纽盘瑞郎/美元汇率走势分析（2025年11月20日）

   周四纽盘，瑞郎兑美元交投于0.8074，涨幅为0.22%。

   瑞郎基本面分析

   本周一（11月17日）公布的数据显示，瑞士第三季度国内生产总值（GDP）下降0.5%，为2023年第二季度以来首次出现负增长。

   在今年6月降息至零利率水平之后，瑞士央行一直保持按兵不动的态势。市场密切关注瑞士央行未来会否进一步降息至负利率，或者发出未来实施负利率的相关暗示。截至目前，瑞士央行并未明确表示青睐负利率，反而多次强调，相较于常规降息，他们对负利率举措会设定更高的门槛。

   瑞士联邦经济事务秘书处公布的初步数据显示，瑞士在截至9月份的第三季度GDP下降0.5%，这与第二季度增长0.1%一脉相承，均低于第一季度0.8%的增长率。瑞士经济与财政部表示，三季度GDP下滑主要受工业活动萎缩影响，其中化工和制药行业表现尤为疲软。

   目前来看，美国新关税政策成为近期瑞士经济下滑的主要原因。美国特朗普政府在7月底表示，将对大多数瑞士进口商品征收39%的关税。瑞士机械工业协会称，这个结果是“恐怖的设想”，这可能会使瑞士失去数以万计的工作岗位。另外，征收这些关税基本上宣告了“瑞士科技行业对美国出口业务实际上的死亡”。数据显示，美国是瑞士豪华手表、巧克力和机械的主要出口目的地。

   不过，根据上周五（11月14日）宣布的贸易协议，瑞士对美国的出口关税从39%降至15%。

   至于瑞士未来能否摆脱经济负增长的“泥潭”，市场看法不一。凯投宏观经济学家阿德里安·普雷特约翰提出，瑞士与美国达成的贸易协定，有望扭转该国第三季度GDP环比萎缩0.5%的颓势。瑞银集团高级经济学家亚历山德罗·比也表示，关税削减确实降低了瑞士经济的下行风险，这为预测瑞士央行可能在2026年维持利率不变提供了依据。但悲观者却表示，美国高关税和政策不确定性将打压瑞士的出口和投资，未来几个季度的瑞士经济仍将处境艰难。如若负增长的现象持续，瑞士央行实施负利率支撑经济发展的压力将进一步加大。

   瑞士央行预测，瑞士2025年全年GDP增速为1%至1.5%，2026年将放缓至略低于1%。截至目前，瑞士央行并未发出青睐负利率的表态。对于重回负利率，瑞士央行立场谨慎。瑞士央行表示，当利率处于零利率区间时，将利率降至负值的难度远高于利率高于零利率时的降息难度。还有不少官员表示，重新引入负利率会对金融体系造成伤害。值得一提的是，瑞士央行有着丰富的负利率政策经验，在2015年至2022年之间，瑞士央行实施负利率的时间接近8年。

   瑞郎/美元技术走势分析

   （美元兑瑞郎）价格在最后一个盘中交易中持续上涨，达到0.8065阻力，主要是陡峭的小牛市，表明该轨道的主导地位及其强度，其在EMA50上方交易中表现出的动态支持继续存在，出现了相对强度指标，尽管达到了超买水平。

   （亚汇网编辑：冰凡）

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