纽市盘前：美马贸易协定激辩 10月27日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析

   全球市场综述

   1、欧美市场行情

   美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.51%，标普500指数期货涨0.82%，纳指期货涨1.25%。德国DAX指数跌0.05%，英国富时100指数涨0.14%，法国CAC40指数跌0.15%，欧洲斯托克50指数涨0.26%。

   2、市场消息面解读

   美马贸易协定激辩，19%关税下的供应链博弈

   ⑴美国驻马来西亚大使卡根否认新签署的互惠贸易协定存在“不平衡”条款，强调将提升投资者信心。⑵该协定旨在解决两国贸易失衡问题，预计将促进美国对马来西亚投资增长并扩大马来西亚市场准入。⑶尽管面临关税壁垒，马来西亚对美出口今年仍实现增长，关税税率从7月25%经谈判降至当前19%。⑷特定商品获得关税豁免资格，包括棕榈油和半导体等关键出口品类。⑸美国作为马来西亚最大出口目的国，其西部供应链整合战略为马来西亚带来持续投资流入。

   俄国家杜马呼吁美国政府放弃对抗，与古巴展开对话

   俄罗斯国家杜马的议员们呼吁美国政府放弃对抗，与古巴进行平等对话。周一，一份致联合国大会、各成员国议会及国际议会组织的呼吁书草案提交给了俄国家杜马，呼吁终止对古巴共和国的经济、贸易和金融封锁。文件中称：“我们呼吁美国政府放弃对抗立场，与古巴共和国进行平等且相互尊重的对话。我们坚信，华盛顿与哈瓦那关系正常化符合两国人民的长远利益，也有利于加强整个加勒比地区的稳定。”

   制裁风暴下的油市迷局：供应恐慌与历史悖论

   ⑴华盛顿对俄罗斯主要石油公司实施新制裁引发油价飙升，但实际出口影响可能低于市场预期。⑵摩根士丹利数据显示，今年俄罗斯石油公司与卢克石油日均原油出口量合计约310万桶。⑶俄罗斯原油三大核心买家维持着稳定出口渠道。⑷历史经验表明，制裁引发的供应担忧对实际出口量的影响通常小于最初市场反应。⑸交易员需要未来数周时间才能清晰评估制裁措施对全球石油市场的真实冲击程度。

   数据真空突袭市场，制造业调查成唯一风向标

   ⑴美国政府停运导致耐用品订单数据推迟发布，市场失去重要经济指标参考。⑵达拉斯联储德州制造业展望调查成为周一唯一关键数据，前值活动指数为-8.7。⑶共识预期9月耐用品订单增长0.5%，波音订单增长预示民用飞机类别将显著提升。⑷财政部将拍卖302亿美元国债，包括139亿美元短期票据和163亿美元2年/5年期国债。⑸地区制造业调查本月表现分化，标普全球制造业PMI初值微升0.2至52.2提供有限指引。⑹除运输设备外的订单呈现稳健趋势，上月增长0.4%，但政府停运导致8月数据未获修正。

   109亿美元抽水惊魂，隔夜利率突破走廊上限

   ⑴隔夜融资利率周一开盘跳涨6个基点至4.33%，本周三次结算性抽水总计109亿美元引发上行压力。⑵月末单日抽水规模达58亿美元，隔夜抵押品利率已提前交易在4.38%，显示市场存在真实焦虑。⑶当前利率较4.00%-4.25%的政策走廊上限超出8个基点，美联储逆回购工具可能被动用。⑷5年期和20年期回购利率分别低于利率45和15个基点，收益率曲线呈现局部倒挂。⑸联邦基金期货定价10月与12月会议降息25个基点概率分别达97%和94%，市场已全面转向宽松预期。⑹三个月期隔夜指数掉期报3.737%，较10日平均隔夜融资利率低47.3个基点，预示未来三个月将累计降息至少一次。

   巴西通胀降温背后的货币困局

   ⑴巴西央行调查显示，经济学家将2025年IPCA通胀指数预期从4.70%下调至4.56%，2026年预期从4.27%降至4.20%。⑵利率预期维持稳定，2025年底SELIC利率保持15.00%不变，2026年底保持12.25%不变。⑶经济增长预期小幅下修，2025年GDP增速从2.17%微调至2.16%，2026年从1.80%降至1.78%。⑷汇率预期显示雷亚尔小幅走强，2025年底汇率预期从5.45改善至5.41，2026年底维持5.50不变。⑸通胀与利率的双重压力下，巴西经济正面临增长动能减弱与货币政策紧缩周期的持久博弈。

   美国银行业再掀并购潮，亨廷顿银行74亿美元整合凯登斯

   ⑴美国地区性贷款机构亨廷顿银行已同意以全股票交易方式收购规模较小的竞争对手凯登斯银行，交易总额达74亿美元。⑵此笔交易对凯登斯银行估值为每股39.77美元，将形成总资产2760亿美元、存款2200亿美元的全美前十大型银行。⑶2025年美国银行业兼并步伐明显加快，金融机构在监管环境趋松的背景下积极寻求效率提升与经营稳定。⑷中型银行正通过合并扩大规模，以增强与华尔街大型银行的市场竞争力。⑸该并购消息推动凯登斯银行股价在盘前交易中上涨5%。

   英国零售业前景持续恶化 11月销售预期进一步下滑

   ⑴英国零售商秋季持续承压，11月销售前景预计将进一步恶化。⑵未来一个月销售预期指标从负36降至负39。⑶英国工业联合会指出，疲弱的消费者信心继续压制市场情绪，且各方对即将公布的预算案持谨慎态度。

   欧元区9月家庭贷款增速创两年半新高

   ⑴欧元区9月家庭贷款同比增长2.6%，符合预期，创2023年3月以来最高增速。⑵贷款增长继续反映信贷需求持续复苏，主要受欧洲央行近期政策宽松支持。⑶企业贷款增长2.9%，略低于8月的3%。⑷私营部门整体信贷增长2.8%，与前月持平。

   德国10月企业信心指数超预期回升

   ⑴德国10月Ifo商业景气指数升至88.4，高于9月的87.7及市场预期的88。⑵预期指数升至91.6，创2022年2月以来最高水平，前值为89.7；现状指数降至85.3，前值为85.7。⑶Ifo主席克莱门斯·福斯特表示："企业仍对明年经济复苏抱有希望，但对当前商业状况的评估略有恶化。"⑷制造业预期改善，但企业对当前经营状况满意度仍偏低。⑸服务业信心回升，源于对现状评估改善及对前景疑虑减轻。⑹零售业商业信心增强，因预期变得不再那么悲观，尽管当前状况评估略逊前期。⑺建筑业信心小幅走弱，指数呈现温和下降。

   欧盟经济内循环强化，2023年本土生产占比回升至91.5%

   ⑴2023年欧盟本土生产总额达33.715万亿欧元，占商品服务总供给的91.5%，较2022年提升1.2个百分点。⑵进口额降至3.147万亿欧元，占比收缩至8.5%，较2022年减少3300亿欧元。⑶工业品领域进口依赖度最高，达15.4%，进口额1.829万亿欧元对应本土产值10.034万亿欧元。⑷近半数（48.1%）供给产品用于中间消耗，最终消费占比32.1%，出口与资本形成各占约10%。⑸贸易顺差从2022年的2280亿欧元扩大至5420亿欧元，主要因进口下降而出口仅减少160亿欧元。⑹本土生产强劲增长带动总增加值提升1.048万亿欧元，2023年总额达15.545万亿欧元。⑺数据表明能源价格波动是影响进口占比的关键因素，2023年结构已回归能源危机前水平。

   3、纽市盘前主要货币对走势

   欧元/美元：截止北京时间20：23，欧元/美元上涨，现报1.1646，涨幅0.15%。纽市盘前，（欧元兑美元）的价格在最后一个交易日上涨，试图突破1.1630的关键阻力，同时试图超越EMA50的负面压力，增加了该水平的重要性，利用了短期看涨修正趋势的优势，并沿着趋势线交易，相对强度指标出现了积极信号。

   英镑/美元：截止北京时间20：23，英镑/美元上涨，现报1.3348，涨幅0.26%。纽市盘前，在上一交易日内，（GBPUSD）价格略微上涨，但短期内主要的看跌趋势仍占主导，并且其交易沿着本走势的支撑趋势线运行，由于价格低于EMA50，负面压力持续，降低了该货币对在短期内回升的可能性。此外，相对强弱指标出现负面信号，加剧了价格周围的下行压力。

   现货黄金：截止北京时间20：23，现货黄金下跌，现报4034.51，跌幅1.90%。纽市盘前，在上一交易日盘中，（黄金）价格下跌，接近跌破关键支撑位4050美元的水平，短期内受空头调整浪主导，同时受到主要上涨趋势线突破的影响，由于其交易价格低于EMA50，负面压力持续增加，这降低了近期价格回升的可能性，尤其是在相对强弱指标出现负面信号的情况下。

   现货白银：截止北京时间20：23，现货白银下跌，现报47.560，跌幅2.10%。纽市盘前，（白银）的价格在最近一次日内交易中下跌，在摆脱超卖状态后，相对强弱指标出现负面信号，为日内进一步下跌铺平了道路，同时价格持续在EMA50下方交易所带来的下行压力，强化了短期熊市修正趋势的稳定性。

   原油市场：截止北京时间20：23，美油下跌，现报61.320，跌幅0.31%。纽市盘前，（原油）价格在最后一个交易日下跌，原因是顽固阻力位稳定在61.75美元，试图获得可能有助于突破这一阻力的看涨势头，在短期内看涨修正波占主导地位，并在EMA50上方持续交易，加强了未来一段时间价格复苏的机会，特别是相对强度指标达到超卖水平，与价格走势相比被夸大，表明开始形成看涨背离。

   4、机构观点

   巴克莱：泰国央行会议纪要显示 降息需先看到经济增长恶化的实际证据

   巴克莱银行经济学家在一份报告中指出，泰国央行最新货币政策委员会会议纪要表明，政策制定者目前认为，若要在近期进一步实施降息，需先看到经济增长恶化的实际证据。该央行的会议纪要还显示，其开始关注通缩风险 —— 这一议题在近期的政策会议中此前并未被提及。巴克莱表示，这意味着货币政策委员会（MPC）的某位成员（很可能是新加入的成员）提出了该问题。巴克莱进一步补充称：“我们认为，在 10 月会议上投票支持降息的两位货币政策委员会成员中，至少有一位是以通缩为由，主张进一步实施宽松政策。”

   荷兰国际：长期来看美国国债收益率料将走高 短期受通胀数据影响暂稳

   荷兰国际（23.96 0.10 0.42%）集团（ING）策略师在一份报告中表示，由于通胀率持续处于高位，长期来看美国国债收益率预计将走高。他们指出，尽管周五公布的通胀数据低于预期，但该数据 “仍表明当前经济通胀率处于 3% 的水平，且美联储即将进一步实施宽松政策”。荷兰国际集团称，其更具结构性的（即长期的）预期是，美国国债收益率曲线将趋陡，且整体利率水平将上升。不过，鉴于上周公布的通胀数据较为温和，他们预计短期美国国债收益率不会上涨。

   （亚汇网编辑：冰凡）

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