纽盘瑞郎/美元汇率走势分析（2025年8月19日）

   周二纽盘，瑞郎兑美元交投于0.8056，跌幅为0.23%。

   瑞郎基本面分析

  

   瑞郎（瑞士法郎，CHF）作为全球主要避险货币之一，其基本面分析需结合瑞士经济结构、货币政策、贸易特征、地缘环境及外部联动性等多维度展开。以下从核心维度解析其当前基本面：

  

   一、经济基本面：稳定为核心特征

  

   瑞士经济以“高附加值、低波动”为显著特点，金融业、精密制造业（钟表、医疗器械、高端机械）、旅游业是支柱产业，经济韧性较强。

  

   GDP增长：瑞士经济增速长期保持温和稳定，2024年全年GDP增长约1.2%（受全球需求放缓影响略低于2023年的1.5%），2025年上半年预计维持在1.0%-1.3%区间，主要依赖内需（消费占比超60%）和高端制造业出口支撑，避免了欧元区部分国家的“停滞风险”。

  

   通胀水平：瑞士通胀长期处于低位，2025年7月CPI同比上涨1.1%，核心CPI（剔除能源和食品）同比0.8%，远低于欧洲央行2%的目标，也低于瑞士央行“2%以下且接近2%”的宽松目标上限。低通胀源于瑞士法郎的强购买力、稳定的能源供应（水电占比高）及价格管制机制，这为央行维持宽松政策提供了空间。

  

   就业市场：失业率长期处于历史低位，2025年7月失业率为2.1%，劳动力市场紧张但未引发显著工资-通胀螺旋（高端产业劳动力技能匹配度高），进一步支撑内需稳定性。

  

   二、货币政策：以“汇率管理+低利率”为核心

  

   瑞士央行（SNB）的政策目标兼具“物价稳定”与“汇率平衡”，因瑞郎过度升值会严重冲击出口（出口占GDP约60%，且多以欧元计价）。

  

   当前利率：截至2025年8月，瑞士央行政策利率维持在-0.1%（自2024年12月从-0.25%上调后未再调整），是全球少数仍维持负利率的主要央行之一。低利率政策旨在抑制瑞郎过度走强，同时避免对内需和房地产市场（瑞士房价长期高位）造成紧缩冲击。

  

   汇率干预倾向：瑞士央行曾多次明确表示“必要时将干预汇市以防止瑞郎过度升值”。2024年下半年至2025年上半年，因欧元区经济复苏乏力、地缘风险升温，瑞郎对欧元一度逼近1.05（历史强位），央行通过卖出瑞郎、买入欧元和美元进行干预，累计干预规模约300亿瑞郎，有效缓解了升值压力（当前欧元兑瑞郎在1.08-1.09区间波动）。

  

   政策预期：市场普遍认为，在欧元区维持利率稳定、瑞士通胀未突破2%的背景下，瑞士央行短期内（2025年下半年）大概率维持利率不变；若欧元区启动新一轮降息或全球避险情绪激增推升瑞郎，不排除央行扩大干预或进一步放宽政策的可能。

  

   三、贸易与经常账户：持续盈余支撑货币信用

  

   瑞士长期保持巨额贸易顺差和经常账户盈余，是瑞郎的核心支撑因素。

  

   贸易结构：2025年上半年，瑞士出口额约1500亿瑞郎，进口约1200亿瑞郎，贸易顺差300亿瑞郎。出口以高附加值产品为主（钟表占15%、医药占30%、精密机械占20%），需求弹性低，受全球经济周期波动影响较小；进口以能源和原材料为主，近期国际大宗商品价格回落进一步扩大顺差。

  

   经常账户：2024年经常账户盈余占GDP比重达12.3%（主要来自贸易顺差和金融服务业净收入），2025年上半年延续这一趋势。巨额盈余意味着市场对瑞郎的长期需求稳定，为其“避险货币”地位提供了物质基础。

  

   四、避险属性：地缘风险的“安全港”效应

  

   瑞郎的避险属性源于瑞士的中立国地位、政治稳定性、低债务水平（政府债务占GDP约40%）及强大的外汇储备（约8000亿瑞郎，全球第五）。

  

   当全球面临地缘冲突（如中东局势、俄乌冲突余波）、经济不确定性（如美欧贸易摩擦、全球衰退担忧）时，资金会涌入瑞郎资产（如瑞士国债、法郎存款），推升其汇率。2025年以来，因美国对欧盟加征部分工业品关税引发市场避险情绪，瑞郎对美元、欧元均出现阶段性走强。

  

   需注意：避险属性的“双刃剑”——过度升值会损害出口竞争力，因此瑞士央行对“瑞郎强到失控”的容忍度较低，干预政策会对冲部分避险买盘的影响。

  

   瑞郎/美元技术走势分析

  

   （美元兑瑞郎）价格在最近一次交易中在盘中水平下跌，试图获得可能有助于其再次上涨的看涨动力，以卸载（RSI）上的一些明显超买条件，在EMA50上方交易中出现负面重叠信号，并在主要看涨趋势的主导下，以及在该趋势的次要支撑偏压线旁边交易。

  

   （亚汇网编辑：冰凡）

  

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