414.11万吨。
4. Mysteel报道，冬休停减产期间，新疆预计累计减少建筑钢材产量200万吨左右，占2025年新疆建筑钢材预估总产量25%左右。当前，疆内部分钢厂仍然在积极推进其他钢厂冬季自发减限产，部分有条件出疆和出口中亚的企业则加大出疆和出口力度，以减轻2026年初新疆建筑钢材库存压力。
农产品
1. 据中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第45周末，国内豆油库存量为137.0万吨，较上周的146.2万吨，减少9.2万吨，环比下降6.26%。其中:沿海库存量为125.0万吨，较上周的132.9万吨减少7.9万吨，环比下降6.00%。
2. 据中国粮油商务网监测数据显示， 近期国内豆棕现货价差快速回升，提振棕油的性价比，市场需求有所增加，但11月到港偏多，上周国内油库存仅实现微幅下降。截止到2025年第45周末，国内棕榈油库存总量为55.2万吨，较上周的55.5万吨减少0.3万吨；合同量为4.2万吨，较上周的4.5万吨减少0.3万吨。
3. 据粮油商务网，上周国内主要油厂大豆压榨量继续大幅回落，不及市场预期，降至近6个月低点。国内油厂平均开机率为52.94%，较上周的61.60%开机率下降8.66%。全国油厂大豆压榨总量为198.62万吨，较上周的231.11万吨下降了32.49万吨，其中国产大豆压榨量为5.32万吨，进口大豆压榨量为193.30万吨。本周预期大豆加工量再度回升至233.02万吨，开机率为62.11%。
4. 路透公布对USDA 11月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计，美国2025/26年度大豆产量料为42.66亿蒲式耳，预估区间介于41.52-43.36亿蒲式耳，USDA此前在9月预估为43.01亿蒲式耳。美国2025/26年度大豆期末库存为3.04亿蒲式耳，预估区间介于1.87-4.94亿蒲式耳，USDA此前在9月预估为3亿蒲式耳。
5. 国家粮油信息中心，预计11月油厂开机率仍然较高，全月大豆压榨量在870万吨左右，豆粕产出在700万吨左右，高于近三年11月月均消费量630万吨，预计11月底油厂豆粕库存仍在100万吨以上。
6. 据农业农村部畜牧兽医局数据显示，11月第1周全国仔猪平均价格24.59元/公斤，比前一周下跌0.8%，同比下跌29.6%。全国生猪平均价格12.71元/公斤，比前一周下跌0.4%，同比下跌28.6%。全国猪肉平均价格23.17元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌20.6%。
7. 中国棉花协会数据，截至10月31日，全国棉花采摘进度为94.5%，同比快2.6个百分点。新疆棉花采摘进度为94.9%，同比快3.1个百分点；甘肃省棉花采摘进度为99.4%，同比慢0.6个百分点。
8. 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年11月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降4.14%，出油率环比上月同期下降0.4%，产量环比上月同期下降2.16%。
9. 据巴西全国谷物出口商协会（ANEC）预测，预计巴西11月大豆出口有望达到426万吨，高于前一周的377万吨；预计豆粕出口为247万吨，高于前一周的223万吨；预计玉米出口为604万吨，高于前一周的557万吨。
能源化工
1. 据隆众资讯数据，2025年9月份，印尼天然橡胶对全球出口量15.13万吨，环比增加8.43%，同比增加3.31%。对中国出口量4.03万吨，环比减少0.19万吨，环比跌幅4.50%，同比增加73.71%。1-9月份累计出口中国数量29.35万吨，累计同比增加146.41%。预计2025年10月，印尼对全球天然橡胶出口量将延续增长态势，环比小幅提升。随着产区逐步进入季节性高产期，整体产量预计有所增加，供应端保持宽松格局。
2. 日本第二大石油公司出光兴产总裁表示，尽管美国对俄罗斯石油的制裁可能会改变对中东原油的需求，但我们预计这不会对原油价格产生显着影响。
3. 美国总统特朗普表示，对印度征收高额关税是因为它购买了俄罗斯石油，印度正在停止购买俄罗斯石油。
4. 据隆众资讯，近期国内丙烯价格承压下行跌至5年新低，但进入本周，北方某PDH装置停工检修，提振市场供应，且丙烯价格低位，刺激部分下游工厂逢低采购，丙烯需求阶段性改善，生产企业挺价意愿凸显，丙烯价格止跌反弹。
金属
1. 据SMM分析，多家硅片企业降价，其中183N硅片区间价1.25-1.3元/片；210R硅片区间价1.28-1.3元/片；210N硅片区间价1.6-1.65元/片。此外仍有个别低价订单合同外执行，并未体现在我们采价体系内，我们所采价格均为企业实际成交价。SMM分析，硅片市场供应格局因过量代工转差，11月电池厂收紧需求并进行限价采购，采购订单骤减后，现金流紧张的二三线硅片企业出现恐慌性抛售所致。
2. 中国有色金属工业协会会长葛红林表示，我国再生有色金属产业预计2025年底将首次突破2000万吨，成为破解行业资源瓶颈、环境瓶颈的重要途径。
3. 隆基绿能在投资者关系活动记录表中称，公司2025年前三季度组件出货量累计超过60GW，其中TOPCon组件占比70%左右，BC组件占比近25%。公司目前没有直接参与硅料环节的具体经营业务。
4. 据外媒报道，几内亚出口的铝土矿（生产铝的原料）约有60%运往中国。矿业部长表示，几内亚政府已与投资公司签署了首份氧化铝精炼厂协议，项目正在建设中，预计将于2027年底完工。几内亚计划到2030年建成最多六座精炼厂，部长称，该国目标是在2030年前建成五至六座氧化铝精炼厂，将国内年加工能力提高到约700万吨。
【热点资讯】
1. 消息面及基本面并无突发利好 ，国内菜油供需预期紧张支撑了盘面走强
新湖期货认为，今日菜油盘面领涨油脂板块，同时带动棕榈油走强。短期菜油消息面及基本面并无突发利好，今日OI2601的增仓幅度也较为有限。10月底中加双方最高领导人会晤、近期卡尼对中加关系的表态，均显示当前双方的外贸等关系暂时只是恢复重启，最新的外媒报告也显示短期双方互降关税的概率很低。因此，短期中加关系对菜系品种供给的政策性利空风险显着下降。由于中国对加拿大菜籽反倾销的初裁措施，国内10--11月到港菜籽数量大减。根据钢联数据，最近1-2周沿海油厂菜籽库存及压榨量几乎归零。这也令沿海菜油库存下滑加速。照此速度，11月中下旬开始，国内进口菜油就会库存偏低、供需紧张。12月开始虽然有澳洲菜籽陆续到港，但每月预计2-3船，不及20万吨，主要缓解国内菜油库存的下降速度。因此，中短期国内菜油供需预期紧张支撑了盘面走强。短期仍需谨防政策风险带来的波动，如中国增加对澳洲菜籽的采购。
2. 受钢材淡季弱需求和铁水减产拖累，焦煤上方空间受限
光大期货认为，供应端，安全检查与严控超产，炼焦煤供应持续偏紧，下游及中间商对原料采购需求小幅回升，焦煤市场成交有所改善，线上竞拍成交均有不同程度上涨。需求端，焦炭落实三轮涨价后，成本压力有所缓解，当前焦企由于利润不佳，整体开工小幅下降，尚未对炼焦煤需求产生明显影响，近期多以按需采购为主。
【重点关注】
1. 马来西亚11月1-10日SGS马棕油出口量(吨)；
2. 欧佩克公布月度原油市场报告；
3. 马来西亚橡胶供需报告(2025年9月)；
4. 日本石油协会(PAJ)原油库存周报。
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