中东地缘政治伊朗-以色列冲突 对期货市场造成了那些影响

   一、原油期货：脉冲式冲高后回落

   短期剧烈波动

   地缘溢价激增：冲突爆发后，市场对霍尔木兹海峡关闭的担忧推动油价飙升。6月13日，WTI和布伦特原油单日涨幅分别达13.46%和12%，创近10年最大单日涨幅。

   供应中断预期：伊朗作为OPEC第三大产油国（日均出口约150万桶），其核设施及输油管道若遭袭可能直接冲击供应。但实际冲突中伊朗石油设施受损有限，未显著影响出口。

   溢价回吐与回归基本面

   停火协议引发暴跌：6月24日停火消息公布后，国际油价单日跌幅超8%，几乎回吐冲突期间全部涨幅。市场对OPEC+增产（沙特闲置产能约300万桶/日）及全球需求疲软（IMF预测2025年增速仅0.8%）的担忧占据主导。

   长期定价逻辑转变：冲突暴露了中东能源供应链的脆弱性，但未改变供需拐点（2025年预计过剩），油价中枢仍受制于页岩油增产及经济放缓。

   二、贵金属期货：避险需求驱动短期冲高

   黄金价格剧烈震荡

   避险情绪推升：冲突初期COMEX黄金突破3460美元/盎司，沪金涨至800元/克，创历史新高。资金涌入黄金ETF，全球持仓量连续增加。

   美联储政策压制：美国通胀韧性及推迟降息预期（7月降息概率低）限制金价上行空间，停火后黄金回落至3300美元/盎司。

   白银补涨与分化

   白银因金银比高位（90以上）出现补涨，沪银一度触及9075元/千克，但工业需求疲软导致涨幅弱于黄金，停火后回落至8700元/千克。

   三、航运期货：风险溢价消退与运价承压

   集运指数（欧线）期货

   短期情绪提振：冲突初期霍尔木兹海峡关闭担忧推动远月合约反弹至2200点以上，但现货运价因绕行好望角成本增加而上涨。

   停火后预期逆转：复航可能性上升导致远月合约暴跌，现货运价从3600美元/FEU回落至3200-3300美元区间，盘面预期转向成本线（700-800点）。

   油运市场扰动

   波罗的海原油运价指数（BDTI）一度上涨13.6%，但停火后油轮股（如招商南油、兴通股份）跟随油价下跌，反映市场对地缘风险消退的定价。

   四、股指与国债期货：避险与政策博弈

   全球股市分化

   美股短期承压：纳指期货跌幅一度达2%，能源及航空板块受冲击明显。但冲突未实质性影响企业盈利，市场快速修复。

   A股结构性调整：小微盘股因资金避险降温回调，但中期仍聚焦供需格局（如钢铁行业供大于求）。

   国债收益率波动

   避险买盘支撑：10年期美债收益率一度跌至3.8%，但通胀韧性及美联储鹰派表态限制下行空间。

   中国债市稳健：A股资金分流至利率债，10年期国债收益率下行至2.65%，反映避险偏好。

   五、其他品种：间接传导与情绪扰动

   农产品与有色金属

   原油上涨推升运输及化肥成本，间接支撑玉米、大豆价格，但需求端受经济放缓抑制。

   铜等工业金属受冲突情绪短期提振，但全球制造业疲软（欧元区PMI低于荣枯线）主导基本面。

   能源化工品

   PTA、乙二醇等品种因成本端原油波动跟涨，但下游需求疲软限制涨幅，停火后加速回调。

   六、总结：地缘风险定价的“双刃剑”效应

   短期：冲突通过供应中断预期和避险情绪放大波动，原油、黄金等品种呈现脉冲式行情。

   中期：政策干预（OPEC+增产、美联储降息推迟）及基本面（需求疲软、库存累积）主导回归理性定价。

   长期：地缘风险常态化可能重塑能源贸易路线（如绕行好望角），但期货市场定价逻辑仍以供需为核心，情绪扰动为辅。

   （亚汇网编辑：书瑶）

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