美联储：
周二03:15，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根在墨西哥央行成立100年纪念会议上发表讲话并参加小组讨论；
周二07:15，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在墨西哥央行成立100年纪念会议上发表主旨演讲；
周四00:45，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话；
周五06:00，美联储理事沃勒就货币政策发表讲话；
其他央行：
周二09:30，澳洲联储公布8月货币政策会议纪要；
周四19:30，欧洲央行公布7月货币政策会议纪要；
鲍威尔周五暗示美联储准备改变政策方向，这与一年前杰克逊霍尔会议上的情况如出一辙。“鲍威尔在杰克逊霍尔演讲中为9月降息敞开了大门，明确无误地传递出美联储将在9月会议上降息25个基点的信号，”Evercore的Krishna Guha说道。
鲍威尔一席话让市场吃下了“定心丸”，却也埋下了新的悬念：
鉴于本周部分美联储官员警告9月降息并非板上钉钉，下周可重点观察其他官员是否都与鲍威尔的最新立场一致，尤其值得关注的是纽约联储主席威廉姆斯。此前威廉姆斯面对疲弱的非农仍态度谨慎，未对市场的9月降息预期予以背书。此外，在一片降息预期欢呼中，周五美联储今明两年票委（克利夫兰联储主席哈玛克、圣路易斯联储主席穆萨莱姆）均发声：对降息仍谨慎！美联储严重的内部分歧意味着，即使9月降息成真，其后的政策路径也充满不确定性，市场不应低估“一次就停”的可能性。
另外，部分期权交易员甚至押注美联储将采取50个基点的降息幅度——这种降息幅度通常仅在紧急情况下使用。下周可观察市场是否会“得寸进尺”，进一步推高大幅度降息的可能性。此外，25基点的降息解不了特朗普的燃眉之急。在鲍威尔发言后，特朗普仍不满足，他依然抨击鲍威尔是“太迟先生”。Principal Asset Management的Seema Shah表示，尽管演讲明显偏鸽派，但鲍威尔的言论表明，25个基点的降息是合理的，但50个基点的降息则不然。“若美联储选择采取此类举措，市场可能将其解读为受政治因素影响而非基于数据的决策。”
风险还在于，鲍威尔的表态远未达到保证降息的程度！他特别提醒要警惕通胀风险持续存在，称关税对消费价格的影响“现在已然显现”，且“关税对价格的上涨压力可能引发更持久的通胀态势”。
值得一提的是，自疫情时期以来，市场多次过早预期美联储政策转向，结果屡屡落空。鲍威尔始终强调美联储采取数据依赖型政策立场，这使得未来数月美联储降息幅度仍难以准确预测。
Fort Washington Investment Advisors的投资组合经理Dan Carter表示，尽管鲍威尔的表态变得鸽派，但未来几周的数据仍存在一些风险。
“市场会对鲍威尔的基调转变感到满意，”他说，“但我们必须谨慎行事，不要走得太远。在下次联邦公开市场委员会（FOMC）会议之前，还有大量数据需要分析。”
Santander US Capital Markets LLC首席美国经济学家Stephen Stanley表示，美联储一些官员希望多次降息，另一些官员将只承诺一次降息，还有一些官员将完全反对任何降息。他得出结论：“9月会议的信息很可能是：先降息一次，看看会发生什么。”
“考虑到存在双向风险以及委员会内部存在非常分歧的观点，我认为当前最稳妥的道路是采取渐进式降息路径，”德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示。他指出，政策制定者可能于下月启动这一进程，“此后进一步行动将更加依赖经济数据。”
“投资者不应低估当前价格稳定与最大可持续就业这一双重目标所面临的紧张局势，”RSM US LLP首席经济学家Joe Brusuelas在致客户的报告中写道。他认为，如果招聘活动出现温和回升，尤其是伴随通胀持续走高，这将指向“一次性降息”的情景。
对于投资者而言，一次降息或许近在眼前，但后续的宽松路径远非坦途，政策前景的不确定性正在成为新的焦点。
（亚汇网编辑：林雪）
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