去一周，以色列和伊朗的导弹互攻还在持续，但随着周五特朗普宣布推迟对伊朗打击决定，加上美联储理事沃勒表示支持7月降息，美股高开，随后因芯片股拖累而走低，标普500指数跌0.22%，纳指跌0.51%，道指在苹果涨超2%的支撑下惊险收涨。
美债收益率在沃勒“放鸽”后跳水，短端收益率领跌，对利率敏感的2年期收益率一度触及3.9%，本周累跌近6个基点，为连续第二周收跌，在周三美联储发布新的经济预测后创下周内低点。美元指数创下4个月来最佳单周表现，其一个月风险逆转指标在两个半月来首次攀升至正值，这表明期权交易商预计未来一个月美元将小幅升值。
大宗商品方面，美元的反弹令黄金承压。黄金本月内首度周线收阴，但周五美盘持续拉升，几乎抹平了日内跌幅。石油市场到目前为止已经消化了地缘政治动荡的大部分影响，盘中因伊朗可能限制铀浓缩的消息急挫，但仍连续第三周上涨，并接近年初至今的高点。
未来一周，围绕伊以冲突的头条新闻仍将主导市场走向。此外，以美联储主席鲍威尔为首的一系列政策制定者在利率决议后倾巢而出，可能释放有关降息路径的更多看法。在特朗普的持续炮轰下，美联储独立性也再次成为瞩目的焦点。经济数据方面，包括美国PCE和欧元区PMI等数据将揭示特朗普关税战的影响。
外汇市场：美元指数本周整体维持震荡上行的走势，本周收于98.77，上涨0.63%，尽管周初在美联储会议前一度下探，但随后受零售数据、避险情绪及美债收益率波动支撑反弹。周四凌晨，美联储维持利率不变，但暗示通胀仍将面临关税带来的上行压力，支撑美元持稳在高位，地缘政治紧张局势也在一定程度上推升对美元的避险需求。非美货币方面，因美元整体走高，欧元、英镑和日元兑美元本周均走低。欧元和英镑兑美元仍处于2022年初以来的高位。
黄金市场：现货黄金本周回落，总体表现偏弱。周一因获利了结自八周高点回落超1%，其后虽受避险支撑转为震荡行情，但美元走强对金价构成明显压制。周二、周三金价反复震荡盘整，周四周五则加速下跌，收于3368.52美元/盎司，下跌1.89%。白银周初一度涨至13年高位，但周三开始加速下跌，本周收于35.99美元/盎司，下跌0.85%。金银均为三周以来首次收跌。
原油市场：油价本周走势波动剧烈，受地缘消息驱动显着。周一因伊朗传出缓和敌对关系的信号，油价大幅下跌；但周二，特朗普敦促撤离德黑兰，加剧市场对中东局势的担忧，引发油价飙升超5%；周三特朗普称美伊接触，油价涨势熄火；周四市场担忧霍尔木兹海峡风险，油价再度一度大涨后回落。整体来看，油价呈现“消息驱动型拉锯”，短线风险情绪主导交易节奏。
本周要闻回顾
1. 伊以冲突升级，特朗普表态或暂缓对伊军事行动
近期，伊朗与以色列之间的冲突呈现全面升级态势。当前局势显示，伊以冲突已从最初的有限报复升级为结构性军事对抗。若美国决定军事介入，冲突极有可能演变为区域战争，甚至引发全球地缘格局的重构。
过去一周，以色列多次对伊朗核设施发动袭击，目标包括纳坦兹、伊斯法罕和阿拉克等地的设施。国际原子能机构证实，部分设施遭到严重破坏，伊朗多个离心机生产基地被摧毁。作为回应，伊朗对以色列发射了400余枚弹道导弹，并多次击中军事目标和平民设施。伊朗方面宣称击落了F-35战机，突破了以色列的防空网，并声称“完全控制以色列领空”。
以色列国防部长卡茨公开表示，此次军事行动的目标之一是“消灭哈梅内伊”，并指示军方加强对德黑兰战略目标的打击。以色列总理内塔尼亚胡则表示，以军有能力打击伊朗所有核设施，并称获得了美国的“重要支持”。
伊朗最高领袖哈梅内伊表示，伊朗不会投降，也绝不接受任何“强加的和平或战争”。伊朗副外长警告，若美国直接支持以色列，德黑兰将“动用所有手段自卫”，并威胁可能关闭霍尔木兹海峡。伊朗全国互联网一度接近瘫痪，进一步加剧了外界对全面战争爆发的担忧。
尽管美国尚未正式参战，但其军事行动表明已深度卷入冲突。美军连续大规模调兵遣将，“尼米兹”号航母打击群正前往中东，美驻中东基地进入最高级别安保状态。
特朗普政府的态度反复无常。一方面，特朗普否认寻求停火，明确表示“伊朗不能拥有核武”，并私下批准对伊朗进行攻击，但尚未发出最终命令。他对美国钻地炸弹能否摧毁伊朗地下核设施表示质疑，并评估派遣小队破袭的可能性。另一方面，特朗普在周五表示，美国一直在与伊朗沟通，或许没必要打击伊朗，但让以色列停止空袭很困难，也不倾向于敦促以色列停止，以便与伊朗的谈判能够继续。他还表示，伊朗距离拥有核武器仅剩数周或数月时间，可能支持停火，并称赞以色列表现良好，而伊朗表现不佳。
俄罗斯对美国可能介入冲突发出警告，称这将“引发可怕的升级螺旋”，并表示在必要时将向伊朗提供人道援助。普京强调，伊朗未请求俄罗斯提供武器。
此轮冲突的核心焦点之一是伊朗的核计划。以色列坚称掌握“伊朗接近造核弹”的情报，而伊朗高层则反复强调“无意发展核武”，但拒绝在战事期间与以色列停火谈判，并一度提出退出《不扩散核武器条约》。
国际社会高度关注冲突走向，担心误判导致全面战争爆发。欧盟、G7及中东国家纷纷呼吁以外交为优先途径，避免战争扩大。周五，伊朗与英法德三国外交部长在瑞士日内瓦进行了约3小时的会晤，但未能使伊朗做出让步。伊朗外长坚持伊朗有权进行铀浓缩，并表示在以色列停止袭击之前，伊朗不会重新与美国进行核谈判。他强调，核设施遭毁也能重建，技术知识“炸不垮”。
2. 美联储维持利率不变，预计年内降息两次
在6月的议息会议上，美联储一致决定将联邦基金利率维持在4.25%至4.50%，为连续第四次按兵不动，符合市场预期。周五，美联储发布半年度货币政策报告，重申“观望后再降息”的立场，强调关税不确定性对消费信心和金融市场的冲击。
最新利率点阵图显示，2025年中值预期维持在3.9%，暗示年内或有两次降息；2026年和2027年利率预期中值分别上调至3.6%和3.4%。值得注意的是，19位官员中有7位仍认为今年不宜降息，显示内部分歧明显。
通胀方面，美联储承认当前水平仍“略高”，并上调未来核心PCE预期：2025年为3.1%，2026年为2.4%，2027年为2.1%。经济增长预期则趋于保守，2025年和2026年的GDP增长预期中值下调至1.4%和1.6%。
美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，目前利率处于“适度或中度收紧”区间，并不算过高，但因经济前景仍具高度不确定性，政策可保持观望。他强调，只有在确认通胀持续下降后才会考虑降息，目前尚无任何官员对点阵图中的路径持高度信心。
鲍威尔还指出，关税可能带来额外物价压力，但美国经济整体依旧稳健，劳动力市场也表现出韧性，就业接近最大水平。经济形势的不确定性依旧“异常高”，因此美联储有空间等待更多数据再做出政策调整。
在政策沟通方面，鲍威尔透露，美联储正在评估是否调整框架与沟通策略，预计夏末完成审查，或对点阵图等工具进行改革。他强调，未来将更注重灵活性与透明度，以更有效引导市场预期。
针对外界关注的政治因素，鲍威尔未对个人去留作出回应，也拒绝评论特朗普的批评。在决议发布前，特朗普再次猛烈抨击鲍威尔，称其迟迟不降息“愚蠢至极”，并表示自己若担任美联储主席，会做得更好。他抱怨美国因高利率每年损失数千亿美元融资成本，且对比欧洲多次降息，美国“毫无作为”。
周四，特朗普再次公开表示，美联储本应在6月会议上大幅降息250个基点，并称鲍威尔是“不太聪明的政客”。周五，美联储理事沃勒明确放鸽，称赞成在7月降息，认为关税不会导致通胀持续上升。值得一提的是，他是美联储下任主席的热门人选之一。
3. 瑞士央行降息至零，负利率政策再现
在不到24小时的时间里，欧洲三家央行——瑞士、瑞典和挪威集体宣布降息，凸显出全球货币政策正在急剧转向宽松。其中，瑞士央行更是降息到零水平。
瑞士央行于2025年6月19日宣布将基准利率从0.25%下调至0%，成为疫情后首个重返零利率的主要央行。同时，央行对银行超额准备金征收-0.25%的惩罚性利率。根据规定，银行在央行的活期存款若不超过最低准备金要求的18倍可免息存放，超额部分按-0.25%计息。这一“分层计息”机制旨在激励银行间拆借，确保货币市场流动性。瑞士央行表示，该机制自2022年关键利率转正以来一直实施，银行间平均拆借利率通常低于央行政策利率。
尽管负利率重现，但瑞士央行行长施莱格尔暗示进一步降息门槛很高，并强调商业银行盈利能力不属于央行政策目标。瑞士银行业和保险业对这一决定表示担忧，认为零利率环境会削弱储蓄积极性，对养老保障体系构成压力。
另外，本周日本央行维持目标利率在0.5%不变，连续第三次按兵不动。该行决定保持现有债券缩减计划至2026年3月，从2026年4月起，每月减少约2000亿日元的国债购买量。央行强调计划的可预见性和灵活性，若长期利率快速上升，将采取灵活应对措施。同时，日本央行认为经济温和复苏，通胀预期温和上升，但全球贸易政策不确定性仍需关注。
英国央行维持基准利率4.25%不变，符合市场预期。决策基于通胀高于目标水平及地区冲突可能冲击供应链引发通胀上行。尽管经济增长乏力，内部有降息呼声，但该行仍持谨慎观察态度。
4. 陆家嘴论坛：央行宣布八项金融开放新举措
2025陆家嘴论坛在上海举行，央行、金融监管总局、证监会、外汇局等部门发布多项金融举措，助力高水平开放。央行将推出8项金融开放政策举措，包括设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心、个人征信机构，开展离岸贸易金融服务试点，发展自贸离岸债，优化自由贸易账户功能，创新结构性货币政策工具，以及推进人民币外汇期货交易等，旨在推动金融创新和高水平对外开放。
此外，金融监管总局将支持外资机构参与更多金融业务试点。证监会将在科创板设置科创成长层，同时推出6项更具包容性、适应性的改革措施。外汇局将在全国实施支持科研机构吸引利用外资、扩大科技型企业跨境融资便利等政策。
5. 欧盟倾向接受10%关税，日本拒绝设定谈判最后期限
欧盟经济事务委员东布罗夫斯基斯周四表示，欧盟正与美国在7月9日“关税暂缓期”截止前进行密集贸易谈判，并已取得进展。他强调，欧盟倾向于找到一个双方都能接受的解决方案，以缓和贸易紧张局势。然而，东布罗夫斯基斯也警告称，如果最终无法达成协议，欧盟将采取措施保护自身的经济利益和企业。
据报道，欧盟官员私下倾向于接受10%的关税税率作为美欧贸易协议的基线，尽管仍在争取将税率降至10%以下。美国商务部长卢特尼克已排除将基准税率降至10%以下的可能性，该关税覆盖了欧盟出口到美国的大部分商品。
日本最高贸易谈判代表赤泽亮正表示，日本不会紧盯7月9日的关税谈判最后期限，暗示谈判可能拖延。美国拟于该日期对多国恢复原定关税，日本关税将从10%升至24%。美国财长曾表示可能延长“诚意谈判”国家的宽限期。目前日美尚未达成协议，谈判仍在进行中。
6. 参议院版“美丽大法案”与众议院版有何不同？
参议院财政委员会主席克拉波周一公布了参议院版本的“美丽大法案”。
税收方面，草案拟将现行个人所得税率永久化，并将标准扣除额提高至个人16,000美元、已婚联合申报者32,000美元。儿童税收抵免将从2,000美元永久提高至2,200美元，低于众议院版本提出的2,500美元且仅延续至2028年。
绿色能源部分，两院均拟取消风能和太阳能的主要税收抵免，但参议院版本设有更长过渡期，允许在2027年前动工的项目部分享有抵免，众议院版本则几乎立即终止。
医疗补助方面，参议院草案拟大幅削减资金，逐步将“提供者税”上限从6%降至2031年的3.5%。同时，将对无残疾成人设每月80小时的工作要求，14岁以下儿童的父母除外；而众议院版本则拟全面禁止新增“提供者税”。
不过，参议院内部对此存在不同意见。四名共和党参议员质疑众议院版的医疗补助削减，西弗吉尼亚州的吉姆·贾斯蒂斯更要求恢复众议院版本的内容。尽管如此，共和党仍计划在未来两周内推进法案通过。
7. 美参议院通过《天才法案》，稳定币迎来联邦监管框架
美国参议院通过了《天才法案》，这是首个针对稳定币的联邦监管法案，被视为数字资产行业的一项重大胜利，尤其是对美国最大的稳定币发行商Circle。
该法案以68票赞成、30票反对通过，现已提交众议院，预计在众议院通过的可能性较大，但可能需要时间。法案要求稳定币发行商必须遵守反洗钱规定和制裁措施，并且每发行1美元的稳定币，需持有等值的现金或短期美国国债作为储备。对于流通代币超过500亿美元的大型发行商，还需公布经审计的财务报表。此外，法案禁止政府官员和议员发行稳定币，以解决潜在的利益冲突问题。
8. 央行月内两度逆回购，加强流动性调控
6月16日，中国人民银行开展了4000亿元6个月期买断式逆回购操作，这是央行本月第二次启用该工具。此前在6月初，央行已开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作，为全月流动性充裕奠定基础。自2024年10月至今，央行已连续9个月开展此类操作，但此次月中操作并提前公开信息，意在加强引导和稳定市场预期。
专家指出，在5月降准释放1万亿元长期流动性基础上，6月加量操作有助于应对政府债券大规模发行及银行同业存单到期高峰，保持银行体系流动性充裕，平抑资金面波动，同时显示货币政策透明度增加。
9. 世界黄金协会调查：央行增持黄金意愿创新高
世界黄金协会发布的《2025年央行黄金储备调查》显示，全球央行对黄金的战略关注持续升温。该调查共收到73份有效回复，创下自八年前启动以来的最高纪录，凸显央行对黄金储备问题的高度重视。
调查结果显示，95%的受访央行预计，在未来12个月内，全球央行的黄金储备将进一步增加。其中，创纪录的43%表示本国央行计划在这一期间内增加黄金储备，且没有任何一家央行预计会减少黄金持有量。
值得注意的是，主动管理黄金储备的央行占比从2024年的37%上升至2025年的44%。尽管提高收益仍是主要动力，但风险管理已超越战术交易，成为推动黄金配置的第二大考量。
在黄金存储地方面，英国央行仍是最受欢迎的选择（64%），但将黄金存于本国的央行比例明显上升，从去年的41%提升至今年的59%。尽管如此，未来一年有意继续提升国内存储比例的央行仅占7%。
（亚汇网编辑：林雪）
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