今日美元/日元汇率基本面分析及交易策略（2025年9月23日）

   周二（9月23日），美元/日元上涨147.784，暂报147.775，涨幅0.05%。

  

   市场基本面分析

  

   即使日本银行（央行）决定出售交易所交易基金（ETF），投资者对日本股票的买入也未停止。9月22日的日经平均股指比上周末上涨447点（1%），涨至4万5493点，创出新高。由于ETF的出售速度缓慢，持冷静态度的投资者正在重新买入日股。有观点认为，“脱离对央行的依赖”反而有可能促进日本企业的公司治理改革。

  

   “也就是说，现在担心需要100年以上的出售计划也没有意义”。辉立证券的股票部交易主管增泽丈彦这样解释当前投资者的心情。

  

   日本央行9与19日发表了出售ETF的方针，之后日经平均股指一度比前一天下跌800点以上。不过，ETF的出售速度按时价计算为每年6200亿日元左右，要全部卖光单纯计算需要100年以上。目前有分析认为这对市场的影响轻微，22日投资者纷纷重新买入日股。与19日低点相比的日经平均股指涨幅接近1000点，收复了下跌。

  

   在已恢复冷静的市场中，“随着脱离对央行的依赖，公司治理改革将进一步取得进展”（日生基础研究所的首席股票策略师井出真吾）的声音也开始引人注目。日本央行通过买入ETF成为日本股票事实上的大股东。虽然不直接对企业施加压力，但表决权的行使委托给了投资公司。

  

   东京证券交易所于2015 年制定了《公司治理准则》。约一年后，日本央行将ETF的买入限额翻番至每年6万亿日元，在新冠疫情肆虐的2020年增加至每年12万亿日元。

  

   在日本央行对ETF的出售犹豫不决的期间，日本企业所处的环境发生了很大变化。2023年，东证的PBR（股价净值比）改革开始启动，企业加速解除相互持股，稳定股东减少。

  

   日本央行是否会按上周公布的“超过100年”的计划采取行动还是未知数。市场上也出现了ETF出售速度会加快的预测。如果未来出现以下情景，投资者的存在感将进一步增强。经营者会进一步加强对公司治理的意识。

  

   瑞银（UBS）证券的股票策略师守屋Nozomi表示，“在东证的PBR改革以后，为了提高净资产收益率（ROE），以回报股东的方式拿出剩余资产的动向加强”。今后为了提高盈利能力而推进业务重组的趋势有可能会扩大”。

  

   资金正在流入率先行动的企业。具有象征意义的是欧姆龙。该公司19日宣布，已开始考虑2026年4月之前剥离在面向纯电动汽车（EV）领域陷入苦战的电子零部件业务。22日，欧姆龙股价一度比上周末上涨7%。野村证券的调查分析师前川健太郎评价称“这是具有速度感的应对”。

  

   三菱电机也于5月宣布，将在2025年度内决定是否对营业收入达8000亿日元的业务进行包括退出在内的结构改革。该公司的股价比公布前上涨2成。同时还提出了将2024财年（截至2025年3月）为8%的ROE到2027财年提高到10%的方针。

  

   Resonac控股在1月剥离石油化学业务，之后使之上市。在人工智能（AI）需求扩大的背景下，计划把经营资源集中于增长前景较强的半导体和电子材料业务。与宣布剥离石化业务之前相比，股价上涨8成。此外，将于10月剥离金融业务的索尼集团的股票在19日也创出了上市以来的高点。

  

   日本企业仍有推进重组的余地。瑞银证券以东证股价股指（TOPIX） 100家成分股为对象，统计了平均部门数量，2024年度为4.2。与5年前相比减少的只有日立制作所和NEC等11家。这11家企业的营业利润率比5年前平均提高了26%。

  

   股票市场正在密切关注日本央行出售ETF的举动能否成为加速企业治理改革的因素。

  

   美元/日元技术走势分析

  

   （美元兑日元）在最后一个交易日下跌，原因是关键和坚实的阻力位稳定在148.00，试图获得看涨势头，这可能有助于在未来突破该阻力位，同时由于其交易高于EMA50，正压力持续，加强了价格复苏的机会，特别是相对强度指标达到超卖水平，与价格走势相比被夸大，这表明形成正背离。

  

   支撑位：147.64  147.69  147.74

  

   阻力位：147.84  147.89  147.94

   （亚汇网编辑：章天）

  

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