近期欧元自1.18高位回落至1.16附近，核心动因在于投资者意识到押注欧洲央行加息仍为时过早。尽管市场普遍预期美联储2026年至少降息两次，但欧元下行空间或因美欧政策分化而受限，当前1.1650-1.1685区间构成关键支撑。
德国经济数据释放双重信号
12月23日公布的德国GfK消费者信心指数进一步恶化，1月预期指数从上月的-23.4骤降至-26.9，远低于市场预期的-23.2，显示家庭消费意愿持续萎缩。同日发布的11月德国PPI数据则呈现“环比停滞、同比加速下行”特征：环比涨幅从10月的0.1%归零，同比降幅扩大至2.3%，超出市场预期的2.2%，表明工业领域通缩压力加剧。
美欧政策周期分化加剧
尽管欧洲央行12月维持利率不变并上调经济增长预期，巩固了市场对其“降息周期已结束”的判断，但欧元仍未能守住决议后的上涨势头。行长拉加德强调利率决议获一致通过且未讨论加息，印证了市场对“欧央行加息缺乏事实依据”的猜测。反观美联储，美国11月CPI同比涨幅2.7%大幅低于预期，叠加关税政策对通胀的实际影响弱于预期、油价回落及就业增长放缓等因素，市场普遍预期美联储2026年或进一步降息。这种政策周期分化理论上应支撑欧元，但需注意美国通胀数据因政府停摆干扰存在质疑，投资者正静待1月公布的12月数据以确认趋势。
年末重磅事件前瞻
在2025年剩余交易日中，美元及外汇市场波动或受限，但以下事件值得关注：
美国三季度实际GDP修正值（12月23日）：若年化增长率从初值3.8%上修，可能强化“金发姑娘”经济环境预期；若下修则利空美元。
美国ADP每周就业人数变动（12月23日）：作为非农前瞻指标，若释放劳动力市场疲软信号，或推动美联储提前降息。
美联储FOMC会议纪要（12月30日）：12月初美联储降息后鲍威尔曾释放宽松空间，结合近期就业略超预期但通胀走弱的矛盾数据，纪要或揭示政策前瞻细节。
技术面：看涨格局未改，回调逢低布局
欧元/美元周线图显示，移动平均线呈多头排列，短期上升趋势线保持完好，价格形成“高点抬升、低点上移”的看涨形态。尽管从1.18回落，但关键支撑区间1.1650-1.1685（21日EMA+上升趋势线+前高支撑）若企稳，有望反弹测试1.1750，突破后剑指2025年9月高点1.1920及1.20整数关口。下行方面，若跌破1.1650-1.1680，则关注1.15一线（200日移动平均线+长期支撑位）。
当前欧元走势是美欧政策预期、经济数据及技术形态的综合反映。尽管短期因获利了结出现回调，但美欧降息周期分化、美国通胀温和化趋势及技术面支撑均指向欧元下行空间有限。投资者需密切关注12月美国通胀数据及FOMC纪要，以捕捉政策转向信号及欧元中长期趋势。
（亚汇网编辑：林雪）
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