美联储官员重要讲话汇总（2025年10月2日）

   一、鲍威尔最新定调：坚守双重使命，拒绝预设降息路径

  

   10月2日，美联储主席鲍威尔在宾夕法尼亚州经济圆桌会议上释放关键信号，为当前政策僵局定调。他强调“稳定物价是经济的基石”，只有维持价格稳定才能实现持续强劲的劳动力市场，而美国经济仍受疫情余波影响——医疗保健劳动力短缺、儿童保育服务困境等问题尚未解决，需在政策调整中充分考量。

  

   对于市场关注的降息节奏，鲍威尔延续“数据依赖”立场，明确表示“美联储并未走上预设的宽松道路”，9月降息25个基点至4%-4.25%区间仅是“预防性举措”，不代表持续降息的开始。他特别提及关税对通胀的影响：“企业当前通过策略调整消化了大部分成本压力，但缓冲措施可能在未来耗尽”，暗示通胀黏性风险仍存，需警惕政策过度宽松的后遗症。

  

   面对白宫的政治施压，鲍威尔重申“美联储坚决维护独立性”，所有决策均基于双重使命目标，不会受外部干预影响。这一表态与日本央行“明确加息承诺”、欧洲央行“观望中留宽松窗口”形成鲜明对比，凸显美联储在政策自主与市场预期间的平衡困境。

  

   二、内部分歧白热化：三大阵营主导政策博弈

  

   当前美联储内部围绕“2025年是否降息75个基点”分裂为三大阵营，分歧核心在于对中性利率水平的认知与风险权重的判断。

  

   1.鹰派阵营：警惕通胀黏性，反对进一步降息

  

   以亚特兰大联储主席博斯蒂克、圣路易斯联储主席穆萨勒姆为代表，该阵营将通胀风险置于优先位置。博斯蒂克明确表示“不会支持10月降息”，预计2025年仅降息一次，理由是“核心通胀将升至3.1%，需到2028年才能回归2%目标”，过早宽松可能固化高通胀预期。

  

   穆萨勒姆作为今年票委，虽支持9月预防性降息，但强调“当前利率接近中性水平，进一步放松空间有限”，警告“过分重视就业风险而忽视通胀，可能导致政策失焦”。克利夫兰联储主席哈马克虽无投票权，也表态“取消限制性政策需非常谨慎，避免经济再度过热”。

  

   2.鸽派阵营：力推大幅降息，优先稳就业

  

   新上任的美联储理事斯蒂芬？米兰成为该阵营核心，他在9月会议上单独投下反对票，主张一次性降息50个基点，认为当前利率“显著高于2.5%的中性水平”，需快速宽松以保护劳动力市场。米兰直言“未来数月可能持续投反对票”，其立场与特朗普政府的降息诉求高度契合，加剧了政策不确定性。

  

   美联储理事鲍曼也对激进宽松持开放态度，作为鲍威尔潜在继任者，她认为“就业市场疲软迹象已显现，政策需更主动应对下行风险”，与鹰派形成直接对立。

  

   3.中间派阵营：渐进宽松，以数据为锚

  

   波士顿联储主席柯林斯等中间派官员成为关键摇摆力量。柯林斯支持9月降息，但强调“需平衡通胀与就业风险，大幅降息存在隐患”，认为当前金融状况对经济支撑充足，暂无紧急宽松必要。这一阵营的立场与欧洲央行“数据依赖型观望”相似，但更强调政策调整的渐进性，成为决定10月会议结果的关键变量。

  

   三、市场预期与全球政策联动：降息概率高企下的错位

  

   尽管内部分歧严重，市场仍押注美联储将延续宽松。据CME“美联储观察”数据，10月降息25个基点的概率已达96.2%，12月累计降息50个基点的概率升至75.3%，与鹰派预期形成强烈反差。

  

   这种预期错位与全球央行政策分化形成共振：若美联储10月如期降息，而日本央行加息概率升至60%、欧洲央行维持利率不变，将导致美日利差收窄、欧美利差扩大，进一步加剧汇市与商品市场波动。摩根士丹利指出，“美联储政策摇摆将放大全球资产价格的敏感性，需警惕预期修正引发的回调风险”。

  

   四、后续关键观察点

  

   10月数据窗口：非农就业与CPI数据将直接影响阵营力量对比，若就业疲软叠加通胀回落，鸽派立场可能占优。

  

   10月28-29日议息会议：需重点关注点阵图是否下调降息预期，以及投票分歧程度。

  

   官员密集讲话：本周十余位官员将发声，中间派的立场变化可能成为政策转向的前兆。

  

   综上，10月2日美联储官员讲话凸显“内部分歧加剧、外部预期倒逼”的政策困境。与欧央行“观望中留宽松空间”、日本央行“加息共识成型”相比，美联储的政策模糊性更强，短期或维持“被动宽松”节奏，但中长期仍将受制于通胀黏性与政治压力的双重约束，这一格局将持续主导全球资产定价逻辑。

  

   （亚汇网编辑：章天）

  

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